“兜底增持”在6月喧囂一時，受產(chǎn)業(yè)資本力量支撐，當月上市公司重要股東在二級市場累計凈增持39.12億元。進入7月，A股中樞整體上移趨勢不變，但越來越多的“兜底夢碎”案例令產(chǎn)業(yè)資本也不禁打起退堂鼓。數(shù)據(jù)顯示，7月以來產(chǎn)業(yè)資本重現(xiàn)凈減持，截至7月21日，凈減持金額為2.36億元，其中中小創(chuàng)品種依然是減持的“重災(zāi)區(qū)”。

凈減持重現(xiàn)

數(shù)據(jù)顯示，7月以來共計有360只股票遭到產(chǎn)業(yè)資本的增/減持，其中增持涉及209只股票，減持涉及135只股票，持平的股票則有16只。相比6月全月416只水平，無論在規(guī)模和速度上7月環(huán)比均相差無幾，不過方向上卻大相徑庭，從凈增持演化為凈減持，由此，7月成為產(chǎn)業(yè)資本增持熱情的轉(zhuǎn)折點。

具體來看，7月遭到產(chǎn)業(yè)資本增持的滬市主板股票有42只，深市主板股票37只，創(chuàng)業(yè)板股票54只，中小板股票76只，數(shù)量上獲得增持的中小創(chuàng)品種占據(jù)絕對優(yōu)勢，但從金額上看，79只主板股票累計獲得57.98億元凈增持，130只中小板和創(chuàng)業(yè)板股票累計獲得49.50億元凈增持，大小票之間大致可以用“平分秋色”來形容。

不過減持方面，7月遭到產(chǎn)業(yè)資本減持的滬深主板股票各有33只和12只，但同期遭到堅持的創(chuàng)業(yè)板股票和中小板股票各有37只和53只，后者數(shù)量之和恰好是前者的兩倍。金額上，主板股票金額累計為40.80億元，但中小創(chuàng)股票減持金額累計為69.04億元，后者為前者的1.69倍。

從行業(yè)板塊來看，同樣能發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)資本對中小票“不感冒”的態(tài)度。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，7月遭到增減持股票數(shù)量最多的板塊分別是申萬計算機、化工、醫(yī)藥生物、電器設(shè)備、機械設(shè)備、傳媒等板塊，數(shù)量最少的板塊則是銀行、鋼鐵、休閑服務(wù)、采掘等板塊。其中計算機、醫(yī)藥生物、傳媒等均是中小創(chuàng)品種的“密集區(qū)”，7月遭到增/減的股票數(shù)量累計為81只，占全部減持股數(shù)量的60.74%。

個股方面，*ST銳電和和邦生物減持排第二、第三，金額分別為6.53億元和6.07億元；增持方面，遼寧成大、中泰化學(xué)、東方園林、龍凈環(huán)保金額最高，分別為13.85億元、13.77億元、5.96億元和4.52億元。

“去杠桿”加速

一方面，6月下旬以來監(jiān)管層頻頻釋放加強金融“去杠桿”聲音，要求金融工作要圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟、防控金融風(fēng)險、深化金融改革三項任務(wù)，同時提出回歸本源、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、強化監(jiān)管、市場導(dǎo)向四大原則。應(yīng)該說，在我國宏觀經(jīng)濟仍處于“L”型底部的時期，加速金融“去杠桿”有助于化解和降低系統(tǒng)性風(fēng)險，利好A股市場的長遠發(fā)展，但短期而言，特別是對仍處于估值泡沫中的部分中小創(chuàng)品種，其市場調(diào)整的壓力無疑更大。

并且，中報窗口期，不少創(chuàng)業(yè)板股票還面臨“地雷”數(shù)即將引爆的尷尬。據(jù)顯示，截至2017年Q2，創(chuàng)業(yè)板業(yè)績增速連續(xù)五個季度下滑，特別是今年二季度以來，創(chuàng)業(yè)板中大市值公司業(yè)績增速下滑更明顯，其中計算機、傳媒行業(yè)更“受災(zāi)嚴重”，剔除重組公司后，計算機行業(yè)凈利潤增速為-4.1%，與全部A股計算機行業(yè)18.9的增速不可同日而語；此外，創(chuàng)業(yè)板上市傳媒行業(yè)公司數(shù)量占該行業(yè)全部上市公司的27.5%，剔除重組公司后，傳媒行業(yè)凈利潤增速為-20.9%，相比一季報11.8%進一步下滑，相比全部A股傳媒行業(yè)14.9%的增速同樣大幅下滑。

另一方面，6月“兜底增持”受到產(chǎn)業(yè)資本青睞的一個重要出發(fā)點就是，上市公司高管寄望通過“兜底”彰顯自身對于公司發(fā)展前景的信心，吸引投資者跟風(fēng)介入。但從實際效果看，此舉并未獲得普通投資者的歡迎，“兜底夢碎”頻頻發(fā)生。如奮達科技、樂金健康等股票均在短暫的股價飆升后出現(xiàn)投資者“一哄而散”。

此外，外延式并購?fù)顺保�商譽減值如同達摩克利斯之劍高懸。今年以來并購重組審核速度緩慢，要求愈加嚴格，高估值并購帶來的“惡果”是，一旦業(yè)績達不到承諾水平，商譽減值則會反過來對公司股價形成雙重拖累。

產(chǎn)業(yè)資本主動減持“中小票”，客觀上起到了為自身“降杠桿”的作用，從創(chuàng)業(yè)板走勢看，7月以來板塊去杠桿明顯加速，截至7月21日，創(chuàng)業(yè)板指7月跌幅達到7.04%，且成分股中績優(yōu)股和績差股分化趨勢進一步明顯。

(關(guān)鍵字：產(chǎn)業(yè)資本)