周一銅鋁震蕩上行，兩者運(yùn)行重心均有上移；滬鋅日內(nèi)于低位震蕩，夜盤則重返升勢(shì)，其下方關(guān)鍵位支撐效用良好；滬鎳延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，其運(yùn)行重心再次上移。

當(dāng)日宏觀面消息表現(xiàn)平靜。

現(xiàn)貨方面：

(1)截止2017-2-20，上海金屬1#銅現(xiàn)貨價(jià)格為48300元/噸，較上日下跌260元/噸，較近月合約貼水220元/噸，滬銅整理，持貨商維持上周后報(bào)價(jià)水平，現(xiàn)貨供應(yīng)較為充裕，后滬銅回落，市場(chǎng)逢低消費(fèi)稍有改善，接貨量較早間增加，整體成交量一般，以中間商居多；

(2)當(dāng)日，0#鋅現(xiàn)貨價(jià)格為22740元/噸，較上日下跌580元/噸，較近月合約貼水230元/噸，滬鋅偏弱震蕩，煉廠出貨意愿不強(qiáng)，市場(chǎng)繼續(xù)消化交割貨源，持貨商積極出貨，雖個(gè)別下游畏跌觀望，但多數(shù)積極逢低采購，整體成交好于上周五；

(3)當(dāng)日，1#鎳現(xiàn)貨價(jià)格為90000元/噸，與上日持平，與近月合約持平，市場(chǎng)貨源充足，多詢價(jià)為主，下游拿貨積極性低，高價(jià)成交更受冷落，當(dāng)日金川上調(diào)鎳價(jià)200元至90000元/噸；

(4)當(dāng)日，A00#鋁現(xiàn)貨價(jià)格為13840元/噸，較上日下跌150元/噸，較近月合約貼水205元/噸，滬鋁震蕩，持貨商換現(xiàn)意愿有所減弱，但整體供應(yīng)仍較充足，接貨需求主要來自實(shí)體企業(yè)的剛需采購，整體成交持穩(wěn)，供需過剩局面未改變。

相關(guān)數(shù)據(jù)方面：

(1)截止2月20日，倫銅現(xiàn)貨價(jià)為6002美元/噸，較3月合約貼水11.75美元/噸；倫銅庫存為22.4萬噸，較前日減少5050噸；上期所銅庫存13.56萬噸，較上日減少300噸；以滬銅收盤價(jià)測(cè)算，則滬銅連3合約對(duì)倫銅3月合約實(shí)際比值為8.16（進(jìn)口比值為8.16），進(jìn)口虧損11元/噸（不考慮融資收益）；

(2)當(dāng)日，倫鋅現(xiàn)貨價(jià)為2861美元/噸，較3月合約升水2.5美元/噸；倫鋅庫存為38.88萬噸，較前日減少2050噸；上期所鋅庫存8.72萬噸，較上日減少900噸；以滬鋅收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋅連3合約對(duì)倫鋅3月合約實(shí)際比值為8.21（進(jìn)口比值為8.55），進(jìn)口虧損974元/噸（不考慮融資收益）；

(3)當(dāng)日，倫鎳現(xiàn)貨價(jià)為11045美元/噸，較3月合約貼水55.75美元/噸；倫鎳庫存為38.38萬噸，較前日增加4290噸；上期所鎳庫存8.29萬噸，較上日減少72噸；以滬鎳收盤價(jià)測(cè)算，則滬鎳連3合約對(duì)倫鎳3月合約實(shí)際比值為8.28（進(jìn)口比值為8.26），進(jìn)口盈利273元/噸（不考慮融資收益）；

(4)當(dāng)日，倫鋁現(xiàn)貨價(jià)為1878美元/噸，較3月合約貼水11美元/噸；倫鋁庫存為219.51萬噸，較前日減少7250噸；上期所鋁庫存13.56萬噸，較上日增加2098噸；以滬鋁收盤價(jià)測(cè)算，則滬鋁連3合約對(duì)倫鋁3月合約實(shí)際比值為7.57（進(jìn)口比值為8.58），進(jìn)口虧損1913元/噸（不考慮融資收益）。

當(dāng)日重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)及事件如下：(1)17:00 歐元區(qū)2月Markit制造業(yè)PMI初值；(2)22:45 美國2月Markit制造業(yè)PMI初值。

產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：

(1)自由港印尼分公司周一稱，希望解決與政府關(guān)于采礦合同的糾紛，但保留尋求采礦合同違約仲裁的權(quán)利；(2)據(jù)SMM，截止2月20日，國內(nèi)電解鋁五地庫存合計(jì)90.5萬噸，環(huán)比+2.7萬噸。

總體看，智利Escondida銅礦繼續(xù)罷工，印尼Grasberg銅礦與政府糾紛惡化，市場(chǎng)對(duì)銅礦供應(yīng)較為悲觀，滬銅新多繼續(xù)入場(chǎng)；鋅礦供應(yīng)持續(xù)偏緊，且下方關(guān)鍵位支撐效用良好，滬鋅前多持有；菲律賓鎳礦供應(yīng)預(yù)期受阻，且國內(nèi)港口庫存持續(xù)下降，顯示下游需求向好，滬鎳受提振，新多繼續(xù)入場(chǎng)；去產(chǎn)能政策遲遲未見出臺(tái)，鋁價(jià)或重回基本面，而鋁錠社會(huì)庫存已攀升至90萬噸以上，供應(yīng)壓力凸顯，滬鋁上行或受阻，前空繼續(xù)持有。

單邊策略：滬銅CU1704新多以48500止損；滬鋅前多持有，新單觀望；滬鎳NI1705新多以90000止損；滬鋁前空持有，新單觀望。

套保策略：銅鎳適當(dāng)增加買保頭寸，滬鋅保持買保頭寸不變，滬鋁保持賣保頭寸不變。

(關(guān)鍵字：銅鋅 滬鋁)