中國(guó)股市繼續(xù)反彈，但被點(diǎn)名的黑色系商品維持跌勢(shì)，也帶動(dòng)周期股普遍調(diào)整。人行公布7月金融數(shù)據(jù)，M2同比增長(zhǎng)9.2%，創(chuàng)新低，不過(guò)之前央行已專(zhuān)門(mén)說(shuō)過(guò)多次M2放緩將成為常態(tài)。7月社會(huì)融資規(guī)模增量為1.22萬(wàn)億，同比增加7400億，當(dāng)月新增貸款9152億，同比多增4600億，均大超預(yù)期，說(shuō)明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)活躍，資金需求充足，流動(dòng)性符合不松不緊的要求，有望維持經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)格局。此外，美國(guó)7月零售銷(xiāo)售月率增長(zhǎng)0.6%，為今年最大增幅，受此利好刺激，美元指數(shù)昨日大漲。筆者認(rèn)為美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍為最穩(wěn)定的，加之臨近縮表，技術(shù)上處于兩年低位，有望展開(kāi)一定程度的反彈。

工業(yè)品仍普遍受到打擊投機(jī)的影響，但鋁、鋅昨日已回穩(wěn)，倫鋁創(chuàng)新高。消息面，山西鋁土礦開(kāi)采因環(huán)保原因暫停，給鋁市增加炒作題材，由于電鋁項(xiàng)目關(guān)停后氧化鋁略有過(guò)剩，原料暫時(shí)不至于緊張，不過(guò)這也算是給環(huán)保限產(chǎn)和采暖季限產(chǎn)炒作加了一把火。三、四季度雖然違規(guī)項(xiàng)目關(guān)停和采暖季限產(chǎn)集中，但也有新項(xiàng)目投產(chǎn)，加上眼下庫(kù)存140萬(wàn)噸，四季度可能仍為緊平衡，未必會(huì)有明顯缺口。當(dāng)然眼下嚴(yán)格執(zhí)行限產(chǎn)更重要的意義是增強(qiáng)了市場(chǎng)對(duì)于建議嚴(yán)控產(chǎn)能長(zhǎng)效機(jī)制的信心。鋁現(xiàn)貨換月后貼水仍太大，市場(chǎng)可能略做休整，等待庫(kù)存減少等進(jìn)一步證明供應(yīng)變化的信號(hào)出現(xiàn)。期鋅昨日強(qiáng)勁反彈，現(xiàn)貨重新回到升水狀態(tài)，進(jìn)口窗口也打開(kāi)。目前國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫(kù)存仍維持在12萬(wàn)噸的極端低水平，且保稅庫(kù)存自7月以來(lái)減少，說(shuō)明鋅供應(yīng)缺口仍在擴(kuò)大，另外二季度以來(lái)的統(tǒng)計(jì)顯示國(guó)內(nèi)礦山增產(chǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)期且近期環(huán)保限產(chǎn)加劇，原料緊張維持的時(shí)間超預(yù)期，因此鋅價(jià)格有足夠的時(shí)間維持強(qiáng)勢(shì)。相比之下銅供需暫時(shí)缺乏新的亮點(diǎn)，前期投機(jī)資金大規(guī)模做多，但目前中國(guó)數(shù)據(jù)疲弱、美元反彈等可能形成拖累，關(guān)注國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)差修復(fù)的情況。從現(xiàn)貨市場(chǎng)看，隨著價(jià)格回落，下游逢低采購(gòu)增加，現(xiàn)貨交易逐步活躍，支撐開(kāi)始體現(xiàn)。結(jié)合技術(shù)形態(tài)看，49000平臺(tái)為強(qiáng)支撐區(qū)，5萬(wàn)下方回調(diào)空間不大，建議逢低逐步中線買(mǎi)入思路不變。今日50300-49800。

股市：A股小漲，關(guān)注調(diào)整情況

原油：小跌，50美元上方壓力，缺乏新的減產(chǎn)刺激，尋找新的平衡區(qū)間的過(guò)程

美元：上漲，臨近縮表，兩年低位支撐體現(xiàn)

銅：50300-49800，5萬(wàn)下方空間不大，逢低逐步中線買(mǎi)入

鋁：16100-16000，大漲過(guò)后休整，高位震蕩，減產(chǎn)預(yù)期封殺下跌空間

鋅：24300-24100，庫(kù)存極端低位，原料緊張超預(yù)期，維持強(qiáng)勢(shì)

(關(guān)鍵字：鋁 鋅)