昨日，滬鋅1410主力合約以3.28%的年內(nèi)最大跌幅，為三月份以來的連漲行情劃下一個休止符，同時帶動了有色金屬乃至整個工業(yè)品的回調。

分析人士指出，總體上看，昨日工業(yè)品齊跌并非出于重大利空消息，而是有色多頭離場的技術性調整所致。展望八月，宏觀面、市場情緒及基本面仍是決定工業(yè)品走勢的主要因素，后續(xù)震蕩偏強的可能性較大。同時，美國和中國物價指數(shù)回升和厄爾尼諾影響可能使農(nóng)產(chǎn)品成為下一個炒作熱點。

期鋅大跌推倒多米諾

昨日，有色板塊出現(xiàn)深幅調整。其中，滬鋅主力合約下跌3.28%之外，滬鉛、滬鋁和滬銅的主力合約分別下跌了3.09%、1.06%和0.83%。有色盛世似有彈指間沒落的跡象。不僅如此，工業(yè)品板塊中多個品種也明顯走弱。焦炭、焦煤、螺紋鋼、鐵礦石、熱卷等期貨品種均收綠，文華工業(yè)品指數(shù)跌幅達0.54%。

“昨日，工業(yè)品幾乎全線下跌，原因很多。一方面，工業(yè)品、特別是有色金屬前期上漲過快，此次調整是出于技術上的需要，對前期漲幅進行理性修復;另一方面，工業(yè)品前期上漲主要是貨幣超寬松等宏觀緩解助推的資金行為，但實際上現(xiàn)貨市場供應相對充裕，因此工業(yè)品下跌是回歸基本面主導的結果。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示。

經(jīng)過前期爆炒之后，資金也有獲利離場的需求，多頭集中獲利了結導致工業(yè)品下跌。對此，南華期貨宏觀研究中心副總監(jiān)張靜靜表示，在28、29日兩個交易日，銅、鋅期貨主力合約的前20席位都出現(xiàn)了明顯的“減多加空”。從前一天夜盤開始，有色板塊就出現(xiàn)了較大的回調走勢。昨日，滬鋅持倉量大幅下降了7萬手，減倉幅度超過了12%，資金撤離明顯。

“總體來看，昨日其他工業(yè)品走弱主要是有色帶動和股市滯漲的影響，而非出現(xiàn)重大利空消息的結果。”張靜靜說。

而對于美聯(lián)儲的議息會議帶來的謹慎情緒，多位接受中國證券報記者采訪的市場人士普遍認為，議息會議其對于商品市場的長期影響也不會太大。雖然月初美聯(lián)儲主席耶倫在兩院作證詞時一改鴿派本色，暗示或將提前加息，使得市場出現(xiàn)了利空商品的主流預期，但是本次會議或許不會出現(xiàn)超預期的決議。光大期貨有色金屬研究總監(jiān)徐邁里指出，當下美國實體經(jīng)濟正在穩(wěn)步復蘇，就業(yè)逐步好轉，金融市場也較為穩(wěn)定，因此保持政策上的連貫性和穩(wěn)定性在美聯(lián)儲內(nèi)部達成共識的可能性較大。

八月工業(yè)品或仍偏強

回顧七月，大宗商品市場出現(xiàn)了較為明顯的“工強農(nóng)弱”格局，大宗商品整體出現(xiàn)了觸底反彈的震蕩態(tài)勢。工業(yè)品中，有色板塊的強勢表現(xiàn)大使其他品種難望其項背，而煤焦鋼等黑色系品種則處于“不破不立”的下挫格局�？傮w而言，“供需”成為影響工業(yè)品七月走勢的關鍵詞，兩端孰強孰弱，決定了不同品種間的走勢。

展望八月，徐邁里指出，工業(yè)品走勢將受宏觀面、市場情緒及基本面共同作用而運行，三者之間多空因素交織。

宏觀面上，7月29日，中央政治局上半年經(jīng)濟工作會議釋放出重視下半年經(jīng)濟發(fā)展的信號，這為二季度已經(jīng)開始企穩(wěn)回升的宏觀經(jīng)濟有注入信心，下半年我國宏觀經(jīng)濟仍將保持穩(wěn)健的復蘇勢頭。市場情緒方面，股市大漲以及宏觀企穩(wěn)對市場情緒起到了明顯提振作用，這使得市場做空資金更為謹慎。不過，基本面上，八月份仍處于需求淡季，預計需求難有明顯改觀，這仍將抑制工業(yè)品價格的上漲動力。“總體而言，八月份工業(yè)品走勢可能震蕩偏強運行，大幅下跌的可能性較小。”徐邁里說。

板塊間的分化也值得關注。張靜靜指出，目前國內(nèi)的微刺激已經(jīng)涉及基建投資、定向降準甚至定向降息，部分城市也已放開房屋限購政策，這些因素將在八月繼續(xù)發(fā)酵，因此，黑色系仍有短線反彈的機會。而有色金屬一方面將同樣在微刺激下受益，另一方面又受到一定外部和自身供需結構調整的影響，中期來看，鋁鋅仍有望走強，而銅或將溫和回落。

不過，經(jīng)濟結構是一個潛在利空因素。“當前經(jīng)濟雖短周期內(nèi)企穩(wěn)，但經(jīng)濟結構惡化使得長周期并不樂觀，貨幣政策也面臨掣肘，這可能導致八月份工業(yè)品出現(xiàn)普遍性回撤的走勢。”程小勇說。

同時，多位市場人士表示，當前農(nóng)產(chǎn)品可能存在一定機會。目前，農(nóng)產(chǎn)品資金并沒有大量的進駐，不過隨著美國和中國物價指數(shù)回升，不排除農(nóng)產(chǎn)品成為資金下一個炒作的熱點。而且厄爾尼諾是否造會如期出現(xiàn)也值得關注，如果厄爾尼諾造成嚴重自然災害情況，可能導致農(nóng)產(chǎn)品價格出現(xiàn)大幅波動。

(關鍵字：期鋅 滬鋅)