今年以來，我國重要生產(chǎn)資料市場價格未能延續(xù)去年下半年的“牛市”行情，多種大宗商品價格走勢由上漲轉為下跌。隨著供給側結構性改革的持續(xù)推進，未來一段時間大宗商品價格走勢將回歸平穩(wěn)運行，我國物價運行整體溫和——

近日，國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對24個省（區(qū)、市）流通領域9大類50種重要生產(chǎn)資料市場價格的監(jiān)測顯示，今年3月中旬與3月上旬相比，8種產(chǎn)品價格上漲，31種下降，11種持平。

今年以來，我國重要生產(chǎn)資料市場價格未能延續(xù)去年下半年的“牛市”行情，多種大宗商品價格走勢由上漲轉為下跌。專家表示，總體來看，隨著供給側結構性改革的持續(xù)推進，未來一段時間大宗商品價格走勢將回歸平穩(wěn)運行，我國物價運行整體溫和，這將為實現(xiàn)高質量發(fā)展提供有利條件，也為宏觀政策操作留下靈活空間。

多種大宗商品價格下跌

數(shù)據(jù)顯示，3月中旬，在50種重要生產(chǎn)資料價格中，相比年初，有34種產(chǎn)品價格出現(xiàn)了不同程度的下跌。

中國物流與采購聯(lián)合會分析認為，今年前兩個月，受嚴寒天氣和春節(jié)因素影響，國內(nèi)大宗商品市場供需雙弱，特別是需求回落幅度更加明顯，供大于求的壓力有所顯現(xiàn)，庫存增幅超預期。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智分析說，2017年，我國宏觀經(jīng)濟運行總體上持續(xù)向好，供給側結構性改革持續(xù)推進，形成了推動大宗商品價格恢復性上漲的動力。不過，這種恢復性上漲的動力在去年年底已基本釋放完畢。今年前兩個月，盡管宏觀經(jīng)濟運行起步良好，但總體上支撐大宗商品價格持續(xù)上漲的因素減弱，市場行情也逐漸由上漲轉為下跌。

工銀國際原材料行業(yè)總分析師趙東晨認為，2018年以來，大宗商品市場表現(xiàn)整體偏弱，一方面，由于股票市場特別是美股市場在一季度波動較為明顯，加劇了全球市場的避險情緒。市場風險偏好的下降，在短期內(nèi)對大宗商品行情構成了抑制。另一方面，美國發(fā)起的貿(mào)易爭端使得市場對于全球經(jīng)濟復蘇的持續(xù)性產(chǎn)生了一定程度的擔憂，也在一定程度上影響了大宗商品價格走勢。

PPI出現(xiàn)負增長可能性小

自去年11月份以來，PPI同比漲幅連續(xù)4個月收窄，2月份同比漲幅為3.7%，環(huán)比結束了連續(xù)7個月的上漲，轉為下跌0.1%。

數(shù)據(jù)還顯示，今年2月份，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格中，生產(chǎn)資料價格環(huán)比下降0.1%，影響工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格總水平下降約0.08個百分點。其中，采掘工業(yè)價格上漲0.6%，原材料工業(yè)價格持平，加工工業(yè)價格下降0.2%。

趙東晨表示，從PPI看，大宗商品價格的漲幅趨于平穩(wěn)。這樣的市場走勢，更有利于工業(yè)企業(yè)從容合理地安排生產(chǎn)，減少了因價格波動帶來的生產(chǎn)經(jīng)營風險。而且，也減少了依靠大宗商品價格大幅波動而獲利的投機機會，對于市場秩序的穩(wěn)定運行更加有利。

不過，大宗商品價格漲幅回落，在一定程度上也影響了工業(yè)企業(yè)利潤的增長。今年前兩個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額9689億元，同比增長16.1%，比去年同期放緩15.4個百分點，比去年全年放緩3.9個百分點。

“從另一個角度看，PPI同比漲幅收窄，也有利于供給側結構性改革的穩(wěn)步推進。”劉學智表示，由于大宗商品大多處于產(chǎn)業(yè)鏈上游，其價格漲幅回落，有利于降低下游企業(yè)的原材料購進成本。同時，大宗商品價格漲幅回落，客觀上有利于供給側結構性改革的推進，特別是可以促使一些產(chǎn)能過剩行業(yè)加速清退落后無效產(chǎn)能的步伐。

大宗商品價格或“前低后高”

中國物流與采購聯(lián)合會此前預測稱，在生產(chǎn)企業(yè)復產(chǎn)以及國內(nèi)資金變化等多重利空影響下，國內(nèi)大宗商品市場仍存在一定的下行壓力，特別是天氣的變化也將對需求端產(chǎn)生影響。不過隨著全球經(jīng)濟持續(xù)復蘇、環(huán)保政策趨嚴、節(jié)后需求逐漸恢復等利多因素的支撐，國內(nèi)大宗商品市場仍將逐步回歸穩(wěn)中向好的基本態(tài)勢。

“預計大宗商品的景氣上升周期并未結束，今年整體行情將呈現(xiàn)‘前低后高’特征。”趙東晨認為，從需求側看，主要經(jīng)濟體整體仍然延續(xù)復蘇態(tài)勢，特別是我國工業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動今年前兩個月表現(xiàn)較搶眼；從供給側看，隨著供給側結構性改革的持續(xù)推進，市場競爭更加規(guī)范有序，市場集中度逐步提高，也將為大宗商品價格的企穩(wěn)提供支撐。

劉學智認為，考慮到去產(chǎn)能工作持續(xù)推進，環(huán)保限產(chǎn)力度加大，鋼鐵、水泥等去產(chǎn)能力度較大的工業(yè)行業(yè)產(chǎn)品價格短期不會明顯回落，對產(chǎn)品價格形成支撐。同時，全球主要經(jīng)濟體貨幣政策逐漸正常化，不存在大幅推高大宗商品價格的貨幣流動性環(huán)境。因此，2018年大宗商品價格可能不會像2017年那樣顯著上升。但目前CRB指數(shù)并不高，還有上漲空間。全球經(jīng)濟回暖帶動需求，大宗商品價格可能會緩慢上行。

不過，也有觀點認為，中國基建投資和工業(yè)品需求走弱，加上庫存周期面臨逆轉，所以大宗商品的直接需求會進一步走弱。而2018年大部分大宗商品的供應增速有望高于2017年，2018年大宗商品可能會是“熊市”。

專家建議，從短期來看，大宗商品價格波動仍在持續(xù)，企業(yè)可以利用期貨期權等市場進行套期保值，降低商品價格波動對成本和收益的影響。而從中長期看，企業(yè)應對價格波動的最佳舉措仍然是加快自身的技術改造，優(yōu)化經(jīng)營管理，加快產(chǎn)品創(chuàng)新，實現(xiàn)轉型升級。

(關鍵字：生產(chǎn)資料 大宗商品 供給側結構性改革)