上周有色金屬先抑后揚，滬銅周初探低，后回升，并突破上方主要阻力位；滬鋁周初震蕩，后增倉上行；滬鋅探低回升，但上行明顯遇阻，呈現(xiàn)高位震蕩態(tài)勢；滬鎳周初跌破80000元關口，后逐漸反彈，其下方關鍵位支撐有所增強。

清明小長假期間宏觀面主要消息如下：

1.美國3月ISM制造業(yè)PMI值為57.2，預期為57；2.美國2月PCE物價指數(shù)同比+2.1%，為2012年來首次破2，符合預期；3.我國3月官方制造業(yè)PMI值為51.8，續(xù)創(chuàng)新高，預期為51.7。

綜合看，宏觀面因素對有色金屬影響偏多。

現(xiàn)貨方面：

（1）截止2017-3-31，上海金屬1#銅現(xiàn)貨價格為47370元/噸，較前周上漲620元/噸，較近月合約貼水170元/噸，持貨商大量拋貨，市場供應貨源充裕，投機商及下游受制月末季末因素，少有入市交投，供大于求明顯，現(xiàn)銅貼水擴大，后滬銅返升，大企業(yè)換現(xiàn)意愿下降，貼水略收窄，臨近清明，最后交易日下游略有剛需補貨；

（2）當日，0#鋅現(xiàn)貨價格為23250元/噸，較前周上漲240元/噸，較近月合約貼水350元/噸，鋅價高位震蕩，煉廠維持正常出貨，時至季末，貿(mào)易商資金偏緊積極換現(xiàn)，下游節(jié)前存在補庫跡象，逢低稍有拿貨，市場整體成交好于上周；

（3）當日，1#鎳現(xiàn)貨價格為83350元/噸，較前周上漲550元/噸，較近月合約升水850元/噸，金川出貨意愿弱，俄鎳貨源仍充足，貿(mào)易商出貨積極性一般，周初下游適量采購后周尾采購積極性弱，上周金川環(huán)比上調(diào)500元至83500元/噸；

（4）當日，A00#鋁現(xiàn)貨價格為13560元/噸，較前周上漲60元/噸，較近月合約貼水320元/噸，上周受限于資金因素持貨商出貨換現(xiàn)積極，但下游采購意愿同樣受制，現(xiàn)貨庫存再度上升，現(xiàn)貨貼水拉鋸，一周成交盡顯月末季末特征。

相關數(shù)據(jù)方面：

（1）截止3月31日，倫銅現(xiàn)貨價為5817美元/噸，較3月合約貼水24.25美元/噸；倫銅庫存為29.12萬噸，較前周減少2.14萬噸；上期所銅庫存15.79萬噸，較前周減少1.02萬噸；以滬銅收盤價測算，則滬銅連3合約對倫銅3月合約實際比值為8.09（進口比值為8.17），進口虧損244元/噸（不考慮融資收益）；

（2）當日，倫鋅現(xiàn)貨價為2746美元/噸，較3月合約貼水27美元/噸；倫鋅庫存為37.19萬噸，較前周減少3950噸；上期所鋅庫存8.14萬噸，較前周增加1534噸；以滬鋅收盤價測算，則滬鋅連3合約對倫鋅3月合約實際比值為8.25（進口比值為8.52），進口虧損621元/噸（不考慮融資收益）；

（3）當日，倫鎳現(xiàn)貨價為9965美元/噸，較3月合約貼水65美元/噸；倫鎳庫存為37.75萬噸，較前周減少4752噸；上期所鎳庫存7.51萬噸，較前周減少2760噸；以滬鎳收盤價測算，則滬鎳連3合約對倫鎳3月合約實際比值為8.23（進口比值為8.3），進口虧損222元/噸（不考慮融資收益）；

（4）當日，倫鋁現(xiàn)貨價為1949美元/噸，較3月合約貼水11.75美元/噸；倫鋁庫存為188.64萬噸，較前周減少5.94萬噸；上期所鋁庫存27.7萬噸，較前周增加9761噸；以滬鋁收盤價測算，則滬鋁連3合約對倫鋁3月合約實際比值為7.1（進口比值為8.59），進口虧損2838元/噸（不考慮融資收益）。

當日無重點關注數(shù)據(jù)及事件。

產(chǎn)業(yè)鏈消息方面：

（1）據(jù)SMM，截止3月31日，國內(nèi)進口銅精礦TC報69-78美元/噸；（2）據(jù)SMM，截止4月1日，國產(chǎn)鋅精礦TC報3850元/噸，進口鋅精礦TC報40美元/千噸。

綜合看，供給端驅動減弱，滬銅震蕩為主，新單暫觀望；供給端利多持續(xù)消化，鋅價上行明顯遇阻，滬鋅前多謹慎持有；菲律賓蘇里高雨季過后，鎳礦供不應求短期難扭轉，滬鎳獲支撐，前多繼續(xù)持有；外強內(nèi)弱令滬倫比跌至歷史低位，進一步下行空間有限，且供給側改革預期增強，滬鋁前多繼續(xù)持有。

單邊策略：銅鋁鋅鎳前多持有，新單觀望。

套保策略：銅鋁鋅鎳保持買保頭寸不變。

(關鍵字：銅鋁 鋅鎳)