近期，大豆現(xiàn)貨價(jià)格上漲主要因進(jìn)口南美大豆成本明顯提升，油廠力挺基差心態(tài)強(qiáng)烈。油廠基差由10月初的-30元/噸上漲到60元/噸，漲幅300%。豆油短期底部震蕩，11月份有望上漲。

10月20日，國內(nèi)沿海地區(qū)貿(mào)易商一級豆油報(bào)價(jià)：遼寧大連6000元/噸，天津6110元/噸，山東日照6180元/噸，廣州6200元/噸，廣西防城港6220元/噸。

平均報(bào)價(jià)6142元/噸，比10月初上漲240元/噸，漲幅4%。期貨豆油2001合約收盤價(jià)上漲170元/噸，漲幅2.8%，形成現(xiàn)貨漲幅明顯大于期貨、基差擴(kuò)大走勢。

進(jìn)口大豆成本或?qū)⒔档?/p>

對3個(gè)月的進(jìn)口南美大豆均值的統(tǒng)計(jì)顯示，9月船期、10月進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本為3382元/噸，比9月份進(jìn)口巴西大豆平均到港成本上漲57元/噸，漲幅1.7%。截至上周五統(tǒng)計(jì)，10月船期、11月進(jìn)口的巴西大豆平均到港成本為3426元/噸，比10月份進(jìn)口大豆均值上漲44元/噸，漲幅1.3%，周環(huán)比下跌2元/噸。

進(jìn)入10月份，海運(yùn)費(fèi)下跌1美元/噸，

升貼水下跌35美分/蒲式耳，匯率升值0.05，導(dǎo)致進(jìn)口大豆成本周環(huán)比有所降低，進(jìn)口大豆成本增幅縮小。主要是由于中美經(jīng)過13輪貿(mào)易談判，互相釋放出善意信號，引發(fā)美豆上漲，但是南美等其他方面下跌，完全抵消了美豆上漲的影響。

一旦中美達(dá)成協(xié)議，大量進(jìn)口美國大豆，經(jīng)過測算，進(jìn)口美國大豆比南美大豆便宜150元/噸。

基差走強(qiáng)勢頭尚未結(jié)束

基差從6月21日的低點(diǎn)-346元/噸上漲到上周五的60元/噸，上漲406元/噸，漲幅117.3%;同期期貨豆油2001合約收盤價(jià)上漲458元/噸，漲幅8.2%。長春地區(qū)現(xiàn)貨豆油上漲860元/噸，漲幅16.4%。華北現(xiàn)貨豆油上漲830元/噸，漲幅15.9%;華東上漲860元/噸，漲幅16.4%;華南上漲820元/噸，漲幅15.5%。各地豆油現(xiàn)貨漲幅明顯大于期貨漲幅，基差繼續(xù)擴(kuò)大。

而長春地區(qū)油廠銷售基差，從6月19日的-190元/噸震蕩上漲到上周五的60元/噸，上漲250元/噸，漲幅131.5%。長春地區(qū)油廠豆油上漲890元/噸，漲幅17.1%。今年2月11日，油廠銷售基差階段性高點(diǎn)為170元/噸，至少還有110元/噸的上漲空間。如果按基差和豆油上漲比率計(jì)算，豆油至少還有將近390元/噸的震蕩上漲空間。

油粕比值縮小空間有限

以2001合約為例，油粕比值從9月16日的階段性高點(diǎn)2.17震蕩下跌至上周五的2.04，下跌5.9%。期貨2001合約豆油下跌80元/噸，跌幅1.3%;豆粕上漲141元/噸，漲幅4.9%。豆油下跌而豆粕上漲，比值縮小。同期現(xiàn)貨油粕比值從1.96震蕩下跌至上周五的1.86，下跌5%。現(xiàn)貨豆油下跌40元/噸，跌幅0.65%;豆粕上漲140元/噸，漲幅4.4%�，F(xiàn)貨豆油下跌而豆粕上漲，比值縮小。

期貨和現(xiàn)貨比值均呈現(xiàn)出豆油下跌、豆粕上漲格局，由于環(huán)保限制，降低工廠開機(jī)率，華北地區(qū)更加嚴(yán)重，短期現(xiàn)貨豆粕價(jià)格堅(jiān)挺，但是東北地區(qū)油廠已經(jīng)開始力挺豆油價(jià)格，油廠銷售基差從10月初的-30元/噸上漲到上周五的60元/噸，短短20天時(shí)間，基差上漲90元/噸，漲幅300%。在基差上漲情況下，勢必推動(dòng)期貨和現(xiàn)貨聯(lián)動(dòng)上漲。

目前，長春地區(qū)現(xiàn)貨壓榨利潤為91.8元/噸，華北80.8元/噸，華東93.8元/噸。如果中美貿(mào)易摩擦結(jié)束，在盈利基礎(chǔ)上加150元/噸，油廠利潤已經(jīng)非常不錯(cuò)。由于東北九三系統(tǒng)豆油基差全部上漲，長春地區(qū)油廠豆粕基差從10月份的290元/噸下跌到11月份的240元/噸，下跌50元/噸。而豆油基差從10月份的110元/噸上漲到11月份的160元/噸，上漲50元/噸，一漲一跌形成鮮明對比。

期貨調(diào)整，基差上漲，現(xiàn)貨跌幅明顯小于期貨，基差繼續(xù)走強(qiáng)。從比值上看，期貨和現(xiàn)貨豆油均已進(jìn)入低估狀態(tài)，豆粕被明顯高估。豆粕期貨和現(xiàn)貨基本上是聯(lián)動(dòng)上漲，而豆油期貨下跌80元/噸，現(xiàn)貨僅下跌40元/噸，是油廠力挺基差的結(jié)果。

(關(guān)鍵字：豆油 價(jià)格)