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中金公司研究部董事總經(jīng)理孔慶影17日在2012中國期貨市場年中策略論壇上表示，由于短周期內(nèi)經(jīng)濟企穩(wěn)回升的概率較大，基本面的支撐浮現(xiàn)，包括銅等金屬產(chǎn)品仍謹慎看好，預(yù)計下半年金屬市場價格具有一定的上升空間。
孔慶影表示，三季度以來，有色金屬價格逐漸擺脫了今年來震蕩下挫的“主基調(diào)”，顯示出企穩(wěn)反彈的跡象，倫敦金屬交易所三個月期銅一度較年內(nèi)低點反彈近7%，市場價格重新回升到每噸7600美元附近，受到帶動、包括鋁、鋅等產(chǎn)品亦有所回升，基本金屬產(chǎn)品僅鎳維持了弱勢，持續(xù)展開低位震蕩。
在中金公司看來，就影響大宗商品的宏觀因素來看，到下半年，歐洲市場的因素已逐漸淡化，中國和美國經(jīng)濟的狀況成為影響大宗商品的關(guān)鍵因素。“歐洲經(jīng)濟衰退成定局，接下來一段時間爆發(fā)危機的可能性也降低，而近幾年美國市場經(jīng)濟都呈現(xiàn)出了一季度好于預(yù)期，二季度弱于預(yù)期的特征，但是整體上美國的經(jīng)濟增長中規(guī)中矩。”孔慶影認為。
但對于中國經(jīng)濟而言，長周期來看，中國過去三十年三大因素推動了經(jīng)濟增長維持高增長:改革開放、南巡講話以及加入WTO都極大推升了全要素生產(chǎn)力。“目前中國經(jīng)濟實際上處于長周期未有明顯因素支撐下的短周期調(diào)控疊加影響，因此上半年市場感受到經(jīng)濟下滑較快，但到目前，種種跡象顯示可能逐漸企穩(wěn)，全年預(yù)計仍將增長7.8%。”孔慶影表示。
“之所以較為謹慎，是因為中國經(jīng)濟從長周期來看正進入潛在增長率下滑的通道中。”中金公司的分析認為，中國經(jīng)濟的長周期市場變化將對大宗商品市場產(chǎn)生重大影響，由于支持以前經(jīng)濟發(fā)展的貨幣供應(yīng)、儲蓄等因素正面臨拐點，中國市場對大宗商品需求的增速很可能會在未來一段時間內(nèi)都將下滑。
“從短期來看，金屬價格具有一定的成本支撐，但上漲動能不足。”孔慶影指出，銅市場預(yù)計下半年會有一定的上升空間，金屬鋁全年均價為每噸2110美元。實際上對于上半年最為看空的金屬品種鎳，中金研究團隊表示也不再看空。
