國金證券研報稱，1)光伏玻璃短期供給有望維持低位，甚至進一步下降，節(jié)后價格拐點可期。1—2月為傳統(tǒng)組件需求淡季，且春節(jié)假期物流暫停影響光伏玻璃成交，春節(jié)期間行業(yè)庫存通常有一定程度增加，企業(yè)經(jīng)營及庫存壓力加劇背景下，預計后續(xù)老舊小窯爐及經(jīng)營壓力大的尾部企業(yè)窯爐有進一步冷修空間。2)二三線企業(yè)復產(chǎn)意愿及能力雙弱，冷修產(chǎn)能復產(chǎn)節(jié)奏可控。玻璃產(chǎn)線冷修的核心工作是更換窯爐中的耐火材料進行窯爐的修復及升級，需要投入一定體量的資金。3)后續(xù)供給增幅有限且可控，激進復產(chǎn)假設下2025年行業(yè)平均日熔量同比增速僅3%，階段性價格彈性大。2024年下半年起光伏玻璃行業(yè)盈利深度承壓，在建產(chǎn)能有不同程度的延緩和擱置，預計在行業(yè)價格及盈利顯著修復前，行業(yè)新增產(chǎn)能釋放將保持謹慎，具備資金實力及意愿繼續(xù)擴產(chǎn)的主要為頭部企業(yè)，后續(xù)供給增幅有限且可控。4)光伏玻璃為光伏產(chǎn)業(yè)鏈格局最優(yōu)環(huán)節(jié)之一，龍頭盈利優(yōu)勢穩(wěn)定。建議關注：信義光能、福萊特、福萊特玻璃(港股)等。

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