中國證券報報道稱，由發(fā)改委牽頭制定的債轉(zhuǎn)股方案有望近期出臺，最快可能在9月中下旬。方案將遵循市場化、法治化原則，商業(yè)銀行或是主導(dǎo)方之一，首批試點銀行可能以國有大型商業(yè)銀行為主。

據(jù)中國證券報，多位專家和銀行業(yè)內(nèi)人士表示，與上一輪政策性債轉(zhuǎn)股不同，本輪債轉(zhuǎn)股體現(xiàn)出市場化原則指導(dǎo)下債權(quán)人的選擇能動性上升；與彼時面值劃撥不同，本輪則體現(xiàn)出定價的談判與自主協(xié)商讓債權(quán)人公平受償?shù)目赡苄陨仙��?/p>

國家發(fā)改委副主任連維良19日在鋼鐵煤炭去產(chǎn)能督查和支持外貿(mào)穩(wěn)增長等政策吹風(fēng)會上表示，債轉(zhuǎn)股是債務(wù)重組的一個重要措施，也是降低企業(yè)杠桿率的一個重要措施；相應(yīng)的債轉(zhuǎn)股的具體措施正在研究制定當(dāng)中，總的原則是遵循市場化、法治化的原則進行債轉(zhuǎn)股。

連維良提到，單純依靠市場機制，解決不了產(chǎn)能過剩的問題。而中證報稱，市場人士預(yù)計，債轉(zhuǎn)股企業(yè)將會從煤炭、鋼鐵等產(chǎn)能過剩的領(lǐng)域中選擇。此前不斷有本輪債轉(zhuǎn)股實施在即的首案消息，對象皆為負債較多的鋼鐵行業(yè)：

8月16日財新報道稱，經(jīng)過近兩年的談判，負債近千億的中鋼集團債轉(zhuǎn)股方案基本落地，同時落地的還有本輪債轉(zhuǎn)股的指導(dǎo)意見；

8月20日，財新稱負債近兩千億元的渤鋼集團債務(wù)重組在降杠桿的背景下有了新進展，銀行是債務(wù)重組主要的適用債權(quán)人。

中證報稱，如果中鋼集團、渤鋼集團能推出債轉(zhuǎn)股方案，過剩產(chǎn)能債務(wù)問題有望破冰。

中金固收姬江帆團隊此前評論稱，債轉(zhuǎn)股是降低企業(yè)杠桿減少違約的“救命靈藥”，還是企業(yè)逃廢債的手段，不能一概而論。債轉(zhuǎn)股降低杠桿的作用是有條件的，對于沒有回生希望、喪失現(xiàn)金流生產(chǎn)能力的企業(yè)而言，債轉(zhuǎn)股的效果無從談起。而銀行、國資委和理財產(chǎn)品復(fù)雜的利益博弈，也使得債轉(zhuǎn)股的推進面臨不小難度：

債轉(zhuǎn)股適用范圍不清晰。如果關(guān)于哪類企業(yè)可以做債轉(zhuǎn)股定義不明晰，而隨意推開債轉(zhuǎn)股，即可能造成犧牲債權(quán)人利益甚至影響宏觀經(jīng)濟調(diào)結(jié)構(gòu)效率的后果。

各方利益博弈太過復(fù)雜，方案談判曠日持久。債轉(zhuǎn)股涉及的利益相關(guān)方很多，特別是隨著近年來資本市場的發(fā)展，債轉(zhuǎn)股已經(jīng)不是局限于銀行和國資委之間那么簡單，各方利益訴求不一致，更加難以達成統(tǒng)一意見。

銀行囿于持有股權(quán)的合法性、資本占用以及資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂，轉(zhuǎn)股動力不足。銀行作為最主要的債權(quán)人群體，目前參與債轉(zhuǎn)股有多方面的障礙和擔(dān)憂。尤其是銀行近兩年不良壓力不斷提升，很多企業(yè)銀行已經(jīng)明知喪失償債能力，但迫于各方壓力還要接受債轉(zhuǎn)股方案的商討。在沒有進一步資金支持和制度配合的條件下，推進動力也比較有限，這反過來又會進一步增加債轉(zhuǎn)股談判的難度。

(關(guān)鍵字：煤炭 債務(wù))