一、行情（2012.4.30-2012.5.4）：

附：近兩周長江銅價走勢圖

二、現(xiàn)貨市場：
    本周現(xiàn)貨市場，滬倫比值依然在下降，進(jìn)口銅虧損仍在擴(kuò)大，惜售心態(tài)致進(jìn)口銅供應(yīng)量持續(xù)減少，市場以國產(chǎn)升水銅為主�，F(xiàn)銅報價基本維持貼水狀態(tài)，間或有小幅升水。周內(nèi)投機(jī)商成交較活躍，但隨著升水提高投機(jī)熱情受抑，成交漸緩。下游接貨依然謹(jǐn)慎，逢低少量采購，未見節(jié)后補(bǔ)庫動作。

三、企業(yè)動態(tài)：
    西礦控股38億元銅冶煉及電解銅箔項目落戶瑞昌市。
    經(jīng)久能源將投資1億美元恢復(fù)烏干達(dá)西部的銅礦生產(chǎn)。
    里伍銅業(yè)上市融資，用于九龍縣雅礱江礦業(yè)有限責(zé)任公司黑牛洞銅礦1500t/d采選工程項目的建設(shè)。
    新疆阿舍勒銅業(yè)股份有限公司權(quán)屬公司奎屯銅冠冶化公司引進(jìn)的“制酸燒渣綜合回收鐵、銅技術(shù)工藝”，獲選新疆自治區(qū)2012年科技支疆項目。
    中科礦業(yè)澳洲LadyAnnie首季銅開采量為1.08萬噸，較去年第四季增24.6%；電解銅產(chǎn)量為4838噸，按季增6.9%。
    五礦資源首季銅產(chǎn)量為2.2萬噸，增加21% ，主要受惠于老撾Sepon礦區(qū)擴(kuò)建后銅廠成功投產(chǎn)。但因Kinsevere銅產(chǎn)區(qū)電力中斷，6萬噸年產(chǎn)量目標(biāo)難實(shí)現(xiàn)。
    五礦集團(tuán)與波蘭銅業(yè)在波蘭簽署了總價值約4億美元的2012年電解銅采購協(xié)議。
    淡水河谷77億美元擴(kuò)大非洲銅礦等投資。
    南方銅業(yè)公司第一季度銅產(chǎn)量為152，906噸，同比增23%。
    Xstrata第一季銅產(chǎn)量同比減少逾18%至171,121噸。

四、行業(yè)消息：
    江西銅業(yè)稱，中國大型銅冶煉和貿(mào)易公司已達(dá)成共識，將在未來兩個月內(nèi)加大向倫敦金屬交易所(LME)注冊倉庫交倉力度，出口"足夠"數(shù)量的電解銅。
    科技部：十二五期間，將建成20~30項智能電網(wǎng)技術(shù)專項示范工程和3~5項智能電網(wǎng)綜合示范工程，建設(shè)5-10個智能電網(wǎng)示范城市、50個智能電網(wǎng)示范園區(qū)。
    一季度，我國銅產(chǎn)品進(jìn)口額同比增長19.1%，出口額同比下降33.9%。有色金屬工業(yè)固定資產(chǎn)投資出現(xiàn)了有色金屬冶煉投資的增幅回落，有色金屬壓延加工投資增幅上升的苗頭。
    江西1-3月銅等有色金屬產(chǎn)量持續(xù)增長。
    江西萬安縣佩溪銅多金屬礦探礦權(quán)欲轉(zhuǎn)讓。
    2012年山東省淘汰銅冶煉鉛蓄電池落后產(chǎn)能15家。
    贊比亞一季度銅產(chǎn)量下降18.4%。
    贊比亞商貿(mào)工部長：贊政府正在研究禁止粗銅出口。
    印尼礦業(yè)部長：從今年5月6日起，印尼將針對包括銅礦、金礦和錫礦在內(nèi)的14種礦產(chǎn)出口增收20%的關(guān)稅。
    來自美、英、澳、加、阿聯(lián)酋、印度等多個國家的25家公司通過阿富汗銅礦和金礦項目開發(fā)資格預(yù)審。

五、宏觀資訊：
    4月份中國官方制造業(yè)PMI為53.3%，比上月上升0.2個百分點(diǎn)。其中，金屬制品業(yè)指數(shù)高于50%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)指數(shù)低于50%。
    周四，中國央行公開市場卻意外進(jìn)行650億元的逆回購操作。市場人士認(rèn)為，此舉在釋放寬松信號、推后存準(zhǔn)下調(diào)預(yù)期時點(diǎn)。
    美國4月ISM制造業(yè)PMI意外升至54.8，創(chuàng)去年6月以來最高，其中新訂單指數(shù)、就業(yè)指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)三項關(guān)鍵數(shù)據(jù)全線上升。
    歐元區(qū)4月PMI創(chuàng)三年新低，各國制造業(yè)近全線萎縮。
    全球央行“降息潮”再起，澳洲聯(lián)儲大幅降息50基點(diǎn)。

六、小結(jié)：

本周是五一假期后的第一周，滬銅在外盤的示范下，果然如強(qiáng)弩之末，走出沖高回落行情。本周LME庫存再創(chuàng)新低，猛降8.42%至230625噸；同時，國內(nèi)上期所庫存亦大幅下降8135噸至196627噸。

下游需求至今未有起色，可謂“扶不起的阿斗”。用銅廠家仍是按需采購居多，如銅桿企業(yè)普遍反映訂單不旺�，F(xiàn)貨供應(yīng)方面，進(jìn)口銅與廢銅都處于緊缺狀態(tài)，令銅價略有支撐。

近期國內(nèi)以江銅為首的知名銅企，因內(nèi)需不振準(zhǔn)備出口大量銅至國外，此舉要么令國外銅價降低，要么令國內(nèi)銅價上升，總之目的只有一個，即令內(nèi)外銅價倒掛局面改觀，以求最大限度保護(hù)銅企自身利益。

我們的觀點(diǎn)是，在兩方共同作用下，后市可能會出現(xiàn)短暫的內(nèi)外雙升的現(xiàn)象，但幅度應(yīng)很有限，因為目前中國國內(nèi)需求還是關(guān)鍵決定因素。把握大勢仍是弱市，因此多空博弈過程中上下寬幅震蕩的概率也在加大。對下游用銅企業(yè)來說，若無法對時點(diǎn)作出精準(zhǔn)把握，按需采購無疑仍是上策。
 

(關(guān)鍵字：銅 銅價)