10月4日以來(lái)，CRB指數(shù)開(kāi)啟了本輪下跌，上周繼續(xù)回調(diào)，全周跌1.64%至192.30點(diǎn)。分析人士指出，目前大宗商品市場(chǎng)面臨宏觀面的諸多壓制，國(guó)內(nèi)來(lái)看，無(wú)論是政策面還是流動(dòng)性短期均難以明顯對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)提振，因此短期不宜對(duì)大宗商品上漲抱有過(guò)高期待。

大宗商品明顯承壓

10月份以來(lái)，大宗商品市場(chǎng)整體承壓下行，分板塊來(lái)看，能源化工板塊明顯回落，有色金屬繼續(xù)調(diào)整，貴金屬黃金出現(xiàn)回升，農(nóng)產(chǎn)品整體轉(zhuǎn)暖。

“綜合來(lái)看，截至目前，今年上漲最為強(qiáng)勁的品種是原油，但10月份出現(xiàn)回落，之前累計(jì)漲幅收窄，需要注意這種變化；有色金屬全年走弱；國(guó)內(nèi)黑色金屬上漲；農(nóng)產(chǎn)品國(guó)內(nèi)外上漲品種存在差異，國(guó)內(nèi)豆粕上漲，國(guó)際美麥上漲；貴金屬黃金整體偏弱，但10月份出現(xiàn)明顯回升，需要關(guān)注。”國(guó)信證券分析師閆莉表示。

值得一提的是，能化板塊近期調(diào)整明顯。原油市場(chǎng)上，上周WTI原油指數(shù)跌穿40周均線后繼續(xù)下行，周跌6.71%至63.26，布倫特原油指數(shù)周跌6.38%至72.49，周均線形態(tài)顯示中線下行壓力仍存。

業(yè)內(nèi)人士指出，本輪大宗商品價(jià)格走弱，原因有多方面。一是近期國(guó)際股市大跌，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期擔(dān)憂增加，市場(chǎng)信心受阻；二是美元繼續(xù)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，施壓大宗商品；三是外部因素?cái)_動(dòng)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂加重；四是中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱，帶動(dòng)大宗商品需求預(yù)期收緊；五是全球資本市場(chǎng)動(dòng)蕩，影響投資者信心。

缺乏進(jìn)一步利多

“在外部因素?cái)_動(dòng)下，歐洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇已明顯受阻，在油價(jià)上漲和美元加息周期影響下，新興市場(chǎng)國(guó)家的財(cái)政金融壓力凸顯，IMF在10月初發(fā)布的世界經(jīng)濟(jì)展望中將2018-2019年的全球增長(zhǎng)率預(yù)測(cè)下調(diào)0.2個(gè)百分點(diǎn)至3.7%，這可能預(yù)示著全球金融市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)下行的預(yù)期和共識(shí)將逐漸形成，那么海外股市的風(fēng)險(xiǎn)是不言而喻的，也很可能對(duì)國(guó)際大宗商品尤其是工業(yè)品價(jià)格形成很強(qiáng)的壓制作用，這在有色品種上面已經(jīng)體現(xiàn)得很明顯。”南華期貨宏觀分析師章睿哲表示。

國(guó)內(nèi)來(lái)看，章睿哲分析，目前國(guó)內(nèi)宏觀政策刺激意愿不強(qiáng)，不宜對(duì)短期結(jié)果抱有期待。

“在投資回報(bào)率持續(xù)下行和杠桿風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的刺激效果難言樂(lè)觀，總量上看貨幣寬松力度仍是較為謹(jǐn)慎的，且更多是為了解決流動(dòng)性問(wèn)題，而不是為了刺激，可能后期還有一定寬松空間，不過(guò)一旦力度過(guò)猛，有可能會(huì)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)預(yù)期，使資金重新出現(xiàn)脫實(shí)向虛的情況。目前來(lái)看，貨幣寬松+財(cái)政減稅的組合，某種程度上說(shuō)明政府并不急于刺激短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而是著眼于長(zhǎng)期，對(duì)于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的信心決心和決策定力仍在。”她說(shuō)。

展望后市，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大宗商品牛市基礎(chǔ)仍在，但缺乏進(jìn)一步利多，需要考慮潛在風(fēng)險(xiǎn)。章睿哲認(rèn)為，在供給面短期不會(huì)發(fā)生太大變化的情況下，需求預(yù)期成為至關(guān)重要的變量。就目前情況而言，不宜對(duì)漲幅和持續(xù)性抱有過(guò)高期待。

(關(guān)鍵字：大宗商品 黑色金屬 有色金屬 農(nóng)產(chǎn)品 原油)