隨著需求逐漸轉(zhuǎn)好，鄭州菜油期貨自10月初以來振蕩走高，主力合約一度刷新近3年來高點(diǎn)。展望后市，由于國(guó)產(chǎn)菜籽減產(chǎn)、進(jìn)口菜籽和菜油數(shù)量下降，國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)偏緊，需求卻逐漸轉(zhuǎn)好。筆者認(rèn)為，菜油供需緊張局面加劇，將支撐菜油期貨繼續(xù)維持高位運(yùn)行。

國(guó)內(nèi)外菜籽繼續(xù)減產(chǎn)

國(guó)內(nèi)方面，雖然近兩年來國(guó)產(chǎn)菜籽收購(gòu)價(jià)較高，種植收益有所上升，但由于種植菜籽費(fèi)時(shí)費(fèi)力，與打工等收益相比仍不高，農(nóng)民種植菜籽的積極性偏低，所以今年國(guó)內(nèi)菜籽的收獲面積依舊小幅下降，產(chǎn)量同步走低，特別是秋油菜產(chǎn)區(qū)遭受了干旱天氣，減產(chǎn)幅度較大。據(jù)預(yù)計(jì)，2019年我國(guó)菜籽產(chǎn)量?jī)H為370萬噸，比去年減產(chǎn)40萬噸，為近年來最低水平。

此外，經(jīng)過數(shù)月的收購(gòu)壓榨，目前國(guó)產(chǎn)菜籽所剩無幾，收購(gòu)價(jià)不斷走高直接抬升了國(guó)產(chǎn)菜油成本。截至11月12日，四川地區(qū)菜籽進(jìn)廠價(jià)為2.62—2.69元/斤，周環(huán)比上漲0.02—0.05元/斤;安徽地區(qū)菜籽收購(gòu)價(jià)為2.45—2.55元/斤，周環(huán)比上漲0.03元/斤;湖北地區(qū)菜籽收購(gòu)價(jià)為2.52—2.6元/斤，周環(huán)比上漲0.02元/斤。

國(guó)外方面，進(jìn)口菜籽占我國(guó)菜籽和菜油消費(fèi)的重要份額，國(guó)際菜籽、菜油市場(chǎng)走勢(shì)對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的影響不容忽視。法國(guó)咨詢機(jī)構(gòu)戰(zhàn)略谷物公司發(fā)布的月報(bào)顯示，由于干燥天氣制約播種，播種面積降低，2020年歐盟油菜籽產(chǎn)量可能只有1900萬噸。加拿大農(nóng)業(yè)暨農(nóng)業(yè)食品部發(fā)布的最新報(bào)告顯示，2019/2020年度加拿大菜籽產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1940萬噸，比上年減少5%;菜籽期末庫(kù)存數(shù)據(jù)下調(diào)近4.5%，為470萬噸。

沿海油廠開工率下降

今年以來，我國(guó)菜籽到港量大幅下降，使得沿海油廠菜籽庫(kù)存走低。沿海油廠因原料不足而停產(chǎn)，菜油產(chǎn)出量下降，庫(kù)存降低，加之菜油直接進(jìn)口數(shù)量減少，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)菜油整體供應(yīng)量下降。

據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月8日，國(guó)內(nèi)沿海地區(qū)油廠進(jìn)口菜籽總庫(kù)存下降至15.6萬噸，周環(huán)比下降0.95萬噸，降幅為5.74%，較去年同期的42.2萬噸下降63.03%，為歷年來同期最低水平。偏低的菜籽庫(kù)存使得部分油廠因原料匱乏停機(jī)，導(dǎo)致油廠開機(jī)率下降。截至11月8日當(dāng)周，全國(guó)納入調(diào)查的101家油廠菜籽壓榨量下降至4.146萬噸，周環(huán)比減少0.5萬噸，降幅為10.76%，開機(jī)率為8.28%，周環(huán)比下降0.99個(gè)百分點(diǎn)，為歷年來同期最低水平。

進(jìn)口量大幅低于前期

在臨儲(chǔ)菜油拍賣基本結(jié)束后，進(jìn)口菜籽和菜油成為國(guó)內(nèi)菜油供應(yīng)的重要來源之一。由于中加關(guān)系緊張，今年以來國(guó)內(nèi)菜油和菜籽進(jìn)口數(shù)量有所下降，而更重要的是今后幾個(gè)月進(jìn)口菜油和菜籽數(shù)量將繼續(xù)減少。根據(jù)船期預(yù)計(jì)，11月將有3條加拿大菜籽船只以及3萬噸澳大利亞菜籽船到港，12月將有12萬噸進(jìn)口菜籽到港，這和以往30萬噸以上的單月進(jìn)口量相比大幅減少。另外，菜油進(jìn)口同樣不容樂觀，11月和12月毛菜油到港量將分別為1萬噸和1.5萬噸，大幅低于前期單月9萬—10萬噸水平。

綜上所述，國(guó)內(nèi)外菜籽產(chǎn)量下降，成為油脂油料中為數(shù)不多的兩年減產(chǎn)的品種，國(guó)內(nèi)因進(jìn)口量減少，菜油整體供應(yīng)不足。從需求端看，菜油價(jià)格和豆油、棕櫚油相比溢價(jià)過多，性價(jià)比較差，需求不夠旺盛。不過，國(guó)內(nèi)油脂需求偏好，加之自身供應(yīng)短缺，菜油短期仍可隨油脂價(jià)格水平被動(dòng)跟漲，維持高位運(yùn)行。

(關(guān)鍵字：菜油 維持 高位)