上周主要有色金屬先揚(yáng)后抑，銅鋁鋅鎳周初一路走高，后上行動(dòng)能明顯減弱，出現(xiàn)連續(xù)下跌，四者下方關(guān)鍵位支撐效用均明顯減弱。

當(dāng)周宏觀面主要消息如下：

美國(guó)：

1.美國(guó)2月Markit制造業(yè)PMI初值為54.3，預(yù)期為55.3；2.美聯(lián)儲(chǔ)上月利率會(huì)議紀(jì)要顯示，大多數(shù)官員認(rèn)為宜循序漸進(jìn)地加息；

歐元區(qū)：

1.歐元區(qū)2月制造業(yè)PMI初值為55.5，創(chuàng)近年新高，預(yù)期為55。

其他地區(qū)：

1.全國(guó)1月鐵路貨運(yùn)量同比+10.4%，前值+9.8%。

總體看，宏觀面因素對(duì)有色金屬影響偏多。

現(xiàn)貨方面：

(1)截止2017-2-24，上海金屬1#銅現(xiàn)貨價(jià)格為47220元/噸，較上日下跌1260元/噸，較近月合約貼水380元/噸，滬銅周初反彈，持貨商高位換現(xiàn)意愿積極，下游觀望態(tài)度濃厚，后隨盤(pán)面回調(diào)，市場(chǎng)供大于求明顯，周后，下游詢價(jià)增多，買(mǎi)興提高，前期投機(jī)商買(mǎi)現(xiàn)拋期者獲利換現(xiàn)，市場(chǎng)逢低成交有改善；

(2)當(dāng)日，0#鋅現(xiàn)貨價(jià)格為22510元/噸，較上日下跌650元/噸，較近月合約貼水335元/噸，滬鋅回落，煉廠較為惜售，中間商長(zhǎng)單交投活躍，下游逢低補(bǔ)庫(kù)積極走高，成交繼續(xù)改善；

(3)當(dāng)日，1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格為87100元/噸，較上日下跌1300元/噸，較近月合約貼水700元/噸，滬鎳下行，市場(chǎng)貨源仍較足，貿(mào)易商出貨積極，下跌行情下游觀望情緒較濃，跌至心里價(jià)位后部分下游有所拿貨，貿(mào)易商之間成交仍較活躍，成交好轉(zhuǎn)；

(4)當(dāng)日，A00#鋁現(xiàn)貨價(jià)格為13420元/噸，較上日下跌180元/噸，較近月合約貼水185元/噸，社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)增加，持貨商出貨意愿明顯增強(qiáng)，下游逢低補(bǔ)庫(kù)剛需存在。

相關(guān)數(shù)據(jù)方面：

(1)截止2月24日，倫銅現(xiàn)貨價(jià)為5991美元/噸，較3月合約貼水14.25美元/噸；倫銅庫(kù)存為21.08萬(wàn)噸，較前周減少1.83萬(wàn)噸；上期所銅庫(kù)存13.77萬(wàn)噸，較前周增加1799噸；以滬銅收盤(pán)價(jià)測(cè)算，則滬銅連3合約對(duì)倫銅3月合約實(shí)際比值為8.15（進(jìn)口比值為8.15），進(jìn)口盈利45元/噸（不考慮融資收益）；

(2)當(dāng)日，倫鋅現(xiàn)貨價(jià)為2841美元/噸，較3月合約貼水3美元/噸；倫鋅庫(kù)存為38.14萬(wàn)噸，較前周減少9425噸；上期所鋅庫(kù)存8.33萬(wàn)噸，較前周減少4739噸；以滬鋅收盤(pán)價(jià)測(cè)算，則滬鋅連3合約對(duì)倫鋅3月合約實(shí)際比值為8.13（進(jìn)口比值為8.54），進(jìn)口虧損1149元/噸（不考慮融資收益）；

(3)當(dāng)日，倫鎳現(xiàn)貨價(jià)為10635美元/噸，較3月合約貼水54美元/噸；倫鎳庫(kù)存為37.97萬(wàn)噸，較前周增加186噸；上期所鎳庫(kù)存8.29萬(wàn)噸，較前周減少95噸；以滬鎳收盤(pán)價(jià)測(cè)算，則滬鎳連3合約對(duì)倫鎳3月合約實(shí)際比值為8.34（進(jìn)口比值為8.25），進(jìn)口盈利940元/噸（不考慮融資收益）；

(4)當(dāng)日，倫鋁現(xiàn)貨價(jià)為1883美元/噸，較3月合約貼水6.5美元/噸；倫鋁庫(kù)存為218.17萬(wàn)噸，較前周減少2.07萬(wàn)噸；上期所鋁庫(kù)存13.78萬(wàn)噸，較前周增加4256噸；以滬鋁收盤(pán)價(jià)測(cè)算，則滬鋁連3合約對(duì)倫鋁3月合約實(shí)際比值為7.42（進(jìn)口比值為8.57），進(jìn)口虧損2157元/噸（不考慮融資收益）。

本周關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下：(1)2-28 歐元區(qū)2月CPI初值；(2)3-1 我國(guó)2月官方制造業(yè)PMI值；(3)3-1 美國(guó)2月ISM制造業(yè)PMI值。

產(chǎn)業(yè)鏈消息方面表現(xiàn)平靜。

總體看，宏觀面偏多，但基本面缺乏新增驅(qū)動(dòng)，滬銅新單觀望；鋅精礦加工費(fèi)維持低位，鋅市供給端受限，且下游恢復(fù)后，庫(kù)存有望下降，滬鋅新多入場(chǎng)；鎳礦供應(yīng)依然偏緊，但不銹鋼庫(kù)存高企或影響后市下游采購(gòu)，滬鎳上行動(dòng)能減弱，新單暫觀望；鋁錠社會(huì)庫(kù)存高企，且下游需求不佳，本周鋁市供應(yīng)壓力將繼續(xù)壓制鋁價(jià)，滬鋁前空持有。

單邊策略：滬鋅ZN1704以22400止損；銅鎳新單觀望；滬鋁前空持有，新單觀望。

套保策略：滬鋅適當(dāng)增加買(mǎi)保頭寸，銅鎳套保新單觀望，滬鋁保持賣(mài)保頭寸不變。

(關(guān)鍵字：滬鋅 滬鋁 銅鎳)