歐盟委員會21日發(fā)布2026年春季經(jīng)濟展望報告稱，受美國關稅政策、能源價格高企以及地緣政治風險拖累，德國今年經(jīng)濟增長預期將大幅下調(diào)至0.6%。業(yè)內(nèi)人士認為，中東戰(zhàn)事的后果或?qū)�導�?b>德國經(jīng)濟出現(xiàn)“滯脹”風險，放大德國政府面臨的決策困境，持續(xù)考驗德國政府政策韌性。

經(jīng)濟增長預期“減半”“滯脹”陰云持續(xù)籠罩

歐盟委員會21日發(fā)布2026年春季經(jīng)濟展望報告，將德國今年的增長預期較去年秋季的1.2%下調(diào)了一半，預計今年德國經(jīng)濟增長率將僅為0.6%，同時預計2027年德國經(jīng)濟增長僅為0.9%。

報告說，美國關稅政策、能源價格高企以及地緣政治風險將持續(xù)拖累德國經(jīng)濟復蘇。歐盟整體經(jīng)濟增長預計也將弱于此前預期。歐盟委員會的聲明指出，在2月底戰(zhàn)爭爆發(fā)之前，人們預期經(jīng)濟增長將保持溫和，通脹將有所下降。但由于能源價格飆升，經(jīng)濟活動失去動力，通脹上升。

此前，今年4月下旬，德國政府預計今年德國經(jīng)濟僅增長0.5%，比今年1月預計增長1%下降了一半。德國科隆經(jīng)濟研究所研究認為，中東沖突導致全球供應鏈受損與能源價格上漲。受此影響，德國經(jīng)濟或?qū)⑼�滯且出口、投資和消費皆將受到嚴重沖擊，預計GDP增長僅0.4%。

德國央行德意志聯(lián)邦銀行21日發(fā)布報告也認為，中東戰(zhàn)事的后果將導致德國經(jīng)濟在本季度放緩。從目前的情況來看，預計整體經(jīng)濟將出現(xiàn)停滯。

德意志聯(lián)邦銀行報告表示，受中東戰(zhàn)事的影響，德國經(jīng)濟預計將在第二季度陷入停滯。通脹上升及其導致的購買力下降正在抑制私人消費，進而影響到與消費者相關的服務提供商。高企的能源價格和日益嚴重的供應瓶頸也從供給側(cè)拖累了工業(yè)和建筑業(yè)。

德國聯(lián)邦經(jīng)濟和能源部同樣預計，二季度德國經(jīng)濟增長將放緩。物價上漲、供應鏈問題和不確定性正在影響企業(yè)和家庭的信心。即使局勢有所緩和，能源和原材料價格以及供應鏈受到的影響也可能持續(xù)一段時間。

另一方面，德國商業(yè)景氣指數(shù)在經(jīng)歷了前幾個月的低迷后，于5月份有所回升。慕尼黑經(jīng)濟研究所22日公布的數(shù)據(jù)顯示，該指數(shù)上升0.4點至84.9點，此前市場預期該指數(shù)會進一步下滑。然而，德國聯(lián)邦統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度德國就業(yè)人口減少15.7萬人，同比下降0.3%，而制造業(yè)和建筑業(yè)就業(yè)人數(shù)較上年同期下降明顯。與此同時，德國還正遭受20年來前所未有的破產(chǎn)浪潮沖擊。

德國金融機構(gòu)德卡銀行首席經(jīng)濟學家烏爾里希·卡特說，相關指標表明德國第二季度經(jīng)濟形勢仍將非常疲軟，德國工業(yè)部門尤其面臨嚴峻的挑戰(zhàn)。下半年能否實現(xiàn)復蘇，將取決于中東戰(zhàn)事的外交解決以及德國經(jīng)濟政策改革的力度。

德國《商報》評論認為，德國目前正遭受著令人震驚的經(jīng)濟增長乏力。從新冠疫情前的2019年到2025年，德國經(jīng)濟產(chǎn)出持續(xù)低迷。在國際貨幣基金組織數(shù)據(jù)庫提供數(shù)據(jù)的192個國家和地區(qū)中，有174個表現(xiàn)優(yōu)于德國。這些國家包括所有其他七國集團成員國，以及除芬蘭以外的所有其他歐盟成員國。“就目前而言，看不到任何好轉(zhuǎn)的跡象……由于人口結(jié)構(gòu)變化，潛在增長率正接近于零。”

通脹加劇與動力不足壓縮政策空間

多位德國經(jīng)濟界人士近期表示，本屆德國聯(lián)邦政府自2025年5月正式執(zhí)政以來，德國經(jīng)濟面臨的問題沒有得到解決，雖然有不少改革突破，但成績尚未彰顯。“聯(lián)邦政府執(zhí)政一年后，德國仍深陷停滯不前之中。”

德國科隆經(jīng)濟研究所經(jīng)濟學家米夏埃爾·胡瑟爾認為，本屆德國聯(lián)邦政府執(zhí)政一年來，應對危機行動遲緩。在推進必要的改革方面猶豫不決、令人質(zhì)疑。

去年以來，德國聯(lián)邦政府主要希望通過巨額財政計劃帶動增長和復蘇。德國聯(lián)邦經(jīng)濟和能源部長卡特琳娜·賴歇近日表示，目前德國政府對今年和明年經(jīng)濟輕微增長的預期，主要得益于政府特別基金帶來的財政刺激。這種增長本質(zhì)上屬于“國家主導的增長”，但更重要的是重新恢復德國經(jīng)濟本身的活力。

通脹預期居高不下和經(jīng)濟動力不足，讓德國政府和歐洲央行面臨更加逼仄的政策空間。輿論普遍認為，德國政府雖然規(guī)劃了超過數(shù)百億歐元的特別基金和轉(zhuǎn)型基金，但在實際執(zhí)行中卻受到法律限制、官僚主義以及“挪用預算填補財政窟窿”等因素影響，導致真正流入實體經(jīng)濟的投資嚴重不足。

通脹大幅上升還抵消財政支出的效力。根據(jù)科隆經(jīng)濟研究所的計算，不斷上漲的利息成本也降低了預算的靈活性。由于利息負擔不斷加重，聯(lián)邦預算的回旋余地正在顯著縮小。《商報》分析認為，德國政府曾希望通過更強勁的經(jīng)濟增長和由此帶來的更高稅收來彌補部分財政缺口。根據(jù)最新的稅收預測，未來幾年德國政府的稅收收入將低于預期。

貝倫貝格銀行首席經(jīng)濟學家霍爾格·施米丁表示，德國、法國和意大利等歐洲經(jīng)濟體受到近期能源成本飆升的削弱，導致歐洲大陸出現(xiàn)“滯脹”。但隨著新的PMI數(shù)據(jù)顯示就業(yè)和需求驅(qū)動因素減弱，應該能夠“解決”滯脹中的通脹問題。因為消費者會減少在其他商品上的支出以彌補能源成本，從而抵消了采取激進緊縮措施的必要性。

受歐元區(qū)通脹率迅速升高等因素影響，市場普遍預期歐洲央行將會在6月加息25個基點。施米丁說，如果歐洲央行在6月份加息，那將會加劇經(jīng)濟困境。如果歐洲央行隨后繼續(xù)加息，將不僅僅是滯脹，最終可能會陷入輕度衰退。

賴歇認為，德國過去幾年過于專注于各種短期危機管理，如新冠疫情、難民危機以及天然氣短缺引發(fā)的能源危機等等。與此同時，德國許多長期結(jié)構(gòu)性問題卻被日益忽視。例如，德國經(jīng)濟在過去約25年中，對外投資的儲蓄超過了國內(nèi)投資，現(xiàn)在亟須采取糾正措施。

(關鍵字：德國經(jīng)濟)