隨著IMF、聯(lián)合國(guó)等各大機(jī)構(gòu)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增速的悲觀情緒升溫，全球最大對(duì)沖基金橋水的創(chuàng)始人達(dá)利歐也表示，自己最擔(dān)心經(jīng)濟(jì)再次下行，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的全球央行應(yīng)該重新思考貨幣緊縮政策。

周二在出席達(dá)沃斯論壇某分場(chǎng)討論時(shí)，達(dá)利歐認(rèn)為，對(duì)金融市場(chǎng)而言，全球經(jīng)濟(jì)增速的再次下行是令人生畏的前景。他預(yù)測(cè)，美國(guó)、歐洲和中國(guó)都將經(jīng)歷更大程度的增長(zhǎng)放緩。

隨后他更是直言，美國(guó)存在“顯著的風(fēng)險(xiǎn)”于2020年進(jìn)入經(jīng)濟(jì)衰退(recession)，如果美聯(lián)儲(chǔ)暫停加息，將有可能延長(zhǎng)目前的平衡狀態(tài)。

他批評(píng)貨幣政策制定者們，稱他們收緊政策的速度快于市場(chǎng)的承受能力，并希望央行們能夠放緩緊縮速度。這似乎可算作達(dá)利歐搶在下周(1月30日)美聯(lián)儲(chǔ)公布FOMC議息會(huì)議決定前搶先預(yù)警，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)不會(huì)加息：

我們目前處在經(jīng)濟(jì)周期的晚期，央行無(wú)法再將貨幣政策寬松多少，這個(gè)局面將定義2019和2020年的宏觀走勢(shì)。美債收益率正在告訴美聯(lián)儲(chǔ)，不應(yīng)該再加息了，否則會(huì)產(chǎn)生問(wèn)題。

我認(rèn)為，更寬松的貨幣政策可能延長(zhǎng)當(dāng)前的平衡狀態(tài)，這將令未來(lái)經(jīng)濟(jì)增速相當(dāng)程度地放緩，但在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)不會(huì)有很典型的經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生。

此前在分場(chǎng)討論中，達(dá)利歐表示，除了美國(guó)之外，投資者愈加擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)增速下行，全球貿(mào)易不確定性也讓商業(yè)和消費(fèi)領(lǐng)域的情緒惡化。此外，民粹主義的興起和極右翼政黨在全球取得多場(chǎng)重要選舉勝利，都是市場(chǎng)參與者迫切關(guān)注的問(wèn)題：

最讓我害怕的是，我們對(duì)最有價(jià)值的工具——貨幣政策有所限制，同時(shí)面對(duì)更劇烈的政治和社會(huì)沖突。所以，經(jīng)濟(jì)將再次下行是我最大的擔(dān)憂。

這些政治問(wèn)題讓他想起了20世紀(jì)30年代大蕭條的最后幾年，與如今的情形有著驚人相似：

這些類型的政治問(wèn)題與經(jīng)濟(jì)問(wèn)題是緊密相關(guān)的，我認(rèn)為這就是我們所處環(huán)境的特征。

一個(gè)有趣的現(xiàn)象，去年達(dá)沃斯論壇結(jié)束后不久，以美股領(lǐng)頭的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)市場(chǎng)在1月下旬和2月初深跌盤整，雖在去年九月再創(chuàng)歷史新高，但美股10月初又因?yàn)閾?dān)心美聯(lián)儲(chǔ)加息而下跌，標(biāo)普500大盤在12月一度陷入技術(shù)位熊市。

而去年達(dá)利歐在達(dá)沃斯預(yù)言，美股會(huì)迎來(lái)“飆升”(blowoff rally)，理由是在周期晚期時(shí)，美國(guó)特朗普稅改疊加銀行、企業(yè)和投資者持有大量現(xiàn)金等待入市，將推漲美股。當(dāng)時(shí)達(dá)利歐表示：

“美國(guó)目前處于金發(fā)姑娘狀態(tài)，通脹不是問(wèn)題，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)很好，每件事情都很好，還有稅改帶來(lái)的大幅刺激。如果現(xiàn)在還持有現(xiàn)金，那就是個(gè)傻帽。”

達(dá)利歐今日選擇捍衛(wèi)自己之前的言論，稱他當(dāng)時(shí)警告了美聯(lián)儲(chǔ)如果加息過(guò)多或過(guò)快，將誘發(fā)經(jīng)濟(jì)下行，因此他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)“確實(shí)在去年做錯(cuò)了”，即錯(cuò)誤判斷了市場(chǎng)和貨幣政策之間的相互影響效應(yīng)。

去年達(dá)利歐確實(shí)表示過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)加息是關(guān)鍵的市場(chǎng)潛在風(fēng)險(xiǎn)，“如果央行加息100-125個(gè)基點(diǎn)，資產(chǎn)價(jià)格就會(huì)下跌”。而2018年，美聯(lián)儲(chǔ)恰恰加息了100個(gè)基點(diǎn)(四次加息)，因此達(dá)利歐或?qū)θツ昴┤�球大類資產(chǎn)輪番被拋售感到不意外。

主流媒體都注意到，今年達(dá)沃斯論壇的首日，有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂占據(jù)了討論焦點(diǎn)。

貝萊德副主席Philipp Hildebrand表示，經(jīng)濟(jì)正在放緩，不過(guò)仍在增長(zhǎng)，現(xiàn)在最關(guān)鍵的風(fēng)險(xiǎn)是政策錯(cuò)誤。他表示最令他擔(dān)憂的是，不同于2009年那次衰退，如果現(xiàn)在出現(xiàn)衰退或者更糟糕的情況，那么央行將缺少?gòu)椝巵?lái)應(yīng)對(duì)這種局面。

瑞銀集團(tuán)董事長(zhǎng)Axel Weber也表示，在情況更好的時(shí)候央行加息速度太慢，而目前的疲軟可能會(huì)導(dǎo)致另一次加息暫停。

(關(guān)鍵字：美國(guó) 衰退 緊縮)