中國(guó)宏觀數(shù)據(jù)顯示,經(jīng)濟(jì)比預(yù)期要強(qiáng),市場(chǎng)可能需要等待經(jīng)濟(jì)繼續(xù)放緩的信號(hào)。此外,歐元區(qū)6月制造業(yè)PMI初值57.3,創(chuàng)2011年4月以來(lái)最高,顯示歐元經(jīng)濟(jì)仍在復(fù)蘇,建議關(guān)注下周中美制造業(yè)PMI的公布。

上周銅精礦現(xiàn)貨TC出現(xiàn)自3月大型銅礦罷工結(jié)束以來(lái)首次下降,市場(chǎng)在擔(dān)心Grasberg銅礦的供應(yīng)。廢銅市場(chǎng)仍維持偏緊,對(duì)精銅市場(chǎng)的影響較小。進(jìn)口銅方面,洋山銅溢價(jià)穩(wěn)定在60-70美元/噸的水平,LME現(xiàn)銅貼水有所縮小,滬銅(46500, -40.00, -0.09%)1706/LME銅價(jià)在8.05附近波動(dòng),現(xiàn)貨進(jìn)口虧損擴(kuò)大至500元/噸。5月精銅進(jìn)口同比下降17%,顯示國(guó)內(nèi)對(duì)進(jìn)口需求仍不容樂(lè)觀。

需求方面,國(guó)內(nèi)現(xiàn)銅貼水上周繼續(xù)擴(kuò)大,明顯低于往年的水平,下游按需采購(gòu)為主。不過(guò),5月電網(wǎng)基本建設(shè)投資完成額為1794億元,累計(jì)同比增長(zhǎng)9.5%,增速進(jìn)一步增快,但我們認(rèn)為下半年的投資增速會(huì)下降。此外,5月銅桿開(kāi)工率為74.54%,環(huán)比增加3.0個(gè)百分點(diǎn),但同比下滑4.5個(gè)百分點(diǎn),與電網(wǎng)投資增速相符合。

全球庫(kù)存(三大交易所+保稅區(qū))周度減少4.13萬(wàn)噸至113.83萬(wàn)噸,自3月底從140萬(wàn)噸的高位持續(xù)回落,其中LME銅庫(kù)存上周減少0.98萬(wàn)噸,注銷(xiāo)倉(cāng)單占比穩(wěn)定在40%上方;SHFE庫(kù)存減少1.37萬(wàn)噸,COMEX庫(kù)存增加0.02萬(wàn)噸,保稅區(qū)庫(kù)存減少1.8萬(wàn)噸(SMM數(shù)據(jù))。

綜合而言,上周五銅價(jià)雖然是和其他工業(yè)品一起上漲,但卻一反以前的情況,此次銅價(jià)跟漲較為積極,在技術(shù)面上較為強(qiáng)勢(shì)。從基本面來(lái)看,市場(chǎng)仍圍繞供給端罷工和需求端放緩的擔(dān)憂(yōu)在博弈,而近期銅精礦加工費(fèi)出現(xiàn)下降,同時(shí)庫(kù)存的持續(xù)下降均給予銅價(jià)支撐,但從中期來(lái)看,需求端的預(yù)期略顯偏弱,銅價(jià)上漲將受到壓制,所以預(yù)計(jì)銅價(jià)繼續(xù)維持震蕩的格局,短期略顯偏強(qiáng),操作上,建議在5650-6000美元/噸區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

(關(guān)鍵字：銅)