本周（3.11-3.15）周五國(guó)儲(chǔ)局收儲(chǔ)鋁錠30萬(wàn)噸，收儲(chǔ)價(jià)格15137元/噸，較當(dāng)日現(xiàn)貨市場(chǎng)鋁價(jià)高出587元/噸，相比第一批收儲(chǔ)價(jià)差637元來(lái)說(shuō)，本次收儲(chǔ)價(jià)格比預(yù)期要低，鋁價(jià)對(duì)此反應(yīng)不大；另外在目前社會(huì)庫(kù)存120萬(wàn)噸左右的情況下，收儲(chǔ)30萬(wàn)噸鋁錠，庫(kù)存與節(jié)前水平相當(dāng)，對(duì)市場(chǎng)過(guò)剩壓力緩解有限。當(dāng)前從周均價(jià)看，LME倫鋁環(huán)比下跌0.05%，滬鋁主力合約環(huán)比上漲0.36%。

本周倫鋁觸底反彈，波動(dòng)幅度在1935-1996美元/噸之間。鋁價(jià)在周初時(shí)曾一度下探至1935美元/噸、創(chuàng)出了近4個(gè)月來(lái)的新低，但隨后受原油價(jià)格反彈帶動(dòng)，鋁價(jià)也暫時(shí)出現(xiàn)了觸底反彈的態(tài)勢(shì)；盤(pán)中最高一度逼近2000美元/噸一線，雖并無(wú)力沖破該阻力位，但起碼較前期下跌局面，已表現(xiàn)出一定的企穩(wěn)跡象。不過(guò)要想說(shuō)鋁價(jià)走勢(shì)會(huì)就此轉(zhuǎn)好，那也尚為時(shí)過(guò)早；因?yàn)闊o(wú)論是從經(jīng)濟(jì)面還是供需形勢(shì)來(lái)看，未來(lái)鋁市的前景都似乎很不樂(lè)觀；再加上銀行正在逐步退出融資交易，所以預(yù)計(jì)后市的供應(yīng)壓力或?qū)㈤L(zhǎng)期增強(qiáng)，這就使我們也看跌倫鋁的長(zhǎng)期趨勢(shì)，甚至認(rèn)為鋁價(jià)未來(lái)不排除有重回金融危機(jī)時(shí)底部區(qū)域的可能。

圖一 滬鋁主力VSLME三個(gè)月鋁對(duì)比走勢(shì)圖

本周LME庫(kù)存小幅下滑，截止3月15日減少15825噸至5173075噸。滬鋁主力合約周均價(jià)環(huán)比上周0.05%，上海現(xiàn)貨鋁周均價(jià)環(huán)比上漲0.36%，上海期貨交易所鋁庫(kù)存增加10355噸至502622噸。

圖二 滬鋁主力VS現(xiàn)貨鋁價(jià)對(duì)比走勢(shì)圖
 

本周滬鋁走勢(shì)稍顯疲弱，波動(dòng)在14565-14700元/噸之間。滬鋁本周再次承壓回落，截至周末時(shí)鋁價(jià)已初步跌破了10日均線支撐，若后市繼續(xù)向下的話，就基本可以確定其要重回弱勢(shì)格局。周五時(shí)，市場(chǎng)傳來(lái)消息，本次收儲(chǔ)鋁錠的招標(biāo)價(jià)格定在15137元/噸，明顯低于此前的市場(chǎng)預(yù)期，而本周宏觀面利好消息并不多，歐元區(qū)方面，1月份工業(yè)產(chǎn)出下跌幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，而失業(yè)率依舊高企，顯示經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷。而美國(guó)方面，盡管近期數(shù)據(jù)顯示就業(yè)市場(chǎng)繼續(xù)好轉(zhuǎn)，但其國(guó)內(nèi)的預(yù)算談判并未有進(jìn)展，未來(lái)能否達(dá)成協(xié)議存憂。而國(guó)內(nèi)多項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)近期增長(zhǎng)疲軟，而2月CPI小幅上升，通脹壓力有所增加，或使得國(guó)家未來(lái)貨幣政策偏緊。目前鋁市基本面疲軟，鋁收儲(chǔ)的利好影響有限，加上宏觀面并不是很樂(lè)觀，料滬鋁弱勢(shì)難改，短期內(nèi)維持小幅震蕩偏弱的行情。

本周現(xiàn)貨市場(chǎng)華東地區(qū)鋁價(jià)小幅震蕩，波動(dòng)在14510-14570元/噸之間。周初時(shí)鋁價(jià)走勢(shì)還一度有所反復(fù)，盤(pán)中最低曾跌至14480元/噸，不過(guò)隨著收儲(chǔ)臨近，鋁價(jià)隨后還是再次回升；截至周末時(shí)，鋁價(jià)暫與上周持平，報(bào)收在14550元/噸左右。華東地區(qū)鋁價(jià)本周小幅下挫，波動(dòng)幅度在14680-14790元/噸之間，跌幅略比華東市場(chǎng)偏大。從鋁價(jià)走勢(shì)是上看兩地區(qū)十分相似，鋁價(jià)震幅都明顯收窄，或暗示上升動(dòng)能已明顯不足；等到收儲(chǔ)利好一旦兌現(xiàn)，后市很有可能就重回跌勢(shì)；所以當(dāng)前商家對(duì)后市的預(yù)期都普遍不敢太過(guò)樂(lè)觀。果不其然，周五時(shí)國(guó)儲(chǔ)局把收儲(chǔ)價(jià)格定在15137元/噸，僅高于現(xiàn)貨價(jià)格587元/噸，明顯低于市場(chǎng)預(yù)期，所以我們預(yù)計(jì)最快鋁價(jià)下周就將再次展開(kāi)回調(diào)。而就當(dāng)前的整體趨勢(shì)來(lái)看，一方面國(guó)家為了抑通脹，正在收緊資金；一方面市場(chǎng)供需形勢(shì)也并未發(fā)生任何好轉(zhuǎn)，所以預(yù)計(jì)后市除非再接連有利好消息出臺(tái)，否則鋁價(jià)將難免再次回落的格局。

(關(guān)鍵字：鋁價(jià) 電解鋁 庫(kù)存 LME 滬鋁 走勢(shì)分析)