馳宏鋅鍺11月24日公告，已經(jīng)與蘇庭寶先生簽署《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》，約定以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金為對(duì)價(jià)，收購其持有的新巴爾虎右旗榮達(dá)礦業(yè)有限責(zé)任公司(以下簡(jiǎn)稱“榮達(dá)礦業(yè)”)49%股權(quán)，交易價(jià)格預(yù)計(jì)為26.16億元。

交易對(duì)價(jià)的76.5%以發(fā)行股份方式支付，其余23.5%以現(xiàn)金方式支付。所支付的現(xiàn)金擬采用募集配套資金的方式籌集，向不超過10名符合條件的特定對(duì)象非公開發(fā)行股份募集配套資金，配套融資金額不超過6.67億元(其中6.15億元支付給蘇庭寶)。

2013年4月，馳宏鋅鍺曾用配股募集資金21.43億元向云南冶金集團(tuán)收購其持有的榮達(dá)礦業(yè)51%股權(quán)。如若購買剩余49%股份計(jì)劃成行，馳宏鋅鍺將100%控股榮達(dá)礦業(yè)。馳宏鋅鍺人士稱，在100%控股榮達(dá)礦業(yè)之后，將對(duì)其進(jìn)行投資技改，提高產(chǎn)能。

榮達(dá)礦業(yè)漲身價(jià)

其實(shí)2009年榮達(dá)礦業(yè)已經(jīng)成為馳宏鋅鍺的關(guān)聯(lián)方，馳宏鋅鍺控股股東云南冶金集團(tuán)與蘇庭寶簽訂《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，以19.86億元的代價(jià)，受讓榮達(dá)礦業(yè)51%股權(quán)。彼時(shí)，榮達(dá)礦業(yè)全部股東權(quán)益評(píng)估值為38.94億元;在云南冶金集團(tuán)將榮達(dá)礦業(yè)51%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予馳宏鋅鍺時(shí)，依據(jù)評(píng)估基準(zhǔn)日2012年5月31日的評(píng)估結(jié)果，榮達(dá)礦業(yè)股東全部權(quán)益評(píng)估價(jià)值為人民幣42.02億元;本次預(yù)估的基準(zhǔn)日為2014年9月30日，榮達(dá)礦業(yè)股東全部權(quán)益預(yù)估價(jià)值為人民幣53.38億元，相比2012年的評(píng)估，又增值11.36億元，增值比例27.03%。

馳宏鋅鍺人士稱，預(yù)估值較2012年增值的主要原因有兩個(gè)：兩次評(píng)估基準(zhǔn)日的時(shí)間間隔超過2年，在此期間，榮達(dá)礦業(yè)獲取的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)大部分未進(jìn)行分配，股東權(quán)益增加了2.50億元;兩次評(píng)估期間，榮達(dá)礦業(yè)持續(xù)進(jìn)行礦產(chǎn)資源勘探并取得顯著成果，本次預(yù)估利用的鉛鋅礦產(chǎn)資源儲(chǔ)量約1980萬噸礦石量，比前次評(píng)估增加約33%，導(dǎo)致本次預(yù)估中采用折現(xiàn)現(xiàn)金流量法評(píng)估的礦業(yè)權(quán)評(píng)估價(jià)值比前次評(píng)估增值約9億元，增值比例約24%。

榮達(dá)礦業(yè)2011年、2012年、2013年的凈利潤(rùn)分別為2.85億元、3.63億元、1.19億元，3年平均凈利潤(rùn)為2.56億元。榮達(dá)礦業(yè)股東全部權(quán)益預(yù)估值為53.38億元。“以2013年凈利潤(rùn)計(jì)算PE為44.72倍。”馳宏鋅鍺人士稱，2013年利潤(rùn)受安全事故停產(chǎn)影響，以2011至2013年平均凈利潤(rùn)計(jì)算PE為20.86倍。

榮達(dá)礦業(yè)股東權(quán)益評(píng)估值，較評(píng)估基準(zhǔn)日未經(jīng)審計(jì)的全部股東權(quán)益的賬面凈值9.33億元，增值率為472.37%。

馳宏鋅鍺稱，榮達(dá)礦業(yè)全部股東權(quán)益的預(yù)估增值主要由于其所擁有礦業(yè)權(quán)的預(yù)估增值，榮達(dá)礦業(yè)擁有的采礦權(quán)的預(yù)估值采用折現(xiàn)現(xiàn)金量流法評(píng)估得出，體現(xiàn)的是未來預(yù)期收益的折現(xiàn)，而其賬面價(jià)值主要反映歷史取得成本及歷史勘探投入成本，因此預(yù)估值與賬面價(jià)值之間存在較大的差異。

為何需要全資收購

榮達(dá)礦業(yè)采選的精礦，將主要供應(yīng)給馳宏鋅鍺“呼倫貝爾20萬噸鉛鋅冶煉項(xiàng)目”，該項(xiàng)目于2010年開始投資建設(shè)，目前100%控股。

資料顯示：榮達(dá)礦業(yè)擁有4宗采礦權(quán)和10宗探礦權(quán)，目前年采選鉛鋅礦石約100萬噸，年產(chǎn)鉛鋅精礦約5萬噸(金屬量)。

“雖然公司持有榮達(dá)礦業(yè)51%股權(quán)，為榮達(dá)礦業(yè)的控股股東，但和少數(shù)股東蘇庭寶先生在榮達(dá)礦業(yè)經(jīng)營(yíng)決策中的意見并非完全一致，在榮達(dá)礦業(yè)的投融資計(jì)劃、長(zhǎng)短期利益上依然需要互相協(xié)調(diào)。”馳宏鋅鍺稱，“收購?fù)瓿珊�，采選冶煉均是100%控股，有利于采、選、冶一體化的實(shí)施。”

馳宏鋅鍺證券部門相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，完全控股榮達(dá)礦業(yè)之后，將進(jìn)行投資技改，使榮達(dá)礦業(yè)的產(chǎn)能達(dá)到15萬噸左右的金屬量。

2013年時(shí)，馳宏鋅鍺已經(jīng)具有年產(chǎn)鋅產(chǎn)品17萬噸、鉛產(chǎn)品12萬噸、鍺產(chǎn)品15噸的綜合生產(chǎn)能力。16萬噸鉛鋅冶煉項(xiàng)目已于2013年11月投料試生產(chǎn)，且隨著呼倫貝爾20萬噸鉛鋅冶煉項(xiàng)目的逐步投產(chǎn)，鋅原料(主要為鋅精礦、鋅焙砂)和鉛原料(主要為鉛精礦、粗鉛)的對(duì)外采購量及價(jià)格對(duì)生產(chǎn)成本的控制極為重要。

通過多次收購的實(shí)施，公司已在云南會(huì)澤、云南彝良、西藏、內(nèi)蒙古、黑龍江、加拿大、玻利維亞等地?fù)碛卸嗵幍V產(chǎn)地，其中會(huì)澤、彝良礦山擁有的鉛鋅資源儲(chǔ)量大，是國內(nèi)少有的高品位鉛鋅礦。擁有鉛鋅礦產(chǎn)資源，原料自給率較高，且擁有的是國內(nèi)少有的高品位礦山，是馳宏鋅鍺生產(chǎn)成本低的關(guān)鍵因素。

2013年，馳宏鋅鍺資源外售，鉛精礦5.13億元、鋅精礦7.87億元，毛利率分別高達(dá)50.59%、45.18%。隨著榮達(dá)礦業(yè)采礦系統(tǒng)的全面復(fù)產(chǎn)，其盈利能力將逐步恢復(fù)，收購榮達(dá)礦業(yè)49%股權(quán)有利于提高公司歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)。馳宏鋅鍺人士稱，今年仍然沒有對(duì)外采購，收購榮達(dá)礦業(yè)49%股權(quán)并實(shí)施擴(kuò)產(chǎn)之后，也將有效保障呼倫貝爾20萬噸鉛鋅冶煉項(xiàng)目用料，不足部分在當(dāng)?shù)刭徺I。

(關(guān)鍵字：榮達(dá)礦業(yè) 馳宏鋅鍺)