歷經5年多的量化寬松有望在今年10月徹底結束。

這是美國時間7月9日美聯儲公布的議息會議文件透露的信息。當天，美聯儲公布其三周前召開的6月份議息會議紀要。文件顯示，美聯儲在此次會議上開始詳細討論退出量化寬松政策的最后步驟，并表示如果經濟增長符合預期，那么計劃將在10月份徹底結束資產購買。

這基本與市場預期相吻合。美聯儲從今年1月開始縮減原本達到每個月850億美元的購債計劃，每月減少的規(guī)模都是100億美元，目前已減少到350億美元。按照這樣的節(jié)奏，10月份確實是退出的最后時間點。

市場當天受到提振，美股三大股指均顯著上揚。道指漲0.47%至16985.61點，標普500指數上揚0.46%至1972.83點，納斯達克綜合指數上揚0.63%至4419.03點。另外，標桿性的十年期美國國債收益率則保持在2.55%左右的較低位置。

此前美聯儲從來都是否認縮減購債計劃的節(jié)奏是既定的，同時也不提供任何可能的預期時間點，并且多次強調需要依照宏觀經濟走勢進行政策調整。而隨著購債規(guī)模越來越小，美聯儲議息會議開始關注討論退出的最后步驟，這意味著聯儲對今后幾個月的經濟發(fā)展抱有一定的信心。

信心來自于美國第二季度經濟總體好轉，以及勞動力市場狀況有進一步改善的跡象。根據總部位于紐約的美國經濟研究機構——世界大型企業(yè)聯合會的數據，目前美國消費者信心指數接近危機后的最高水平，還有進一步向上發(fā)展的動力。同時，6月份非農失業(yè)率下降到6.1%的消息又使得市場得到進一步提振。

不過，一切都還需觀望。世界大型企業(yè)聯合會首席經濟學家兼首席戰(zhàn)略官巴特·范亞克（Bart van Ark）在一個經濟分析會議上表示，美國經濟的樂觀情緒在路上，不過仍需時間才能落地。他指出，當天剛發(fā)布的美國CEO信心指數盡管在上升，但仍然遠低于危機后的最高水平，這意味著私人部門在進一步擴展投資、加速雇傭方面或存在較大的擔憂。

這種市場普遍的心態(tài)或是促使美聯儲主席耶倫改變其關鍵溝通內容的原因之一。

耶倫強調，量化寬松結束后美聯儲將繼續(xù)保持寬松貨幣政策，直至確認經濟增長達到充分穩(wěn)步上升的局面。外界目前預期2015年年中到下半年，美聯儲有望首次升息。

值得注意的是，美聯儲在此次議息會議中強調加息路徑具有不確定性，并且詳細討論了如何利用政策工具來應對升息之后的格局。

美聯儲官員認為，超額儲備利率和逆回購將成為關鍵性的工具，這兩項指標有望為基準利率的設定提供一個最高上限與最低下限的參考范圍，兩者之間可以有大約20個基點的差距。

此前紐約聯儲曾經針對逆回購進行測試，看其是否有助于控制短期利率。通常情況下，逆回購有助于擠出金融系統(tǒng)中的冗余現金，避免資金剩余導致基準利率偏低。

此外，美聯儲官員在對何時終止資產購買計劃的再投資存在較大分歧。會議紀要顯示，在美聯儲何時應當停止將資產購買計劃所獲利潤再行投資并支持金融市場的問題上，官員之間存在分歧。一部分官員認為應當減少美聯儲資產負債表，因此必須結束再投資；另一部分則認為必須等到升息之后再結束。

(關鍵字：美聯儲 量化寬松 利率)