中英歐央行的聯(lián)合寬松情況令市場憧憬，類似于2008年底的全球救市將再度到來。但很遺憾，即使全球央行再度聯(lián)手，也很難像2009年那般刺激經(jīng)濟(jì)重回增長。經(jīng)濟(jì)形勢的變化令貨幣政策漸失魔力。
相比之下，更為正確的態(tài)度是，推動漫長但有必要的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提高資源的使用效率，將有限的經(jīng)濟(jì)資源投放到能最大化產(chǎn)出的領(lǐng)域中。理論雖然抽象，但從各主要經(jīng)濟(jì)體包括中國在內(nèi)、或多或少都面臨結(jié)構(gòu)性問題這點(diǎn)來看，只有盡可能提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的效率，才有可能在保持債務(wù)負(fù)擔(dān)不增的條件下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。由此來看，經(jīng)濟(jì)不景氣將在可預(yù)見的中期維持，因只有當(dāng)私人部門的投資和消費(fèi)都變得活躍，各主要經(jīng)濟(jì)體才能恢復(fù)活力，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)增長。
而這要求政府減稅減負(fù)，減少不必要的開支，讓利于民。在這一點(diǎn)上，減稅的效果要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過降息，在私人部門資產(chǎn)負(fù)債表受損時(shí)，制約投資的主要因素并非成本，而是高杠桿所帶來的高風(fēng)險(xiǎn)。
央行聯(lián)手本身已具有強(qiáng)烈的政策信號，意味著經(jīng)濟(jì)的下滑遠(yuǎn)超預(yù)期，需要以超常手段予以刺激。這是悲觀預(yù)期下的消極聯(lián)想，也將進(jìn)一步削弱市場中的樂觀情緒，甚至形成惡性循環(huán)，降低央行聯(lián)手行動的政策效果。
