一位“改善型”的朋友，今年家中要添人進口，對上海長風(fēng)區(qū)域的幾個豪宅項目考察了好幾個月，夫妻倆都對一套330平方米的頂樓復(fù)式心動了。這套房子不僅要耗盡他所有的現(xiàn)金，還必須賣掉原來的公寓，并貸上一部分款。

正準(zhǔn)備簽約的關(guān)口，上周開始爆發(fā)銀行“錢荒”。不僅銀行股受重創(chuàng)，地產(chǎn)股也成為重災(zāi)區(qū)，投資者認為銀根收緊，以資金為生命的地產(chǎn)行業(yè)這次玩不轉(zhuǎn)了。雖然銀行承諾他的貸款不受影響，但他卻不敢下手了，給我打了一個小時的電話，探討房地產(chǎn)的拐點到底會不會很快到來，會不會像他買股票一樣，一買就跌；但又怕像賣股票一樣，一賣就漲。

“錢荒”的真正涵義到底是什么？

用央行的話來說，銀行作為一個行業(yè)并不缺錢，只不過是把錢放錯了地方。近年來銀行發(fā)現(xiàn)，通過在銀行間市場同業(yè)拆借，還有發(fā)行理財產(chǎn)品，只需要3%左右的年化成本就能方便快捷地獲得大量資金，再用上杠桿工具，就在金融系統(tǒng)內(nèi)空轉(zhuǎn)或者投向“影子銀行”系統(tǒng)，比如信托，就可以獲得10%~30%的年化收益。而且這樣的交易占用自己的資本金很少。

銀行認為，只要安排好到期資金計劃，循環(huán)往復(fù)，就可以“無風(fēng)險”套利。但近期熱錢流出和央行貨幣政策從緊，尤其是央行沒有如銀行業(yè)預(yù)期那樣“放水”，導(dǎo)致不少金融機構(gòu)誤判，沒有準(zhǔn)備好到期資金安排，出現(xiàn)了短暫的流動性枯竭甚至違約，進而造成市場恐慌情緒蔓延，本來資金寬裕的四大行也收緊資金，于是形成了這次“錢荒”。

短期的問題通過央行一系列手段得到了平息，股市也絕地反擊。從短期看，銀行只是受到一次不大不小的“警告”。從地產(chǎn)公司的角度來看，銀行不會大規(guī)模收緊貸款，更重要的是，現(xiàn)在主流地產(chǎn)公司的資金主渠道已經(jīng)去貸款化了，一二線城市的供需關(guān)系沒有逆轉(zhuǎn)。所以剛需們期盼的“銀根緊縮——地產(chǎn)公司資金鏈斷裂——拋售房產(chǎn)——房價大降”短期內(nèi)不會出現(xiàn)。

但長期來看，央行和中央政府的目標(biāo)是明確的，銀行資金必須投向?qū)嶓w經(jīng)濟，雖然這個實體經(jīng)濟包括正常的房地產(chǎn)開發(fā)，但并不健康的地方土地財政和一些中小房地產(chǎn)公司將長期受到重壓。從這個角度來看，對長期的房價有一定利空作用。

由于多次調(diào)控，主流地產(chǎn)公司趨利避害，大大降低了對銀行貸款的依賴性。資金來源一是來自自身銷售周轉(zhuǎn)，這個渠道由于此前一年多的旺銷，積累了足夠的現(xiàn)金儲備；二是國內(nèi)國外兩個市場發(fā)債。

但小公司和地方政府這兩個渠道都不通暢，很多開始依賴信托渠道，這也與銀行“錢荒”掛上了鉤。被央行批評的“資金放錯了地方”，這個“地方”一是金融體系內(nèi)的空轉(zhuǎn)；二是地方融資平臺；三就是通過多道轉(zhuǎn)手流向中小地產(chǎn)商的信托產(chǎn)品。

后兩者的本質(zhì)，就是無法通過正常貸款審核程序的“類次貸產(chǎn)品”，被銀行和信托公司梳妝打扮，并以高利率引誘，把本應(yīng)投向?qū)嶓w經(jīng)濟的資金放進了這些“錯誤的地方”。

地方融資平臺通常都以土地增值收益為抵押，但連銀行都不愿接受的抵押品，其質(zhì)量可想而知。當(dāng)信托等影子銀行渠道被壓縮，長期來看，作為土地市場壟斷方的地方政府，在地價方面的議價能力會大大下降。對于習(xí)慣“小馬拉大車”的中小開發(fā)商來說，日子將非常難過，要么退出市場，要么尋找獨特的競爭力。

(關(guān)鍵字：上海 長風(fēng)區(qū)域)