國際知名投行高盛(Goldman Sachs)周四(2月13日)在報告中指出，到目前為止新興市場問題對大宗商品的影響都非常有限，但預(yù)計未來這樣的影響可能會持續(xù)擴(kuò)大�？傮w來說，從2014年初至今整個大宗商品市場還是處于走平的狀態(tài)，但也有一些人借著新興市場問題的惡化操縱著杠桿。

高盛表示，分析師一般會基于經(jīng)常帳赤字的可管控水平將新興市場經(jīng)濟(jì)體分成“彈性(resilient)”和“脆弱(vulnerable)”兩個大組，然而研究這兩個大組中每個商品通過國內(nèi)需求和交易渠道的杠桿。

高盛認(rèn)為，“結(jié)合這些杠桿以及我們對商品價格的預(yù)估，最后再加上與收入相關(guān)的需求彈性，我們發(fā)現(xiàn)部分商品像黃金價格更多的與“脆弱”新興市場需求面相關(guān)，而銅、鐵礦石、大豆和鉑金則與供應(yīng)面相關(guān)。由于黃金珠寶需求和金價之間存在很大的彈性，因此“脆弱”經(jīng)濟(jì)體中黃金存在巨大的杠桿。”

對于供應(yīng)方面，高盛指出，新興市場貨幣貶值可以減少出口的成本，最終刺激產(chǎn)量和出口增加。正是出于這樣的原因，高盛對銅(出口大多來自智利)、鐵礦石(出口大多來自巴西)、大豆(巴西)和鉑金(南非)維持看空觀點(diǎn)。

高盛補(bǔ)充道，“更重要的是，我們發(fā)現(xiàn)“脆弱”新興市場經(jīng)濟(jì)體的原油市場僅存在極小的杠桿，可能是因為價格彈性非常低。另外，隨著2013年末原油庫存降至記錄低位，這也能解釋為什么原油對近期新興市場動蕩反應(yīng)遲鈍。”

(關(guān)鍵字：高盛 大宗商品 新興市場)