繼美聯(lián)儲(chǔ)6月利率決議之后，鮑威爾上周再次重申，美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)良好，支持美聯(lián)儲(chǔ)漸進(jìn)加息。IHS Markit的宏觀經(jīng)濟(jì)顧問預(yù)計(jì)，由于減稅措施推動(dòng)消費(fèi)者和企業(yè)的支出，美國第二季度的經(jīng)濟(jì)增長有望達(dá)到4.5%，為第一季度2.2%年增長率的兩倍，將是近四年表現(xiàn)最強(qiáng)勁的一個(gè)季度。

然而，貿(mào)易關(guān)稅卻會(huì)提高家庭和企業(yè)的成本而進(jìn)一步壓縮經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behravesh認(rèn)為，如果關(guān)稅措施持續(xù)下去，減稅的所有積極影響都將消失。美國與世界其他地區(qū)之間的貿(mào)易緊張局勢不斷升級(jí)，增加了美國經(jīng)濟(jì)放緩的風(fēng)險(xiǎn)。

一位經(jīng)濟(jì)學(xué)家卻從一個(gè)匪夷所思的地方發(fā)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)早已放緩的信號(hào)。經(jīng)濟(jì)周期研究所的聯(lián)合創(chuàng)始人Achuthan指出，動(dòng)物皮張和橡膠等非交易所交易的工業(yè)材料通常是生產(chǎn)線上的第一項(xiàng)產(chǎn)品，其價(jià)格走勢是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的晴雨表。

Achuthan在CNBC的一檔節(jié)目上稱，這些材料的價(jià)格非常敏感，總是搖擺不定，比起其他材料會(huì)有更大的波動(dòng)，但他們反映出的方向非常準(zhǔn)確。這些非交易所交易的商品價(jià)格持續(xù)下跌，Achuthan因此認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)正在放緩。

Achuthan表示，大宗商品出現(xiàn)的這場價(jià)格分歧正在掩蓋全球經(jīng)濟(jì)放緩的跡象。石油和銅等備受關(guān)注的交易所交易商品因異常事件導(dǎo)致的供應(yīng)削減而價(jià)格激增，例如委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量的大幅下降。他解釋稱，對石油或工業(yè)金屬等產(chǎn)品供應(yīng)的負(fù)面沖擊，以及各種各樣的沖擊一起襲來，令經(jīng)濟(jì)看上去比實(shí)際情況更加強(qiáng)勁。

今年之前，交易所交易的商品和非交易所交易的商品大體上往一致的方向移動(dòng)。在分開了一段時(shí)間后，這種同向移動(dòng)的關(guān)系又恢復(fù)正常。Achuthan稱，市場此前希望大宗商品的價(jià)格走勢可以隨著交易所交易的商品價(jià)格回落而恢復(fù)一致。全球增長正在放緩，特別是從海外的情況來看，這一點(diǎn)尤其明顯。

歐洲最大的經(jīng)濟(jì)體——德國，上周公布的制造業(yè)PMI初值降至18個(gè)月以來最低，拖累了歐元區(qū)整體制造業(yè)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)。Achuthan補(bǔ)充道，盡管經(jīng)濟(jì)衰退或其他不好的事情還沒發(fā)生，但肯定的是，經(jīng)濟(jì)處于放緩的節(jié)奏。當(dāng)投資者觀察那些短期指標(biāo)，例如商品價(jià)格通脹、PMI等其他數(shù)據(jù)就會(huì)發(fā)現(xiàn)，那些與制造業(yè)相關(guān)的指標(biāo)都在下降，這種情況尚未結(jié)束。

(關(guān)鍵字：美聯(lián)儲(chǔ) 加息 大宗商品)