本周（5月20-23日）銅市場小幅波動，近期中國保稅區(qū)的銅庫存出現(xiàn)了較大的下滑，年前曾上升至100 萬噸的水平，最近已經(jīng)下降至60-70 萬噸的水平。首先是轉(zhuǎn)口貿(mào)易的原因，受到馬來西亞、新加坡相關(guān)倉庫的刺激政策影響，部分貿(mào)易商將貨物轉(zhuǎn)口至這些倉庫，小有盈利；另一方面，自3 月下旬以來，進(jìn)口虧損有所收窄，現(xiàn)貨進(jìn)口最低虧損幅度下降至300 元左右，一旦比價回升，保稅區(qū)的庫存會及時報關(guān)進(jìn)入國內(nèi)市場。

期貨市場：

倫銅倉庫給予補(bǔ)貼的政策其實一直都有，不過今年歐洲、美國和新加坡、馬來西亞等地的倉庫出臺的補(bǔ)貼政策有所提高，而年初地區(qū)貿(mào)易升貼水相對偏低，自然吸引全球銅向LME 倉庫流動。首先，LME 銅庫存在3-4 月出現(xiàn)大幅的上升；第二，中國保稅區(qū)的庫存持續(xù)出現(xiàn)下降；第三，中國上海保稅區(qū)的貿(mào)易升貼水已經(jīng)出現(xiàn)大幅上漲。

倫銅昨晚沖高后回落，以7442美元報收，成交量為190167手，未平倉合約減少1469手至283223手，庫存增加2750至627275噸。倫銅昨晚沖高后回落，盤中一度上沖至7533美元一線，但這種良好的走勢在美聯(lián)儲主席講話后出現(xiàn)了問題，伯南克的講話表明雖然維持寬松政策不變，但如果就業(yè)改善將逐步退出QE3，這被市場理解為退出QE3的前奏曲。

現(xiàn)貨市場：

高盛在一份通過電子郵件發(fā)布的報告中稱，將于6月生效的中國外匯管理局新規(guī)有可能導(dǎo)致大宗商品融資交易壽終正寢。高盛稱，中國銅融資交易的絕跡對于銅價而言將是利空。此類交易的消失將使銅現(xiàn)貨價格遭遇下行壓力，因而導(dǎo)致期貨溢價擴(kuò)大。

今日長江現(xiàn)貨銅價5310-5610元/噸，小幅波動，難反彈。

宏觀經(jīng)濟(jì)：

財政部22日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，今年前4個月，全國國有企業(yè)營業(yè)總收入和實現(xiàn)利潤同比仍保持增長，但整體利潤增幅同比放緩。

伯南克昨日一開始表示美聯(lián)儲目前的政策合適，看似頂住了要求提早結(jié)束QE3的壓力，令風(fēng)險貨幣紛紛刷新日高。但此后他仍談?wù)摿丝s減債券購買規(guī)模的可能，令市場感到意外，美指隨即強(qiáng)勢上漲。

中國企業(yè)海外并購在過去5年中掀起了熱潮。昨天，普華永道會計師事務(wù)所最新統(tǒng)計顯示，期間中國企業(yè)海外并購額增加5倍多。

(關(guān)鍵字：銅 進(jìn)口 庫存 馬來西亞)