本周（12.17-12.21）總體宏觀面偏弱，國(guó)內(nèi)方面消息平穩(wěn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁錠走勢(shì)繼續(xù)分化，近期廣東南海鋁錠庫(kù)存量下降至15.2萬(wàn)噸，刺激華南地區(qū)價(jià)格小幅走高。從周均價(jià)看，LME倫鋁環(huán)比上周下降1.9%,滬鋁1303合約環(huán)比下跌0.56%，上�，F(xiàn)貨鋁環(huán)比下跌0.1%。

廣東南海的鋁錠庫(kù)存量近期從23.5萬(wàn)噸下降至15.2萬(wàn)噸，究其庫(kù)存下降，一是由于廣東地區(qū)的鋁錠價(jià)格相較上海等地并不具有優(yōu)勢(shì)，西部以及中東部的鋁企業(yè)并不愿意將貨物發(fā)向南海的倉(cāng)庫(kù)，致使南海的倉(cāng)庫(kù)流入主要依賴于廣西、云南以及四川等地的鋁企業(yè)，但當(dāng)?shù)劁X企也受制于自身產(chǎn)量的限制；二是近期西南地區(qū)受到天氣等因素的影響致使運(yùn)力不足，南海庫(kù)存入貨量出現(xiàn)減少；三是隨著家電企業(yè)相繼進(jìn)入生產(chǎn)旺季，加之廣東地區(qū)家電企業(yè)相對(duì)密集，鋁錠出貨量保持穩(wěn)定。后期隨著廣東地區(qū)庫(kù)存的進(jìn)一步消化，預(yù)計(jì)廣東地區(qū)鋁錠價(jià)格將小幅回升。但是考慮到上海、無(wú)錫兩地的庫(kù)存量龐大，且入庫(kù)量保持穩(wěn)定，因此，庫(kù)存下降的趨勢(shì)并不太強(qiáng)烈。

本周倫鋁承壓回落，波動(dòng)幅度持在2055-2126美元/噸之間。倫鋁本周呈持續(xù)下跌之勢(shì)，僅周末時(shí)才略顯企穩(wěn)；其中周四盤中，鋁價(jià)最低一路下探至2055美元/噸，已是跌破了20日均線支撐，預(yù)計(jì)后市或仍將向2000美元一線靠攏。而倫鋁的此次回調(diào)，其實(shí)也并不出乎我們預(yù)料，僅是實(shí)際略為晚了一點(diǎn)而已。從大體上看，倫鋁自美聯(lián)儲(chǔ)推出QE3后，就已基本上扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)；但在全球經(jīng)濟(jì)整體欠佳的大背景下，正所謂下跌容易回升難，鋁價(jià)仍是難以像其下跌時(shí)一樣、走出直線型的反彈行情；所以波段性的走勢(shì)，就成了預(yù)期的主流形態(tài)。我們本來(lái)預(yù)計(jì)新一輪升勢(shì)將在美國(guó)財(cái)政懸崖解除后展開，但隨著這一輪反彈力度過(guò)快、過(guò)高，時(shí)間過(guò)長(zhǎng)；所以預(yù)期來(lái)年的新一輪上攻行情也將有所推后。

圖一 滬鋁1302VSLME三個(gè)月鋁對(duì)比走勢(shì)圖

本周LME庫(kù)存上升，截止12月21日增加67400噸至5241525噸。滬鋁1303合約周均價(jià)環(huán)比下跌0.56%，上海現(xiàn)貨鋁周均價(jià)環(huán)比下跌0.1%，上海期貨交易所鋁庫(kù)存減少2313至447832噸。

圖二 滬鋁1302VS現(xiàn)貨鋁價(jià)對(duì)比走勢(shì)圖
 

本周總體宏觀面偏弱，國(guó)內(nèi)方面消息平穩(wěn)，上周公布的中國(guó)12月匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)預(yù)覽值創(chuàng)下14個(gè)月最高水準(zhǔn)，表明制造業(yè)活動(dòng)在進(jìn)一步擴(kuò)張，顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力持續(xù)增加。而美國(guó)一方面紐約地區(qū)12月份制造業(yè)指數(shù)由11月份的-5.2降至-8.1，不及市場(chǎng)預(yù)期，另一方面11月房屋開工量下跌3%，顯示其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存擔(dān)憂，使得金屬的需求前景不確定性增強(qiáng)。歐元區(qū)方面西班牙國(guó)內(nèi)銀行10月份壞賬規(guī)模再創(chuàng)新高，并且西班牙政府已決定暫時(shí)不向歐盟申請(qǐng)救助，而歐元區(qū)的主要經(jīng)濟(jì)體德國(guó)的央行報(bào)告顯示四季度經(jīng)濟(jì)將顯著萎縮，并且明年年初也不會(huì)有太大變化。對(duì)于目前市場(chǎng)關(guān)注的財(cái)政預(yù)算談判，雖然市場(chǎng)消息好壞參半，但從目前的情況看，最終達(dá)成協(xié)議的概率還是較大，市場(chǎng)不可過(guò)分悲觀。短期內(nèi)滬鋁依舊難有上漲的動(dòng)力，料下周將繼續(xù)維持目前小幅震蕩的行情。

本周滬鋁反彈主要是受換月后高開所致，鋁價(jià)在周二時(shí)曾一度高開至40日均線附近，但隨后就重現(xiàn)回調(diào)態(tài)勢(shì)；即便周末時(shí)略顯企穩(wěn)，但也還是徘徊在15100元/噸附近。從技術(shù)上看，滬鋁走勢(shì)目前依然積弱；短期內(nèi)雖下跌空間不大，但反彈空間也同樣有限；這使其后市或?qū)⑥D(zhuǎn)為震蕩走勢(shì)。
 

(關(guān)鍵字：鋁價(jià) 電解鋁 庫(kù)存 LME 滬鋁 走勢(shì)分析)