2018年四季度，由于供應(yīng)充裕、需求疲軟，聚丙烯市場(chǎng)供需格局嚴(yán)重失衡，價(jià)格持續(xù)走弱。而年底開始，隨著國(guó)際原油價(jià)格的逐步攀升，聚丙烯成本重心不斷上移，價(jià)格也相應(yīng)抬高。不過，由于供大于求的問題沒有得到緩解，聚丙烯走勢(shì)明顯弱于其他化工品。

成本支撐強(qiáng)勁

原油價(jià)格持續(xù)上漲是此輪聚丙烯價(jià)格反彈的最主要原因。據(jù)OPEC3月月報(bào)預(yù)估，一季度全球原油需求量為9902萬桶/日，供應(yīng)量為9903萬桶/日(其中，3月，OPEC產(chǎn)量為3040萬桶/日，非OPEC產(chǎn)量為6359萬桶/日，OPEC液化石油氣和非常規(guī)油氣供應(yīng)量為504萬桶/日)，全球市場(chǎng)僅過剩1萬桶/日，供需基本達(dá)到平衡狀態(tài)。

沙特阿拉伯和俄羅斯的減產(chǎn)挺價(jià)態(tài)度堅(jiān)決;委內(nèi)瑞拉由于國(guó)內(nèi)局勢(shì)動(dòng)蕩、伊朗由于美國(guó)進(jìn)一步制裁，原油產(chǎn)量都存在進(jìn)一步下降的預(yù)期;美國(guó)活躍鉆井?dāng)?shù)量持續(xù)減少，短期內(nèi)產(chǎn)量難以回升限。后期，國(guó)際原油供應(yīng)恐進(jìn)一步收縮，市場(chǎng)將由供應(yīng)過剩向供應(yīng)短缺發(fā)展，原油 格存在進(jìn)一步上漲的可能。

基本面依舊疲軟

供應(yīng)方面，目前，全國(guó)聚丙烯生產(chǎn)企業(yè)的開工負(fù)荷為88.33%，較上一統(tǒng)計(jì)期下降1.43%。其中，中石化企業(yè)揚(yáng)子石化的裝置開車，而湖南長(zhǎng)盛的裝置停車;中石油企業(yè)大連有機(jī)的新裝置停車。4月初，大連有機(jī)、浙江鴻基的裝置預(yù)計(jì)開車，國(guó)內(nèi)供應(yīng)將增加。增量來看，久泰的MTO裝置已經(jīng)處于試車階段，產(chǎn)品有望在5月投放。

庫存方面，聚丙烯的石化庫存有所下降。不過，前期的庫存并沒有被終端消化，而是轉(zhuǎn)移至貿(mào)易商和下游企業(yè)。因此，雖然石化庫存下降，但由于下游庫存積壓，下游企業(yè)拿貨意愿并不強(qiáng)，更多的是剛需采購，石化企業(yè)的議價(jià)能力并未提升。

需求方面，下游開工負(fù)荷相對(duì)穩(wěn)定。其中，塑編企業(yè)開工負(fù)荷為67%，共聚注塑企業(yè)開工負(fù)荷為65%，BOPP企業(yè)開工負(fù)荷為56.8%，較前期變化不大。后期來看，家電行業(yè)即將進(jìn)入消費(fèi)旺季，共聚注塑需求存在增加預(yù)期，這對(duì)于聚丙烯價(jià)格形成一定支撐。

后市預(yù)測(cè)

綜上所述，此前聚丙烯價(jià)格的上漲很大程度上是受成本抬升的提振。目前，全球原油供需格局正在由緊平衡向供應(yīng)緊缺變化，價(jià)格上漲動(dòng)能充足，成本端對(duì)聚丙烯的支撐作用明顯。然而，自身基本面上，供應(yīng)相對(duì)充裕，終端需求未出現(xiàn)明顯回暖跡象，盡管石化庫存下降，但只是轉(zhuǎn)移至下游，并沒有被終端消化。這種情況下，聚丙烯價(jià)格的上漲要以暫時(shí)反彈來對(duì)待，原油價(jià)格漲幅決定著聚丙烯的反彈高度。操作上，建議短多為主。

(關(guān)鍵字：聚丙烯)