上周，國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品集體走強，油脂期現(xiàn)貨共同走強。截至10月25日，菜油主力合約2001最高價為7374元/噸，最低價為7128元/噸，收盤價為7277元/噸，周漲幅1.27%。現(xiàn)貨方面，廣西防城港進口菜油均價與之前一周上漲約150元/噸，至7800元/噸;庫存方面，廣西廣東以及福建地區(qū)菜油庫存基本與此前一周持平，為8.59萬噸，上年同期為14.8萬噸。

上周國內(nèi)油脂市場先抑后揚，主要驅(qū)動來自棕櫚油強勁上漲。棕櫚油周初受印度繼續(xù)嚴控棕櫚油進口以及MPOA數(shù)據(jù)拖累而走低，后來傳出印尼強推B30生物柴油添加，相關(guān)廠商如不能完成添加目標將受到高額懲罰的消息，疊加美國EPA尋求增加生物燃料的生產(chǎn)規(guī)模等消息，外盤棕櫚油和豆油期貨快速上漲，并帶動國內(nèi)豆油和菜油共同上漲。

展望后市，我們認為，油脂短期內(nèi)面臨回調(diào)壓力。

首先，美豆暫時無法突破950美分/蒲式耳的壓力線繼續(xù)上漲，在離岸人民幣匯率沒有大幅升值的情況下，目前國內(nèi)油廠壓榨利潤尤其是遠期壓榨利潤十分可觀，而當前市場主流的預(yù)期是國內(nèi)養(yǎng)殖存欄將會得到恢復(fù)。因此，豆粕價格支撐極強，疊加油脂價格快速上漲，更是大大刺激了國內(nèi)油廠的進口買船，國內(nèi)壓榨產(chǎn)業(yè)作為一個及其過剩的行業(yè)，高利潤很難維持，因此菜油短期面臨回調(diào)壓力。

其次，國內(nèi)三大油脂菜油、豆油和棕櫚油庫存水平依然維持較高水平，庫存下降的現(xiàn)實情況還未看到，因此短期內(nèi)價格上漲基礎(chǔ)并不牢靠。

最后，東南亞干旱少雨等情況更多是未來的影響，當前的影響實際十分有限。

(關(guān)鍵字：菜油)