疫情的蔓延打亂了豆油的去庫存進(jìn)程，令豆油盤面及基差顯著承壓。上周豆油商業(yè)庫存暴增17.02萬噸至119.78萬噸，隨著本周油廠壓榨量從上周的180.88萬噸回升至192.72萬噸超高水平，即便考慮下游補(bǔ)庫需求的逐漸啟動，預(yù)計(jì)本周五豆油庫存增至130萬噸上方將是大概率事件。

3月國內(nèi)大豆到港偏低，前期壓榨量回升導(dǎo)致油廠大豆庫存持續(xù)消耗，部分地區(qū)油廠因缺豆或豆油脹庫等因素，近期陸續(xù)透露二月底至四月初有停機(jī)、減產(chǎn)或檢修計(jì)劃，一定程度上有助于豆油增庫存壓力的緩解。而在國內(nèi)新增病例數(shù)得到明顯控制的情況下，各地開始陸續(xù)復(fù)工，下游補(bǔ)庫需求也在逐漸啟動。預(yù)期供應(yīng)的減少及需求的回暖，將令豆油累庫進(jìn)程將相應(yīng)放緩。在豆油價格低過去年去年行情啟動的起點(diǎn)，大部分利空已經(jīng)釋放之后，預(yù)計(jì)豆油進(jìn)一步下行空間將有限，隨著需求的回暖將逐步進(jìn)入筑底階段。

(關(guān)鍵字：豆油)