昨日，匯豐中國制造業(yè)采購經理人指數(shù)數(shù)據(jù)顯示，7月初值升至49.5，雖仍處于榮枯線之下，但已是5個月來最高值。

匯豐認為，本月PMI初值顯示前期的寬松政策已經開始產生效果，然而總需求仍偏弱，就業(yè)市場繼續(xù)承壓，因而需要繼續(xù)加大政策的寬松力度以穩(wěn)增長、保就業(yè)。

匯豐上月PMI僅為48.2，本月初值則顯著上升至49.5，為過去5個月來的最高。在細分項目中，產出方面的指數(shù)升至51.2，不僅是9個月以來最高，也是4個月來首次回升到50的榮枯分水嶺上方。

新訂單指數(shù)同樣有所回暖，萎縮開始減速，不過回暖幅度仍較微弱。新出口訂單指數(shù)7月報48.2，也比6月的45.7有所反彈。產成品庫存指數(shù)回落至49.5，而前兩個月都在50以上，顯示大規(guī)模的去庫存活動已經過去。

野村證券首席經濟學家張智威告訴《每日經濟新聞》記者，匯豐PMI初值結果顯示政策放松的結果開始作用于經濟，二季度GDP增速7.6%是中國經濟的底部，預計在三季度GDP增速同比能反彈至8.1%。

匯豐PMI取樣中，中小企業(yè)居多，因此被看作是中小企業(yè)生存狀況的風向標。此次數(shù)據(jù)回暖無疑顯示出連續(xù)降息的刺激效應已滲透至實體經濟領域。

“在政策層面，由于CPI至今年年末都不太可能明顯反彈，這為央行繼續(xù)降低存準率創(chuàng)造了條件。”匯豐中國首席經濟學家屈宏斌認為，財政政策的支持以及對民間投資準入的放寬，都將有助于經濟在未來幾個月回暖，預期經濟增長有望在未來幾個月明顯好轉。

最新的匯豐PMI初值暴露的最大問題在于就業(yè)。屈宏斌說，7月就業(yè)指數(shù)有所惡化，從6月的48.8下滑至47.4，并已連續(xù)5個月低于50，目前更是2009年3月以來的低點，顯示經濟對就業(yè)市場產生壓力。

這與目前初露端倪的民工返鄉(xiāng)潮提前剛好契合。據(jù)悉，我國傳統(tǒng)的勞動力輸出大省河南等已出現(xiàn)從浙江、廣東、山東等沿海省份返鄉(xiāng)的民工，這些民工此前大部分從事建筑行業(yè)、制造業(yè)等。專家分析稱，外貿訂單萎縮，企業(yè)成本壓力以及房地產萎縮是民工“提前返鄉(xiāng)”的直接原因。

申銀萬國報告稱，二季度隨著經濟加速下行，就業(yè)壓力開始顯現(xiàn)。此次民工提前返鄉(xiāng)發(fā)生在結構調整的背景下，從就業(yè)的情況看，也呈現(xiàn)明顯的結構性特點，返鄉(xiāng)人員主要是建筑業(yè)、制造業(yè)中從事低端加工制造業(yè)的工人，而技術工人繼續(xù)相對短缺。

上次民工返鄉(xiāng)潮發(fā)生在金融危機期間。申銀萬國報告認為，如果返鄉(xiāng)情況向嚴重的方向發(fā)展，政府馬上會有一系列措施跟上，比如金融危機時期用的圍繞“減”“免”“緩”的政策都會及時跟上。