4月信貸增量出現(xiàn)小幅回落，被部分投資者認(rèn)為是“信貸低于預(yù)期”。但多位專家認(rèn)為，4月信貸增量是在一季度沖量后的正�；芈洹�
 

4月，新增人民幣貸款1.02萬億元，同比少增1615億元；社會(huì)融資規(guī)模增量1.36萬億元，同比少增4080億元。

5月10日，央行召開4月金融數(shù)據(jù)吹風(fēng)會(huì)，央行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司副司長(zhǎng)張文紅對(duì)社融回落進(jìn)行了回應(yīng)，“還是主要受季節(jié)性影響，以及與今年信貸投放的節(jié)奏跟去年不同有關(guān)。”

除了社融回落，吹風(fēng)會(huì)上，央行辦公廳主任周學(xué)東、貨幣政策司司長(zhǎng)孫國峰、金融市場(chǎng)司副司長(zhǎng)鄒瀾，還分別對(duì)M1(狹義貨幣)及M2(廣義貨幣)的變化、貨幣政策、企業(yè)貸款增長(zhǎng)、房地產(chǎn)市場(chǎng)回暖、民企融資等近期熱點(diǎn)情況一一做出回應(yīng)解讀。

社融規(guī)模合理增長(zhǎng)，金融對(duì)實(shí)體支持力度仍大

張文紅表示，一季度社會(huì)融資規(guī)模累計(jì)增加了8.18萬億元，應(yīng)該是歷史同期最高的水平。拉長(zhǎng)時(shí)間看，社會(huì)融資規(guī)�？傮w還是延續(xù)了反彈態(tài)勢(shì)，金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度仍然較大。

1~4月社會(huì)融資規(guī)模新增9.54萬億元，同比多增1.93萬億元，4月末社會(huì)融資規(guī)模增速比上年末提高了0.6個(gè)百分點(diǎn)，表明目前實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資狀況較2018年有明顯改善�？傮w看，當(dāng)前社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)，增速與GDP名義增速基本匹配。

從結(jié)構(gòu)看，4月份的社會(huì)融資規(guī)模有以下特點(diǎn)：一是，貸款投放少于同期；二是委托貸款降幅收窄，信托貸款繼續(xù)增加，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比多減；三是債券融資明顯增加。

M2仍保持較高增速

4月，M1、M2增速雙雙回落。其中，M2余額188.47萬億元，同比增長(zhǎng)8.5%，增速比上月末低0.1個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)，繼續(xù)保持在去年同期以來較高的增長(zhǎng)水平。

張文紅表示，這是央行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度和流動(dòng)性合理充裕的效果體現(xiàn)。通過合理的基礎(chǔ)貨幣支持M2的合理增長(zhǎng)，為經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運(yùn)行營造了較為穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境。

此外，4月，M1余額54.06萬億元，同比增長(zhǎng)2.9%，增速分別比上月末和上年同期低1.7個(gè)和4.3個(gè)百分點(diǎn)。

張文紅表示，看待M1增速應(yīng)從三方面著手。第一，M1是M2的組成部分，占M2比重約三成。M1變化主要反映全社會(huì)流動(dòng)性結(jié)構(gòu)的變化，不代表流動(dòng)性總量規(guī)模的變化。第二，近年來第三方支付工具和貨幣市場(chǎng)基金快速發(fā)展，降低了社會(huì)對(duì)M1的需求。第三，M1容易受到季節(jié)性和臨時(shí)因素的干擾。例如，4月原本就是貸款投放的“小月”。今年一季度企業(yè)貸款集中投放，力度明顯高于上年同期，導(dǎo)致4月的“小月”效應(yīng)更突出，企業(yè)貸款派生的活期存款相應(yīng)也會(huì)少一些。M1增速在月度之間的變化不必特別關(guān)注。

不應(yīng)過度關(guān)注單個(gè)時(shí)點(diǎn)貨幣市場(chǎng)利率波動(dòng)

4月社融信貸增量雙雙回落，是否意味著貨幣政策取向發(fā)生了改變？

孫國峰回應(yīng)稱，“從總量和結(jié)構(gòu)的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)貨幣政策的取向沒有改變，人民銀行堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持松緊適度。松緊適度的標(biāo)準(zhǔn)要看貨幣信貸的增長(zhǎng)，主要是M2和社會(huì)融資規(guī)模的增長(zhǎng)與名義GDP增速是否相匹配，從結(jié)果上來看是匹配的，說明貨幣政策保持了穩(wěn)健的取向，同時(shí)也是松緊適度的。”

同時(shí)，信貸結(jié)構(gòu)在優(yōu)化。4月份新增中長(zhǎng)期貸款的占比68.6%，比前3個(gè)月提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。4月末個(gè)人住房貸款同比增長(zhǎng)17.5%，比去年同期下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，有助于穩(wěn)定家庭部門的杠桿率。“據(jù)我們初步了解，大型銀行的小微、民營企業(yè)的貸款保持了同比多增的態(tài)勢(shì)，說明貸款的結(jié)構(gòu)還是在繼續(xù)改善。”孫國峰稱。

近期，銀行間隔夜拆借利率下降較多，5月6日央行宣布定向降準(zhǔn)后，8日，銀行間市場(chǎng)隔夜利率下破1.2%，跌至1.14%，創(chuàng)下近四年低位。

孫國峰表示，單個(gè)時(shí)點(diǎn)貨幣市場(chǎng)的利率波動(dòng)，并不能反映銀行體系總體的流動(dòng)性狀況。

“判斷資金狀況，應(yīng)根據(jù)一段時(shí)間市場(chǎng)利率的總體走勢(shì)和水平來分析，而不是過于關(guān)注單個(gè)時(shí)點(diǎn)的利率波動(dòng)。”孫國峰稱。

關(guān)于定向降準(zhǔn)與民企小微融資

5月6日，央行宣布從5月15日開始，對(duì)聚焦當(dāng)?shù)亍⒎��?wù)縣域的中小銀行，實(shí)行較低的優(yōu)惠存款準(zhǔn)備金率。約有1000家服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行受益，釋放長(zhǎng)期流動(dòng)性約2800億元，相當(dāng)于一次定向降準(zhǔn)。

孫國峰稱，分5月15日、6月17日和7月15日三次實(shí)施，主要是為了避免一次性實(shí)施導(dǎo)致局部流動(dòng)性淤積。

據(jù)介紹，經(jīng)過這次定向降準(zhǔn)之后，“三檔兩優(yōu)”的存款準(zhǔn)備金率新框架基本確立。“三檔”是指：第一檔是大型銀行，存款準(zhǔn)備金率為13.5%，體現(xiàn)防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和維護(hù)金融穩(wěn)定的要求，包括六大行；第二檔是中型銀行，存款準(zhǔn)備金率為11.5%，主要包括股份制商業(yè)銀行和城市商業(yè)銀行；第三檔是小型銀行，存款準(zhǔn)備金率為8%，包括農(nóng)村信用社、農(nóng)村合作銀行、村鎮(zhèn)銀行和服務(wù)縣域的農(nóng)村商業(yè)銀行。“兩優(yōu)”是普惠金融定向降準(zhǔn)政策和比例考核政策。

孫國峰表示，“三檔”享受“兩優(yōu)”是有一定區(qū)別的，第三檔因?yàn)橐呀?jīng)享受了普惠金融的優(yōu)惠政策，所以在“兩優(yōu)”當(dāng)中只享受比例考核政策，也就是新增存款一定比例用于當(dāng)?shù)刭J款考核的優(yōu)惠政策。第一檔和第二檔享受普惠金融定向降準(zhǔn)政策。享受了“兩優(yōu)”之后，金融機(jī)構(gòu)實(shí)際的存款準(zhǔn)備金率要比基準(zhǔn)檔更低一些。

2018年以來，一行兩會(huì)已出臺(tái)多項(xiàng)措施，改善小微民企融資環(huán)境。鄒瀾表示，近期主要推進(jìn)了以下幾方面工作：

一是發(fā)揮債券市場(chǎng)的支持作用方面，已支持56家民營企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具87只，金額398.6億元，帶動(dòng)了整個(gè)民企債券融資的逐步企穩(wěn)和恢復(fù)。鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行小微企業(yè)金融債券和小微企業(yè)貸款資產(chǎn)支持證券，前者累計(jì)發(fā)行8025億元，其中今年1~4月發(fā)行835億元，后者累計(jì)發(fā)行108億元。二是持續(xù)強(qiáng)化政策的傳導(dǎo)與評(píng)估，對(duì)商業(yè)銀行落實(shí)資金轉(zhuǎn)移定價(jià)、盡職免責(zé)等要求。此外，還搭建信用信息平臺(tái)、支持融資擔(dān)保增信、開展形式多樣的銀企對(duì)接活動(dòng)、優(yōu)化區(qū)域金融生態(tài)環(huán)境。

鄒瀾還稱，在支持民營企業(yè)，包括民企發(fā)債方面，不僅只是一個(gè)民企債券融資支持工具(CRMW)，而是以支持工具為重要的支點(diǎn)，有一攬子的政策措施。

資金進(jìn)股市樓市？統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)沒看到明確指示

近期部分城市房地產(chǎn)有所回暖，4月居民中長(zhǎng)期貸款保持較高增量，同期存款卻同比少增2746億元，由此也引發(fā)“是不是去買房了”的討論。

張文紅表示，“大家關(guān)心的是不是進(jìn)股市，是不是進(jìn)房地產(chǎn)了，目前從統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)上我還沒有看到明確的指示情況。”

鄒瀾稱，一季度新增房地產(chǎn)貸款1.82萬億元，比上年同期少增736億元，同比增長(zhǎng)18.7%，增速同比下降3.9個(gè)百分點(diǎn)，占新增各項(xiàng)貸款的比重是31.4%，較去年同期下降7.7個(gè)百分點(diǎn)。其中個(gè)人住房貸款余額同比增長(zhǎng)17.5%，增速較上年同期下降2.4個(gè)百分點(diǎn)。2019年央行還將繼續(xù)嚴(yán)格遵循“房子是用來住的，不是用來炒的”的定位。

此外，孫國峰表示，面對(duì)內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，我國貨幣政策應(yīng)對(duì)空間充足，貨幣政策工具箱豐富，完全有能力應(yīng)對(duì)各種內(nèi)外部不確定性。

周學(xué)東認(rèn)為，“應(yīng)對(duì)外部沖擊說到底要看宏觀經(jīng)濟(jì)自身怎么樣，這一點(diǎn)上我們還是有信心的。無論是從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)看，還是從CPI、PPI，或從金融信貸數(shù)據(jù)來看，這些宏觀數(shù)據(jù)基本上是穩(wěn)定的，我們心里還是有底氣的。”

(關(guān)鍵字：金融信貸數(shù)據(jù)基本穩(wěn)定 央行稱“我們有底氣”)