在監(jiān)管層打擊內(nèi)幕交易的背景下，上市公司籌劃重大資產(chǎn)重組前出現(xiàn)股價異動均被嚴(yán)控，即使查有端倪，重組當(dāng)即擱淺。面臨上述境況，*ST鋅電卻有獨到應(yīng)對之法：將股價暴漲歸因于“上一則利好”及ST股“周期性炒作”。類似“說辭”若獲認(rèn)可，會否衍化為上市公司一種靠“分步式”釋放利好以規(guī)避監(jiān)管的新手段？此前中工國際(002051,股吧)的案例亦可為參考。

*ST鋅電17日公布重大資產(chǎn)重組預(yù)案，擬以7.16元/股非公開發(fā)行8801.13萬股，募資6.3億元購買泛華礦業(yè)持有的向榮礦業(yè)和德榮礦業(yè)的100%股權(quán)，對應(yīng)鉛鋅礦的生產(chǎn)規(guī)模為120萬噸/年。

*ST鋅電對這一重組的定位為：交易的完成將從根本上完善公司的“礦、電、冶”一體化產(chǎn)業(yè)鏈，顯著提高公司的資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和市場競爭力，增強公司的持續(xù)盈利能力和發(fā)展?jié)摿�。對此，公司股價在復(fù)牌當(dāng)日即以一字漲停表現(xiàn)出認(rèn)可。

但回溯*ST鋅電停牌前走勢，似乎市場已提前預(yù)知了此項重大利好。公司股票在停牌之前最后一個交易日（即2012年11月5日）收盤價為7.93元，之前第21個交易日（即2012年10月8日）收盤價為6.16元。因此，公司股票在停牌前20個交易日內(nèi)的累計漲幅為28.73%。

據(jù)《關(guān)于規(guī)范上市公司信息披露及相關(guān)各方行為的通知》相關(guān)規(guī)定，剔除大盤因素和同行業(yè)板塊因素影響，*ST鋅電股價在停牌前20個交易日股票價格波動超過20%，屬于異常波動，因此公司在向證監(jiān)會提起重大資產(chǎn)重組行政許可申請時，應(yīng)充分舉證相關(guān)內(nèi)幕信息知情人及直系親屬等不存在內(nèi)幕交易行為。

重組股停牌前出現(xiàn)如此大的漲幅，投射出強烈的內(nèi)幕交易痕跡。但近年來，在監(jiān)管層大力查處內(nèi)幕交易的背景下，相關(guān)重組案例或被勸退、或主動中止，可以正常復(fù)牌的已很少出現(xiàn)。

*ST鋅電如何解釋？查公告，公司舉出兩個原因，首先是下半年業(yè)績改善，停牌前20個交易日內(nèi)的正常信息披露導(dǎo)致市場推高股價。

據(jù)查，2012年10月12日，*ST鋅電刊登業(yè)績預(yù)告修正公告，對公司在2012年7月31日披露的《公司2012年半年度報告》中預(yù)計的2012年1-9月業(yè)績虧損4600萬元至5100萬元進(jìn)行修正，預(yù)計2012年1月1日至9月30日歸屬于上市公司股東的凈利潤為盈利1800萬元-2300萬元。受此利好消息影響，公司股票在當(dāng)日及隨后兩日漲停，三日漲幅超過15%。

10月24日，公司披露2012年第三季度報告，實現(xiàn)凈利潤1924.96萬元，并預(yù)計2012年度凈利潤與上年同期相比扭虧為盈2000萬元至2500萬元。受此利好消息影響，公司股票當(dāng)日漲停。

11月3日，公司披露《關(guān)于為撤銷退市風(fēng)險警示采取措施及有關(guān)工作進(jìn)展情況的公告》，介紹了公司董事會為消除退市風(fēng)險警示的有關(guān)工作進(jìn)展情況，并對上述年度業(yè)績預(yù)計進(jìn)行確認(rèn)。受此利好消息影響，公司股票在隨后的交易日11月5日漲停。

耐人尋味的是，*ST鋅電即在11月5日漲停后停牌籌劃重組。

其次，*ST鋅電還提出，市場周期性炒作*ST股票，也導(dǎo)致公司股價受影響。

事實上，在*ST鋅電之前，已有上市公司通過分步釋放利好“洗白”內(nèi)幕交易嫌疑的案例。

中工國際2012年7月10日公告，收到與委內(nèi)瑞拉國家電力公司簽署的托庫瑪-烏里邦特輸變電工程項目（一期）商務(wù)合同，合同金額為13.15億美元，由中工國際和兩家中資公司組成聯(lián)合體，中工國際按照30%的比例承擔(dān)和分享在此項目中的責(zé)任、權(quán)利和利潤，所占合同金額為3.945億美元（約合25億元人民幣），占公司2011年營業(yè)總收入71.75億元的34.74%。

有趣的是，中工國際是7日收到相關(guān)通知的，但并未急于在9日公告，而是先宣布上調(diào)業(yè)績預(yù)測，再以逐日疊加方式發(fā)布利好。

7月9日，公司公告，將上半年業(yè)績預(yù)測由同比增長30%至50%上調(diào)至50%至70%。當(dāng)日，公司股價逆市放量大漲，龍虎榜顯示其主要動力來自機構(gòu)，買入前五均為機構(gòu)席位，第一名買入金額逾5000萬元，遠(yuǎn)超賣出額最高的機構(gòu)席位。

由于有上調(diào)業(yè)績預(yù)測的公告鋪墊，上述機構(gòu)完全可解釋其買入行為，而不必?fù)?dān)心“先知先覺”之嫌。

(關(guān)鍵字：*ST鋅電 *ST鋅電“ 股價 *ST鋅電股票)