據(jù)統(tǒng)計，目前全國社會鋅錠庫存總量為27.5萬噸左右，其中上海22.1萬噸，廣東4萬噸，天津1.4萬噸。今年進入2月份以來，鋅錠庫存持續(xù)增加，最高至3月下旬接近30萬噸，當然這與每年春節(jié)期間冶煉廠依然正常發(fā)貨而消費端停滯有關(guān)，不過今年增加的量較去年增加明顯，去年春節(jié)期間的增量為8萬噸左右，而今年這一數(shù)字達到13.5萬噸，原因想必大家都知道，冶煉廠產(chǎn)量增加了，因此庫存大幅增加并不奇怪。然而大家關(guān)注的重點在于春節(jié)回來之后到現(xiàn)在已經(jīng)進入6月份了，往年春節(jié)后大幅去庫存的現(xiàn)象并沒有看到，今年1至5月，庫存增加約10.7萬噸，去年同期庫存減少約8萬噸左右，這巨大的反差究竟是什么原因呢?如果僅僅將原因歸結(jié)于國內(nèi)產(chǎn)量的大幅增加好像理由也并不充分，畢竟去年第四季度國內(nèi)鋅錠產(chǎn)量比目前還高，然而當時國內(nèi)鋅錠庫存依然持續(xù)下降。那可能就是就是消費出現(xiàn)了大幅減少，但實際上真的是這樣嗎，我們下面從供給端的增量再結(jié)合上述庫存與去年同期的增量來反推下今年前5個月鋅的消費到底如何。

一、產(chǎn)量方面，由于去年下半年以來不管是國產(chǎn)鋅精礦還是進口鋅精礦供給都較為充裕，鋅價和冶煉加工費均持續(xù)高位令冶煉企業(yè)利潤豐厚，從而一直維持較高的開工水平，據(jù)南儲商務(wù)網(wǎng)測算，以現(xiàn)貨鋅價16300元/噸的價格計算，外購鋅精礦的冶煉企業(yè)每噸平均生產(chǎn)成本在15800左右，而自產(chǎn)礦的企業(yè)利潤更高。根據(jù)國統(tǒng)局的數(shù)據(jù)，今年前4個月精煉鋅產(chǎn)量累計比去年增加大概26萬噸左右，數(shù)字雖然略有偏高，我們姑且以20萬噸來計算。

二、從進口上來看，雖然海關(guān)公布的數(shù)據(jù)顯示今年前四個月累計進口量較去年大幅減少，但實際的情況是今年前4個月進入國內(nèi)的進口鋅反而比去年更多。通過查詢海關(guān)數(shù)據(jù)，去年前4個月進口鋅總量中有超過70%是通過保稅監(jiān)管場進口，融資居多，且2013年12月份之后進口一直虧損，保稅庫的鋅無法流入國內(nèi)，所以大概僅8萬噸左右的量補充國內(nèi)市場;而今年前4個月由于融資需求大幅減少，通過保稅監(jiān)管場所進口的鋅錠比例下降至不到40%，且去年12月中旬、今年1月中旬以及3月份進口鋅盈利窗口都曾打開過，大概估算，進入國內(nèi)的量在11.5萬噸左右。因此，今年前4個月進口鋅供應量較去年同期也增加了3.5萬噸左右。

通過以上分析之后，我們再來反推下今年鋅的消費情況到底如何：庫存上來看今年前5個月與去年同期比多增加了18.7萬噸;供給端，由于上述我們計算的是前4個月的數(shù)據(jù)，5月的產(chǎn)量數(shù)據(jù)我們只能估算，取前4個月的增量平均值5萬噸，那么前5個月的凈增產(chǎn)量為25萬噸左右，5月份進口由于進口盈利窗口與去年一樣未能打開，所以基本無增量，所以供給端與去年同期比多增加了28.5萬噸(25+3.5)。最后的結(jié)論就是今年前5個月鋅錠消費較去年同期相比增加了近10萬噸左右，增速在4%左右。

(關(guān)鍵字：鋅消費)