最近，華東豆油市場表現(xiàn)較好，貿(mào)易商現(xiàn)貨報價雖受到外地低基差貨源影響，但整體影響不大，貿(mào)易商前期頭寸都有較好的利潤，心態(tài)較好，采購意愿也比較好;上周華東跟蹤油廠壓榨油數(shù)量下降不少，但受外地油調(diào)入影響，華東地區(qū)豆油庫存下降幅度也不大，目前豆油整體庫存仍然不高;基于對后續(xù)基差繼續(xù)看強(qiáng)的判斷，油廠基差報價堅(jiān)挺，部分油廠繼續(xù)上調(diào)基差報價，昨日成交1000噸，10月貨源，Y2001+150元/噸。

庫存方面(截至2019年9月6日)：華東地區(qū)豆油庫存總量333500噸，較前一周同期的334500降1000噸，較去年同期的529000降195500噸;未執(zhí)行合同218800噸，較前一周同期的223400降4600噸，較去年同期的320800降97400噸。

開機(jī)方面

本周(8月31日-9月6日)，南方部分油廠因豆粕脹庫及缺豆停機(jī)，本周開機(jī)率如期下降，全國各地油廠大豆壓榨總量1813150噸(出粕1432388噸，出油344498噸)，較上周1900400降87250噸，降幅4.59%，當(dāng)周大豆壓榨開機(jī)率(產(chǎn)能利用率)為50.50%，較上周53.19%降幅2.69百分點(diǎn)。未來兩周壓榨量將維持在180萬噸上方，仍處于偏高水平，第(第37周)油廠壓榨量將維持在182萬噸左右，下下周(第38周)壓榨量將回升至185萬噸左右。

據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)，江蘇地區(qū)第36周壓榨量為332000噸，較第35周的349500降17500噸，開機(jī)率第36周為53.47%，較第35周的56.29%降2.82%%。

據(jù)Cofeed最新調(diào)查顯示，(截至2019年9月6日)：張家港東海因降雨量過大，無法船運(yùn)，豆粕庫存有壓力，9月4日減為單線，日加工2500噸。泰州益海開雙線，日加工大豆6000噸。泰州匯福開機(jī)，日加工大豆5000噸。南通嘉吉開機(jī)，9月4日加工量降至5000噸。泰興振華雙線開機(jī)，日加工大豆7000噸。鎮(zhèn)江中儲糧9月1日停機(jī)檢修，開機(jī)日期不定。

后期大豆到港

據(jù)Cofeed本周最新調(diào)查統(tǒng)計(jì)，2019年8月份國內(nèi)港口進(jìn)口大豆實(shí)際到港134船861.8萬噸，低于8月預(yù)告到港的910.5萬噸，因9船大豆船期推遲至9月份。9月份國內(nèi)各港口進(jìn)口大豆預(yù)報到港123船802.2萬噸，10月大豆到港預(yù)估780萬噸，較上周預(yù)估降20萬噸，11月大豆到港初步預(yù)估770萬噸，較上周預(yù)估降20萬噸，12月船期初步預(yù)估維持680萬噸。10-12月份還較遠(yuǎn)，變數(shù)還較大。

行情推測

技術(shù)面上：連豆油2001走勢分析及操作建議：短線調(diào)整，中線繼續(xù)看漲，前期多單在6092部分止盈后，剩余多單以40均線設(shè)止盈繼續(xù)持有，即時的現(xiàn)貨經(jīng)營是否維持偏多滾動策略或另待時機(jī)亦據(jù)此考慮，國慶后我們將考慮后續(xù)新的入多機(jī)會。

基本面上：中美貿(mào)易形勢峰回路轉(zhuǎn)，隨著雙方確認(rèn)10月初將在華盛頓會談，市場樂觀情緒升溫，傳聞中國將在華盛頓會談前購買一定數(shù)量的美豆，加上節(jié)前備貨將在9月中旬前基本結(jié)束，油脂需求亦將暫時告一段落，以及美豆收獲上市臨近情況下CBOT大豆期價亦將迎來俗稱的“收割低點(diǎn)”，均對內(nèi)盤豆油市場形成不利影響。

不過另一方面，由于南方區(qū)域部分油廠因豆粕脹庫或缺豆停機(jī)，上周油廠壓榨量再度下降，至181萬噸周比降幅4.6%，豆油庫存也因此小降至133.18萬噸周比降0.34%，加上第四季度南美大豆供應(yīng)或緊張，巴西大豆升貼水因而高企，大豆進(jìn)口成本居高難下，南美豆油進(jìn)口利潤也再度倒掛，油廠挺價心理猶在，這令其表現(xiàn)抗跌，跌幅還較小。預(yù)計(jì)近階段豆油行情將跟盤偏弱震蕩調(diào)整運(yùn)行。下一波較大幅度上漲行情有可能要到12月份新一輪小包裝節(jié)前備貨旺季出現(xiàn)。操作上，買家暫可觀望。

(關(guān)鍵字：豆油 基差)