截至9月6日，山東地區(qū)一級玉米油成交價格參考8250元/噸，較上周同期上漲1.22%，較上月同期價格上漲9.27%，較去年同期價格上漲28.91%;玉米胚芽粕價格限量成交1550元/噸，較上周同期價格上漲3.33%，較上月同期價格上漲14.81%，較去年同期價格下跌3.04%。前期在利好重重的情況下漲勢強勁。

利好因素為主，價格強勢上漲

下半年開始，玉米油及胚芽粕市場借著中美磋商等多次利好時機(jī)大幅上漲;且玉米深加工市場開機(jī)率持續(xù)低位，導(dǎo)致原料胚芽價格高位以及供應(yīng)不足。這就產(chǎn)生了兩方面影響：

一，原料胚芽供應(yīng)不足使得胚芽壓榨企業(yè)開機(jī)率也十分低下，據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，2019年9月第一周胚芽壓榨企業(yè)開機(jī)率約為58%，較上周開機(jī)率下跌近10個百分點，且開機(jī)率下半年整體不足7成。低開機(jī)率導(dǎo)致玉米油及胚芽粕現(xiàn)貨供應(yīng)也十分緊張，多數(shù)情況下企業(yè)處于無庫存且勉強支撐前期合同執(zhí)行的狀態(tài)，幾乎不接新訂單，這一現(xiàn)象在近期山東地區(qū)玉米胚芽粕市場尤其明顯;而玉米油市場雖然不至于缺貨，但也是有較強的挺價惜售心態(tài)。

二，原料胚芽價格高位在成本上利好支撐玉米油就胚芽粕市場。據(jù)卓創(chuàng)數(shù)據(jù)監(jiān)測，目前山東地區(qū)38%含油量胚芽價格一度達(dá)到3550-3560元/噸，較前期低谷價格上漲達(dá)8.23%。成本的大幅上漲也是玉米油及胚芽粕市場強勢上漲的主要原因之一。

利空因素增多，價格止?jié)q趨穩(wěn)

目前玉米油及胚芽粕市場價格已屬高位水平，與替代品價差不斷擴(kuò)大，其性價比不斷下滑。其中玉米油及葵油價差(玉米油減去葵油價格)已達(dá)到700元/噸，已經(jīng)完全扭轉(zhuǎn)上半年的負(fù)價差水平，在終端調(diào)和油方面，葵油對玉米油替代優(yōu)勢十分明顯，在一定程度上限制玉米油走量。給玉米油上漲帶來一定的壓力。此外，原料胚芽本周價格出現(xiàn)窄幅回落，本周山東38%含油量的玉米胚芽價格參考3510-3540元/噸，較高峰價格窄幅下滑20-40元/噸，這在成本方便給玉米油及胚芽粕市場帶來又一利空影響。再者，目前市場也不再是備貨高峰期，下游需求缺口不斷縮減，市場上漲動力也出現(xiàn)一定的缺失。

綜述所述，目前貨源緊張且短期內(nèi)緊張狀態(tài)得到明顯改善的難度比較大，價格仍有較強的支撐;但下游對高價也比較謹(jǐn)慎，市場也缺乏新的提拉帶動因素，因此卓創(chuàng)預(yù)計短期玉米油及胚芽價格或穩(wěn)定為主。

(關(guān)鍵字：玉米油)