觀點：在終端需求旺季預期被證偽的情況下，黑色板塊整體偏弱運行趨勢不改。近日盤面加速下跌后，高基差修復預期較強，短期需謹慎偏空對待。

昨日，黑色金屬板塊集體反彈，夜盤震蕩運行。焦炭現(xiàn)貨偏弱運行，焦企陸續(xù)落實鋼廠首輪提降，預計后期仍或有進一步提降。

從基本面來看，供給端，焦企持續(xù)處于虧損狀態(tài)，生產(chǎn)積極性下降，上周焦企產(chǎn)能利用率維持67%左右，基本處于近幾年的最低水平。由于供給的下降，焦炭庫存持續(xù)去化。

目前鋼廠虧損程度加深，據(jù)相關機構調(diào)研，10月26日唐山地區(qū)主流鋼廠鋼坯平均虧損235元，另外247家鋼廠盈利率降至30%以下，迫于虧損壓力，部分地區(qū)鋼廠已開始聯(lián)合主動減產(chǎn)，日均鐵水產(chǎn)量逐步下滑。

上周鋼廠高爐日均鐵水產(chǎn)量降至236.4萬噸，較近期高點回落3.6萬噸，同比增加25.07萬噸。鋼廠的減產(chǎn)將壓力向原材料端傳導，預期已逐步在盤面體現(xiàn)，后期焦炭現(xiàn)貨或面臨調(diào)降的壓力。

焦煤方面，由于焦企因虧損而主動減產(chǎn)，焦煤需求走弱，競拍成交相對較差，疊加鋼廠對焦價施壓，焦煤價格承壓走弱；進口方面，蒙煤甘其毛都口岸通關557車，較前一日減少69車，AGV模式維持60車，昨日口岸蒙5#精煤價格下跌至2010元/噸。

后期關注/風險因素：關注鋼廠高爐生產(chǎn)節(jié)奏變化；蒙煤通關，美聯(lián)儲加息情況。

(關鍵字：唐山鋼廠 黑色金屬 焦炭)