在國(guó)內(nèi)鋼廠中，位于中原內(nèi)陸、鐵礦石自給率一直較低的武鋼集團(tuán)，可以算是“走出去”投資礦山最為積極的鋼企，從去年開始，公司就宣稱鎖定的海外權(quán)益資源量已達(dá)數(shù)百億噸，成為全球鋼鐵制造商中擁有礦石資源量最大的廠家。

然而，記者梳理武鋼集團(tuán)近年來(lái)斬獲的主要礦山資源發(fā)現(xiàn)，其目前已經(jīng)投產(chǎn)的海外礦山并不多，且大部分礦山的品位都在20%～30%。在礦石市場(chǎng)走勢(shì)大不如前，而礦山開采成本又不斷上升的背景下，武鋼集團(tuán)的“洋礦主”之路，走的并不平坦。

投產(chǎn)難

自2008年以來(lái)，武鋼先后通過(guò)投資入股、項(xiàng)目合作等方式已投資了加拿大、巴西、澳大利亞、利比里亞、馬達(dá)加斯加等國(guó)八個(gè)鐵礦石資源項(xiàng)目。

去年兩會(huì)期間，武鋼集團(tuán)總經(jīng)理鄧崎琳公開表示，預(yù)計(jì)公司在海外投資的8個(gè)礦山3～5年內(nèi)全部投產(chǎn)，到2015年，武鋼將擁有超過(guò)9000萬(wàn)噸/年的鐵礦石供礦能力，鐵礦石可逐步自給自足。

實(shí)際情況沒(méi)有預(yù)計(jì)的那么樂(lè)觀。記者查閱武鋼旗下礦山資源的生產(chǎn)進(jìn)展，武鋼只有早在2004年投資參股10%的澳大利亞威拉拉鐵礦項(xiàng)目和位于國(guó)內(nèi)的幾個(gè)礦山在貢獻(xiàn)資源或利潤(rùn)，其他礦山大多還處于前期勘探或可研階段。

比如公司投資的加拿大魁北克省的Bloomlake礦，算是投產(chǎn)較早的海外礦，但也只有800萬(wàn)噸完工投產(chǎn)，二期設(shè)計(jì)產(chǎn)能1600萬(wàn)噸的鐵精礦預(yù)計(jì)于2013年投產(chǎn)；在利比里亞擁有資源量14.83億噸的礦山，2013年僅能投產(chǎn)100萬(wàn)噸，后期900萬(wàn)噸/年的鐵精礦工程還處在可研階段。

而位于南澳大利亞的艾爾半島鐵礦項(xiàng)目，則還在對(duì)勘探區(qū)進(jìn)行可行性研究和資源勘探工作，加拿大的LacOtelnuk礦區(qū)、RainyLake礦區(qū)和HayotLake礦區(qū)也都在進(jìn)行勘測(cè)工作。

“從勘探完成到設(shè)計(jì)方案、政府審批到投入生產(chǎn)至少要7年時(shí)間，這還不包括政治、基礎(chǔ)設(shè)施等方面的不確定性。”一位澳大利亞礦業(yè)公司的業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者指出，而且這些待開發(fā)的礦山后續(xù)仍需大量的資本投入，短期內(nèi)很難對(duì)公司的利潤(rùn)有正向貢獻(xiàn)。

盈利不確定性

“即使武鋼集團(tuán)的海外礦山資源全部投產(chǎn)，從中信泰富和攀鋼釩鈦海外礦山開發(fā)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，海外礦山開發(fā)也面臨著較大的資本投入增加風(fēng)險(xiǎn)和政治風(fēng)險(xiǎn)，而考慮到礦價(jià)中樞下移趨勢(shì)，公司海外礦山權(quán)益也面臨較大不確定性。”興業(yè)證券的分析師蘭杰預(yù)計(jì)。

在武鋼集團(tuán)收購(gòu)和參股海外礦石資源行動(dòng)最多的2009年前后，市場(chǎng)礦價(jià)一度高達(dá)190美元/噸，而目前的礦價(jià)只有120美元/噸，9月份一度跌至88美元/噸的低位。

記者通過(guò)查閱武鋼所投資的礦山資料發(fā)現(xiàn)，大多數(shù)海外礦山的品位都在20%到30%，這與國(guó)內(nèi)礦山的品位相差不大。而相比之下，必和必拓、力拓等國(guó)際礦山巨頭開采的礦山品位多在60%左右。

“從澳大利亞、非洲、南美等中國(guó)海外投資成本分析，礦權(quán)費(fèi)、建設(shè)投資、生產(chǎn)成本、期間費(fèi)用加上到中國(guó)運(yùn)費(fèi)總計(jì)，成本在95～115美元/噸，相對(duì)于國(guó)內(nèi)礦的70～80美元/噸來(lái)講，不但不占優(yōu)勢(shì)，反而還會(huì)額外多付20～30美元/噸。”業(yè)內(nèi)分析師告訴記者。

分析師進(jìn)一步指出，由于物價(jià)、人力成本都在上漲，未來(lái)開采礦山的成本預(yù)計(jì)也是上漲趨勢(shì)，很多成本高的礦山將被擠出市場(chǎng)。

為了滿足礦山開發(fā)的資金需求，武鋼集團(tuán)原本計(jì)劃通過(guò)將礦業(yè)資產(chǎn)打包赴海外上市進(jìn)行融資，今年8月，武鋼集團(tuán)旗下?lián)碛欣�比里�?00%權(quán)益鐵礦山的中利聯(lián)(香港)礦業(yè)公司向港交所遞交了上市申請(qǐng)，但最終被駁回。

最近，武鋼集團(tuán)又轉(zhuǎn)而將礦山資產(chǎn)注入旗下上市公司武鋼股份。根據(jù)武鋼股份最近發(fā)布的公告，公司擬非公開發(fā)行不超過(guò)42億股，募集資金150億元，用于收購(gòu)武鋼集團(tuán)礦業(yè)資源板塊相關(guān)資產(chǎn)，其所要注入的礦山資產(chǎn)，就包括大部分武鋼集團(tuán)近年來(lái)收購(gòu)的海外礦山。

長(zhǎng)江證券的分析師劉元瑞分析，此次注入資產(chǎn)中能夠?qū)崿F(xiàn)盈利的主要為武鋼礦業(yè)的國(guó)內(nèi)資產(chǎn)和持有威拉拉鐵礦項(xiàng)目10%股權(quán)的武鋼澳洲有限公司，但兩者均產(chǎn)能穩(wěn)定，預(yù)計(jì)后期增量有限；而其他礦石資產(chǎn)大多為探礦權(quán)或采礦權(quán)，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)仍需后期大量的資本投入，這對(duì)股份公司而言資金壓力不小。

武鋼股份今年上半年實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)同比下降88.99%，下降的原因則是鋼材產(chǎn)品價(jià)格下跌幅度較大，而原燃料價(jià)格下降幅度較小，而今年全年，公司仍預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降超過(guò)50%。

(關(guān)鍵字：武鋼 最大洋礦主)