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7月中下旬國務(wù)院將召開年中經(jīng)濟(jì)形勢會議。近日國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，中國二季度GDP回落至7.6%，創(chuàng)下了三年以來的新低。市場普遍預(yù)測將有穩(wěn)增長的政策出臺，規(guī)模不會大于2008年時的“四萬億”，但性質(zhì)相似推動鐵路、基建、水利等工程，放松地方政府債務(wù)融資及放松貸款限制。
而數(shù)據(jù)顯示，早前盈利狀況較好的國有企業(yè)上半年利潤也同比下降了11.6%。全球經(jīng)濟(jì)低迷之時，IMF亦下調(diào)了明年全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。穩(wěn)增長，中國還能做點什么？
猜想一：貨幣放松還有沒有用？
“預(yù)計下半年還有一次降息與兩次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。”瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光
瑞穗證劵亞洲公司董事總經(jīng)理沈建光表示：“國內(nèi)通脹下行或為降息創(chuàng)造了空間；外匯占款繼續(xù)減少也需要繼續(xù)下調(diào)準(zhǔn)備金率應(yīng)對。我預(yù)計下半年還有一次降息與兩次存款準(zhǔn)備金率下調(diào)。”
國泰君安投資顧問高傳倫認(rèn)為貨幣政策還有進(jìn)一步放松的空間，“但空間肯定不會像2008年那樣大。”
“貨幣放松局限很多。”法國巴黎銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程說：“現(xiàn)在人民幣的匯市表現(xiàn)、國內(nèi)股市、實體經(jīng)濟(jì)甚至利率市場表現(xiàn)都很弱。關(guān)鍵是讓信心重回市場。”彭程指出，要解決經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長的燃眉之急，中國還是要靠大型基建項目。“比如說到原來規(guī)定的一個客戶的貸款不能超過銀行資本金的25%這條規(guī)定要松動，銀行的貸存比例及地方債務(wù)融資平臺的限制等或可能都要松動。”
猜想二：會否救股市以救經(jīng)濟(jì)？
“通過救股市以救經(jīng)濟(jì)是本末倒置了。”法國巴黎銀行中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家彭程
“很難。”沈建光判斷。央行開啟利率市場化、非對稱加息之后，權(quán)重股銀行更面臨利空。相反，房地產(chǎn)銷售的反彈卻帶領(lǐng)房地產(chǎn)龍頭企業(yè)盈利頗豐，地產(chǎn)股成為A股中的明星。因此，提振股市以提振經(jīng)濟(jì)面臨著諸多博弈與不確定性。彭程認(rèn)為：“通過救股市以救經(jīng)濟(jì)是本末倒置了，只有經(jīng)濟(jì)有起色，信心回暖，股市才會好轉(zhuǎn)。目前政策已經(jīng)讓投資稍有抬頭，估計三四季度會反映在實體經(jīng)濟(jì)活動中。”
猜想三：減稅是否可行？
“減稅與扶持中小企業(yè)都是要做的中長期救市措施。”彭程
“減稅的可行性大，但可能性小。”彭程認(rèn)為，現(xiàn)在更可能進(jìn)行稅收制度轉(zhuǎn)型。
沈建光稱，當(dāng)前需要加大減稅力度，通過稅收優(yōu)惠政策鼓勵企業(yè)在國家政策扶植的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域加大投資。沈建光認(rèn)為，未來應(yīng)盡快落實非公36條細(xì)則，對于破除壟斷具有積極意義。
盡管扶持中小企業(yè)的做法一時難以對經(jīng)濟(jì)起色有大的幫助，但彭程認(rèn)為減稅與扶持中小企業(yè)都是要做的中長期救市措施，而破除壟斷有可能在金融、信息兩個領(lǐng)域展開。
疑問：救市資金從何來？
“未來應(yīng)該將重點放到加強制度建設(shè)、打破壟斷、激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)的活力、鼓勵企業(yè)家創(chuàng)新等方面。”國泰君安投資顧問高傳倫
股市低迷、投資者對企業(yè)的信心不足，“救市”錢從何處來？歐債危機(jī)的關(guān)鍵即是債市融資的成本高居不下，但是高成本借回來的資金，尋找回報的難度更大。
高傳倫認(rèn)為，過去我國的宏觀調(diào)控多以投資、消費、出口為重點，貨幣供給數(shù)量大幅增加，經(jīng)濟(jì)增長和通脹之間的矛盾難以平衡。“未來的經(jīng)濟(jì)調(diào)控不能再完全依賴這三駕馬車。應(yīng)該將重點放到加強制度建設(shè)、打破壟斷、激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)的活力、鼓勵企業(yè)家創(chuàng)新等方面。”高傳倫說。
