大宗商品補(bǔ)漲。周一（10月8日）收盤，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)大面積飄紅，“絕代雙焦”領(lǐng)漲，農(nóng)產(chǎn)品、能源化工板塊品種紛紛上行。

按照最低保證金計(jì)算，周一商品期貨市場(chǎng)持倉(cāng)凈流入規(guī)模達(dá)59.45億元，持倉(cāng)規(guī)模1356.26億元。此前9月持倉(cāng)凈流入規(guī)模119.34億元，年內(nèi)僅次于5月份規(guī)模，顯示資金仍在積極進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)。

早前國(guó)慶長(zhǎng)假期間，國(guó)際大宗商品市場(chǎng)漲多跌少。

大宗商品補(bǔ)漲

周一盤中，豆粕主力合約一度漲至3457元/噸，刷新2016年7月初以來(lái)新高。

瀝青一度刷新2014年9月中旬以來(lái)高點(diǎn)。

此外，原油、燃油盤中也雙雙刷新歷史新高。

市場(chǎng)分析，國(guó)慶期間商品外盤市場(chǎng)普遍上揚(yáng)，國(guó)內(nèi)商品期市上漲動(dòng)力明顯。

白糖方面，國(guó)慶期間，外盤市場(chǎng)總共運(yùn)行六個(gè)工作日，原糖大幅上漲，根據(jù)南華期貨統(tǒng)計(jì)，白糖03合約最高觸及12.7，最低達(dá)到11.03，漲幅13.69%。這其中最大的利好來(lái)自于巴西貨幣雷亞爾的升值。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，白糖位列國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)跌幅榜首，但過(guò)去一個(gè)月漲幅已達(dá)6.76%。

大豆方面，同期美豆期價(jià)上漲，11月合約上漲2.96%，收于869美分/蒲式耳。因美豆出口銷售良好，且市場(chǎng)擔(dān)心美國(guó)中西部天氣，因降雨影響收割進(jìn)度，同時(shí)，美豆粕出口需求旺盛，以上因素帶動(dòng)美豆期價(jià)走高。

石油方面，中信期貨研報(bào)分析，地緣驅(qū)動(dòng)絕對(duì)價(jià)格大幅上行，月差走勢(shì)尚未完全同步驗(yàn)證。短期關(guān)注周尾全球股市大跌對(duì)油價(jià)傳遞，中期關(guān)注十一月后供應(yīng)缺口的證實(shí)或證偽。

資金流入加速

受市場(chǎng)波動(dòng)影響，從6月份開(kāi)始，期貨市場(chǎng)持倉(cāng)規(guī)模連續(xù)凈流出。

Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，如果按照持倉(cāng)規(guī)模計(jì)算，9月國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)持倉(cāng)凈流入規(guī)模-1249.07億元。

但如果按照最低保證金計(jì)算，9月份商品期貨市場(chǎng)持倉(cāng)凈流入規(guī)模則達(dá)119.34億元，年內(nèi)僅次于5月份規(guī)模，顯示資金仍在積極進(jìn)入商品期貨市場(chǎng)。截至9月末，國(guó)內(nèi)商品期貨市場(chǎng)持倉(cāng)規(guī)模已達(dá)1296.81億元（按最低保證金計(jì)算）。

其中，9月豆粕凈流入規(guī)模44.53億元，此外，滬銅、黃金、豆油、菜粕、原油持倉(cāng)凈流入規(guī)模分別達(dá)25.25億元、14.62億元、13.44億元、13.11億元、10.69億元。

值得注意的是，部分熱門品種9月份出現(xiàn)明顯凈流出。其中包括焦炭、橡膠、鐵礦石、PTA、蘋(píng)果、焦煤等品種9月份最低保證金規(guī)模凈流出規(guī)模均超億元。

而進(jìn)入四季度第一個(gè)交易日，商品期貨市場(chǎng)持倉(cāng)凈流入規(guī)模更是攀升明顯，按最低保證金計(jì)算，周一商品期貨市場(chǎng)持倉(cāng)凈流入規(guī)模達(dá)59.45億元，其中滬鋅、滬鋁凈流入超6億元，豆粕、焦炭?jī)袅魅腩~也在4億元以上。

華泰期貨研報(bào)提醒，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)熱度猶在，利率的快速上行對(duì)于貴金屬等敏感性資產(chǎn)帶來(lái)階段性的擾動(dòng)。但是弱美元的籃子除了歐元還有日元，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)高位提供的超預(yù)期回報(bào)減弱，非美地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)因子的改善，資產(chǎn)組合再配置對(duì)過(guò)熱的前奏開(kāi)啟——12月美聯(lián)儲(chǔ)議于美元風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)形成挑戰(zhàn)，杠桿型資產(chǎn)的波動(dòng)一定程度上增加了實(shí)物型資產(chǎn)的對(duì)沖需求。

市場(chǎng)仍存反轉(zhuǎn)可能

下半年以來(lái)，包括農(nóng)產(chǎn)品、能源化工等板塊商品期貨品種，受一系列因素影響，漲幅明顯。不過(guò)，對(duì)于后期走勢(shì)，市場(chǎng)仍趨謹(jǐn)慎。

農(nóng)產(chǎn)品方面，興業(yè)期貨研報(bào)認(rèn)為，由于今年美國(guó)大豆單產(chǎn)預(yù)計(jì)創(chuàng)歷史新高，在播種面積仍處于歷史高位的背景下，2018/2019年度美豆即將迎來(lái)大豐產(chǎn)，產(chǎn)量即將刷新2016年歷史紀(jì)錄，供應(yīng)寬松將牽制美豆價(jià)格的反彈幅度，豆粕價(jià)格也將表現(xiàn)弱勢(shì)。

而隨著美西大豆出現(xiàn)壓榨利潤(rùn)，后期大豆供應(yīng)擔(dān)憂得到緩解，這將利空國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)。

能源化工方面，中銀國(guó)際研報(bào)認(rèn)為，隨著11月的臨近，伊朗原油出口將進(jìn)一步受到限制，國(guó)際原油價(jià)格總體仍將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的趨勢(shì)。不過(guò)短期來(lái)看，原油上漲過(guò)快，或有調(diào)整。

黑色系方面，中銀國(guó)際研報(bào)分析，整體來(lái)看，在低庫(kù)存下，鋼價(jià)很難大幅調(diào)整，而在降準(zhǔn)的刺激下鋼價(jià)有望止跌企穩(wěn)。長(zhǎng)期來(lái)看，粗鋼產(chǎn)能過(guò)剩改變，成本決定中長(zhǎng)期價(jià)格；中期來(lái)看，消費(fèi)和供應(yīng)呈現(xiàn)雙弱形式，2018年鋼價(jià)高位區(qū)間震蕩；短期來(lái)看，降準(zhǔn)刺激，基建發(fā)力，鋼價(jià)有望企穩(wěn)。

(關(guān)鍵字：農(nóng)產(chǎn)品 能源化工 大宗商品 黑色系 鋼價(jià))