近日，期貨日報記者獲悉，因采暖季到來及近期鋁價走勢低迷、企業(yè)盈利不佳，河南三家鋁廠涉及總產能109萬噸電解鋁企業(yè)計劃減產10%—15%，預計影響年化產能11萬噸左右。企業(yè)表示近期安排停槽，中旬減產到位，復產時間待定。

據(jù)了解，今年以來，河南地區(qū)電解鋁企業(yè)電價成本較高，省內電解鋁企業(yè)完全成本超19000元/噸，目前的鋁價省內多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。此外，從上市公司近期披露的三季報信息看，由于需求放緩、鋁材價格下跌，同時電力成本、預焙陽極價格上漲，國內電解鋁行業(yè)今年第三季度盈利能力出現(xiàn)大幅回落。國內8家主要電解鋁行業(yè)上市公司銷售毛利率同比平均下跌10個百分點以上，環(huán)比平均下跌約5個百分點，行業(yè)景氣度明顯下降。

相關機構大數(shù)據(jù)部總監(jiān)劉小磊表示，由于鋁錠價格下降及成本上漲，三季度約25%—30%的電解鋁企業(yè)生產虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2022年Q3A00鋁均價為18394.46元/噸，環(huán)比下降約10.79%，同比下降約10.43%。鋁價下跌對行業(yè)上市公司三季度業(yè)績造成一定影響。

另外，成本上漲也是行業(yè)盈利下滑的重要原因。有報告顯示，電解鋁的三大成本構成中，氧化鋁、電力和碳陽極占比分別達39%、37%和12%，三項占比總和高達88%，而今年能源電力及陽極價格均出現(xiàn)較大幅度上漲。

“隨著多地陸續(xù)進入采暖季，加之云南地區(qū)將進入枯水期，用電高峰又將到來，電力成本很難出現(xiàn)明顯降幅，且目前電解鋁的供需驅動弱，宏觀情緒差，鋁價上行驅動力弱，部分地區(qū)持續(xù)虧損的局面年內難以改變。”信達期貨研究所銅鋁研究員李艷婷認為。

中信建投期貨有色金屬研究員王賢偉對期貨日報記者表示，從宏觀層面來看，美聯(lián)儲加息會貫穿全年，因此海外需求在今年難以出現(xiàn)改善，四季度有進一步下滑可能；國內消費在“金九銀十”傳統(tǒng)旺季并未有亮眼表現(xiàn)，市場對四季度消費整體偏悲觀，這使得四季度鋁價仍有較大的下行壓力。“對于河南、福建、廣西等高成本地區(qū)來說，當鋁價進一步下滑導致鋁廠現(xiàn)金流開始負增長的時候，鋁廠會通過減產的方式來減少損失。后期若鋁價進一步下跌，減產的現(xiàn)象會持續(xù)。”

“由于鋁廠停槽對電解槽的損傷很大，恢復的成本很高，所以即使在略有虧損的情況下，鋁廠也不會輕易選擇停產。”李艷婷表示，但若虧損幅度擴大至高位，鋁廠將會規(guī)模化停產減產（參考歐洲鋁廠），鋁廠減產直接縮減電解鋁的供應，在宏觀利空不明顯的情況下，對電解鋁價格起到一定的驅動作用，利多基本面。

“由于前兩年鋁企利潤豐厚，即使在今年鋁價大幅下跌的背景下，多數(shù)鋁廠減產的意愿并不高，只有少數(shù)高成本鋁廠在現(xiàn)金流出現(xiàn)虧損的時候才會考慮減產，但是若四季度鋁價再次大幅下跌，而成本又一直處于高位的話，則減產的規(guī)模有可能進一步擴大，造成供應端出現(xiàn)減量。”王賢偉分析指出，屆時原有的供需格局將會被打破，市場逐漸轉向供不應求的局面，鋁價則會表現(xiàn)逐漸企穩(wěn)。若需求持續(xù)改善，則鋁價將再次進入上行通道。

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達說，根據(jù)統(tǒng)計，截至10月31日，我國多地電解鋁社會庫存僅60萬噸左右，正處于數(shù)年來較低水平。市場可供消費的庫存過低削弱了其供需平衡的“壓艙石”功能，這間接引發(fā)了近期鋁市頻頻因短期市場消息刺激導致波動被放大，投資者需要警惕國內有色市場供應鏈不穩(wěn)定導致區(qū)域供應鏈結構性矛盾加深。此外，短期需持續(xù)關注多地疫情對電解鋁生產和鋁材加工企業(yè)運輸及生產的影響，若多地防疫形勢持續(xù)嚴峻，鋁下游開工率預計整體走弱。

華安期貨高級分析師鮑峰表示，全年來看，電解鋁行業(yè)利潤呈現(xiàn)前高后低走勢，上半年行業(yè)平均單噸生產利潤在3500—5500元，下半年隨著成本抬升及價格走低，利潤不斷受到壓縮。從全年的角度來看，鮑峰對電解鋁生產企業(yè)業(yè)績保持樂觀態(tài)度。“后期，隨著部分成本偏高的鋁企虧損減產，供給的減少會給價格帶來正面影響。”

(關鍵字：鋁價 鋁廠 電解鋁)