近期，中美貿(mào)易摩擦持續(xù)升級，全球市場被波及，因清明假期和周末而短暫休市的國內(nèi)期貨市場在開市后將會迎來怎樣的行情？

“從貿(mào)易摩擦帶來的影響看，貿(mào)易摩擦利多農(nóng)產(chǎn)品，利空黑色系，利多程度由強(qiáng)到弱依次是豆粕、菜粕、玉米、豆油，利空程度由強(qiáng)到弱依次是橡膠、熱卷、螺紋、不銹鋼、鐵礦石等。”海通證券期貨研究主管高上告訴第一財(cái)經(jīng)記者。

以豆粕4月9日的行情來看，有期貨行業(yè)人士認(rèn)為，開盤時(shí)可能會稍微跌一下，整體可能還是一個相對比較平穩(wěn)的行情。就整個國內(nèi)期貨市場行情而言，有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，震蕩在所難免。

“高摩擦，帶來高波動，資本市場反應(yīng)的是預(yù)期，所以在未來的半年內(nèi)市場可能會余波難平。中方奉陪到底的態(tài)度，也表明了維護(hù)我們自身利益的堅(jiān)定決心，也意味著中國可能將有更多的領(lǐng)域開放。”高上表示。

多空因素交織

美國時(shí)間4月3日，美國政府依據(jù)301調(diào)查單方認(rèn)定結(jié)果，宣布將對原產(chǎn)于中國的進(jìn)口商品加征25%的關(guān)稅，涉及約500億美元中國對美出口，其中包括化學(xué)制品、橡膠制品、金屬制品、不銹鋼產(chǎn)品、鋁合金產(chǎn)品等。

4月4日，中國迅速做出回應(yīng)。中國商務(wù)部發(fā)布公告稱，中國政府依據(jù)《中華人民共和國對外貿(mào)易法》等法律法規(guī)和國際法基本原則，將對原產(chǎn)于美國的大豆等農(nóng)產(chǎn)品、汽車、化工品、飛機(jī)等14類106項(xiàng)進(jìn)口商品對等采取加征關(guān)稅措施，稅率為25%，涉及2017年中國自美國進(jìn)口金額約500億美元，最終措施及生效時(shí)間將另行公告。

高上稱，總體而言，若“貿(mào)易戰(zhàn)”開打，可能將會影響全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏，也將改變大宗商品的運(yùn)行格局。

作為農(nóng)業(yè)大國的美國，大豆是其農(nóng)產(chǎn)品出口量最大的品種，而中國是美國大豆最大的進(jìn)口國。高上認(rèn)為，若“貿(mào)易戰(zhàn)”開打，波及大豆，那么美國大豆出口將嚴(yán)重受阻，也會抑制美豆進(jìn)一步走強(qiáng)，同時(shí)國內(nèi)供應(yīng)不足，價(jià)格走勢偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)進(jìn)口大豆壓榨利潤走強(qiáng)，同時(shí)進(jìn)口大豆成本上升，帶動豆類產(chǎn)品走強(qiáng)，豆粕作為最主要的下游產(chǎn)品，可能會受此影響走勢偏強(qiáng)，所以適合依托豆類做多頭配置的策略。

中信期貨農(nóng)產(chǎn)品研究主管陳靜也表示，短期內(nèi)，國內(nèi)開機(jī)率下降，油廠豆粕庫存下降，疊加貿(mào)易摩擦仍未結(jié)束，市場擔(dān)憂情緒未消散；美豆種植面積意向意外下調(diào)，南美干旱仍延續(xù)，產(chǎn)量降幅或增大。中期預(yù)計(jì)天氣、需求接連利好。阿根廷大豆產(chǎn)量大概率繼續(xù)下調(diào)；國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)需求4、5月份預(yù)增，預(yù)計(jì)豆粕震蕩偏強(qiáng)。

加征關(guān)稅的措施到底何時(shí)生效會否生效目前仍處不確定狀態(tài)，對于市場而言影響的主要是預(yù)期。“這在近幾天外盤的行情當(dāng)中已經(jīng)反映出來了，迅速的下跌之后又迅速地反彈回來，價(jià)格已經(jīng)相對比較平穩(wěn)。”海證期貨資管部負(fù)責(zé)人倪成群認(rèn)為，4月9日開市豆類品種的走勢，開盤時(shí)可能會稍微跌一下，總體來說，可能還是一個相對比較平穩(wěn)的行情，市場已經(jīng)在逐漸消化利空。

此外，對于中美貿(mào)易摩擦升級對其他大宗商品的影響 ，高上認(rèn)為，貿(mào)易摩擦對中國棉花可能影響有限，雖然中國直接對美國出口的鋼材占比較低，但是間接影響比較高。

“因?yàn)槲覈�鋼材的出口國和美國鋼材的進(jìn)口國高度重合，間接出口形成比較大的利空，并且美方此舉可能引發(fā)其他國家跟進(jìn)上調(diào)關(guān)稅，另外就是我們國家出口到美國的機(jī)械、電器等商品，很多都是鋼材的下游產(chǎn)品，所以出口受阻的話，勢必對國內(nèi)鋼材消費(fèi)形成一個不利的影響。”高上具體分析稱。

高上從基本面解析稱，國內(nèi)商品方面，因?yàn)榇杭就�季能否確立是個關(guān)鍵，螺紋鋼社會庫存、鋁的交易所庫存都創(chuàng)了歷史新高，疊加采暖季停工，環(huán)保限產(chǎn)到期，受限產(chǎn)能可能釋放，以及2018年“鐵公雞”的投資不及往年，這三大利空的影響下，對市場造成了很大的壓力，所以萬得商品指數(shù)最近已經(jīng)跌破年線，春季能否出現(xiàn)旺季將成為行情的一個試金石。

關(guān)于中美貿(mào)易摩擦對國內(nèi)期貨市場行情的影響，東證期貨高級顧問方世圣認(rèn)為，整體行情來看，激烈的震蕩在所難免，目前各方主要還是停留于消息面的考量，最終中美貿(mào)易戰(zhàn)會不會真的打起來尚存不確定性，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)大的投資者可能會減倉。

原油期貨后市如何？

作為中國首個國際化期貨品種，原油期貨上市已有兩周的時(shí)間。中美貿(mào)易爭端的不斷升級，將對原油期貨行情影響幾何？

今年3月26日，中國原油期貨正式掛牌交易，主力合約SC1809掛盤基準(zhǔn)價(jià)為416元/桶，首日開盤價(jià)為440元/桶，收于429.9元/桶。上海國際能源交易中心數(shù)據(jù)顯示，中國版原油期貨第一周的成交量近28萬手，成交金額近1160億元，總持倉量近8200手。

以最近一周（4月2日—4月8日）的行情來看，主力合約SC1809周開盤價(jià)420.5元/桶，周收盤價(jià)401.5元/桶，周結(jié)算價(jià)為402.3元/桶，成交量為12.17萬手。截至4月4日，主力合約SC1809，以401.5元/桶收盤，跌幅為0.99%，成交4.4234萬手，持倉量增加618手至9164手；全部合約成交4.435萬手，持倉量增加648手至10350手。

上市兩周，中國原油期貨走勢整體呈震蕩下行趨勢。在高上看來，中國原油期貨合約標(biāo)的為中質(zhì)含硫原油，油品低于WTI（West Texas Intermediate）和布倫特（Brent Crude）兩種原油期貨的低質(zhì)低硫原油，而掛牌基準(zhǔn)價(jià)介于WTI和布倫特之間，定價(jià)相對較高，所以引發(fā)原油期貨上市之后出現(xiàn)大幅回落行情，預(yù)計(jì)市場可能有一個企穩(wěn)階段。

“國內(nèi)原油期貨上市的價(jià)格不算特別低，剛好上市之后，又趕上這一次中美貿(mào)易爭端以及經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的發(fā)布。本身原油也是一個先漲后跌的行情，所以價(jià)格到現(xiàn)在整體還是偏弱，這在預(yù)期當(dāng)中。”倪成群表示。

在中美貿(mào)易摩擦不斷升級的過程中，近日WTI和布倫特原油期貨走低。4月6日，美原油05合約結(jié)算價(jià)每桶62.06美元，比前一交易日下跌1.48美元，跌幅2.3%，交易區(qū)間61.81—63.79美元；倫敦洲際交易所布倫特06合約結(jié)算價(jià)每桶67.11美元，比前一交易日下跌1.22美元，跌幅1.8%，交易區(qū)間66.86—68.62美元。

倪成群認(rèn)為，國內(nèi)外原油品種價(jià)格聯(lián)動性較強(qiáng)，根據(jù)清明假期近幾日外盤的走勢，可能對國內(nèi)原油期貨開盤構(gòu)成壓力。

除了受外盤的聯(lián)動外，方世圣認(rèn)為，中美貿(mào)易摩擦中牽扯到數(shù)種不同的商品，而生產(chǎn)、運(yùn)送等過程中，很多環(huán)節(jié)都需要原油，“如果真的發(fā)生貿(mào)易戰(zhàn)，一定程度上會造成通貨膨脹，整個經(jīng)濟(jì)會下滑，對原油將是看空的”。

高上則表示，目前來看，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚存不確定性因素，主要是因?yàn)橹忻蕾Q(mào)易摩擦加碼，但總體而言，復(fù)蘇的態(tài)勢相對穩(wěn)定，所以中長期還是利于原油期貨的走強(qiáng)。

(關(guān)鍵字：中美貿(mào)易摩擦 大宗商品 熱卷 螺紋 不銹鋼)