周二有色金屬沖高回落，銅鋁鋅鎳上方阻力顯現(xiàn)。

當(dāng)日宏觀面消息表現(xiàn)平靜。

現(xiàn)貨方面：

(1)截止2017-6-20，上海金屬1#銅現(xiàn)貨價(jià)格為45710元/噸，較上日上漲245元/噸，較近月合約貼水50元/噸，滬銅高開低走，臨近年中，持貨商加速換現(xiàn)以求成交，現(xiàn)銅貼水較昨日明顯擴(kuò)大，投機(jī)商缺乏資金入市有限，下游按需接貨為主，品牌多樣，供大于求格局明顯;

(2)當(dāng)日，A00#鋁現(xiàn)貨價(jià)格為13690元/噸，較上日上漲180元/噸，較近月合約貼水230元/噸，持貨商逢高出貨積極，現(xiàn)貨貼水小幅擴(kuò)大，下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，企業(yè)畏高接貨意愿不積極，已有下游企業(yè)為自己的庫存做保值，中間商平穩(wěn)操作，無任何波瀾，整體成交受抑于高價(jià)與淡季;

(3)當(dāng)日，0#鋅現(xiàn)貨價(jià)格為22500元/噸，較上日上漲300元/噸，較近月合約升水415元/噸，鋅價(jià)持續(xù)走高，煉廠積極出貨，國產(chǎn)品牌貨源仍偏緊，貿(mào)易商仍以進(jìn)口交投為主，下游日內(nèi)逢低采購，市場(chǎng)整體成交與昨日持平;

(4)當(dāng)日，1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格為74650元/噸，較上日上漲1200元/噸，較近月合約升水770元/噸，早間成交清淡，金川隨行就市，上調(diào)鎳價(jià)1200元至75800元/噸，成交情況好轉(zhuǎn)，電鍍合金廠拿貨積極。

相關(guān)數(shù)據(jù)方面：

(1)截止6月20日，倫銅現(xiàn)貨價(jià)為5661美元/噸，較3月合約貼水26.5美元/噸;倫銅庫存為26.21萬噸，較前日減少3100噸;上期所銅庫存5.72萬噸，較上日減少926噸;以滬銅收盤價(jià)測(cè)算，則滬銅連3合約對(duì)倫銅3月合約實(shí)際比值為8.02(進(jìn)口比值為8.08)，進(jìn)口虧損130元/噸;

(2)當(dāng)日，倫鋁現(xiàn)貨價(jià)為1936美元/噸，較3月合約貼水10美元/噸;倫鋁庫存為141.93萬噸，較前日減少6400噸;上期所鋁庫存31.49萬噸，較上日減少1700噸;以滬鋁收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋁連3合約對(duì)倫鋁3月合約實(shí)際比值為7.36(進(jìn)口比值為8.5)，進(jìn)口虧損2074元/噸;

(3)當(dāng)日，倫鋅現(xiàn)貨價(jià)為2646美元/噸，較3月合約貼水10美元/噸;倫鋅庫存為30.66萬噸，較前日減少5350噸;上期所鋅庫存3.38萬噸，較上日減少353噸;以滬鋅收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋅連3合約對(duì)倫鋅3月合約實(shí)際比值為8.37(進(jìn)口比值為8.72)，進(jìn)口虧損803元/噸;

(4)當(dāng)日，倫鎳現(xiàn)貨價(jià)為9295美元/噸，較3月合約貼水51.5美元/噸;倫鎳庫存為37.75萬噸，較前日持平;上期所鎳庫存6.81萬噸，較上日減少294噸;以滬鎳收盤價(jià)測(cè)算，則滬鎳連3合約對(duì)倫鎳3月合約實(shí)際比值為8.26(進(jìn)口比值為8.22)，進(jìn)口盈利852元/噸。

當(dāng)日無重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)及事件。

產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：

(1)山東魏橋集團(tuán)旗下電解鋁昨日開始實(shí)施減產(chǎn)，減產(chǎn)量25萬噸，預(yù)期10日內(nèi)減產(chǎn)完成。

綜合看，地產(chǎn)、基建投資趨弱，有色金屬需求存憂，且供給端難有提振，滬銅空單繼續(xù)持有;電解鋁供給側(cè)改革不斷升溫，但單邊做多滬鋁安全邊際不足，建議考慮多鋁空銅組合，同時(shí)，“2+26+3”采暖季環(huán)保限產(chǎn)影響電解鋁產(chǎn)量超過100萬噸，今年四季度電解鋁或現(xiàn)供不應(yīng)求，遠(yuǎn)月鋁價(jià)相對(duì)較強(qiáng)，滬鋁反套組合繼續(xù)持有;進(jìn)口鋅有所流入，國內(nèi)鋅錠缺口進(jìn)一步收窄，但反套仍需等待進(jìn)一步信號(hào);菲律賓未能兌現(xiàn)關(guān)停更多礦山的承諾，印尼亦取消了自2014年起執(zhí)行的出口禁令，目前兩國鎳礦正在加速流入國內(nèi)，而國內(nèi)不銹鋼消費(fèi)仍難有提振，滬鎳空單持有。

單邊策略：CU1708、NI1709空單持有，鋁、鋅新單觀望。

組合策略：買AL1708-賣CU1708組合持有，賣AL1707-買AL1710組合持有。

套保策略：銅鎳保持賣保頭寸不變，鋁、鋅套保新單觀望。

(關(guān)鍵字：有色金屬)