2024年5月份，中國銅產(chǎn)業(yè)運(yùn)行呈現(xiàn)以下4個特點(diǎn)：

一是銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營基本平穩(wěn)。5月份，銅冶煉企業(yè)生產(chǎn)同比環(huán)比均有增長。5月份，銅價單邊上漲行情推動精廢價差拉大，帶動冷料供應(yīng)明顯增加，冶煉企業(yè)原料需求得到較為充足的保障。加之金、銀等副產(chǎn)品收益相對可觀，冶煉企業(yè)保持較高的生產(chǎn)積極性，此外，部分新產(chǎn)能的加速釋放，共同助力本月產(chǎn)量超預(yù)期表現(xiàn)。

5月份，銅精礦現(xiàn)貨加工費(fèi)繼續(xù)下滑，銅精礦現(xiàn)貨TC報價在1~4美元/噸區(qū)間波動，由于已經(jīng)接近0值，下跌趨勢放緩，但實(shí)際成交存在TC為負(fù)的情況。

二是下游生產(chǎn)暫受銅價抑制，終端市場持續(xù)良好。總體上，5月份國內(nèi)銅材生產(chǎn)受到高銅價影響出現(xiàn)部分波動，各行業(yè)開工率呈現(xiàn)分化。其中，除了銅板帶持續(xù)因高銅價導(dǎo)致終端訂單受抑，開工率顯著下降外，5月份銅管開工率也如期下滑，而銅箔行業(yè)卻未受銅價攀升影響，鋰電銅箔受益于下游動力、儲能市場及終端車市等利好因素提振，反而下游積極備貨，開工率持續(xù)上升。

5月份，終端市場消費(fèi)表現(xiàn)良好。其中，全國固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長，電網(wǎng)、電源工程完成投資保持穩(wěn)步增長;汽車行業(yè)淡季不淡，產(chǎn)量同環(huán)比均有微增，且創(chuàng)下歷史新高;空調(diào)行業(yè)正處在旺季，原材料成本上漲的壓力促進(jìn)了下游備貨提前，進(jìn)而推動了排產(chǎn)高漲，空調(diào)排產(chǎn)、出口量同比均現(xiàn)增長，其中，出口增幅更為顯著;房地產(chǎn)市場在各項(xiàng)政策的支持下，成交情況確有好轉(zhuǎn)，但增量不算大，各項(xiàng)政策的實(shí)際實(shí)施效果仍有待觀察。

三是銅價高位震蕩。5月份，LME 3個月銅開盤于9940美元/噸，最高為5月20日的11104.5美元/噸，最低為5月2日下探至9739美元/噸，收盤于10069美元/噸，較上月上漲92.5美元/噸，漲幅0.9%。

LME 5月份和3個月期銅均價分別為10152美元/噸和10298美元/噸，同比分別上漲23.3%和24.5%，環(huán)比分別上漲7.1%和7.3%。上海期貨交易所5月份和3個月期銅均價分別為83768.4元/噸和83250.9元/噸，同比分別上漲28.6%和28.4%，環(huán)比分別上漲8.3%和7%。

四是精銅進(jìn)口量同比增長，環(huán)比小幅下降。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，4月份，精銅進(jìn)口30.6萬噸，同比增長17.7%，環(huán)比下降3.5%;銅精礦進(jìn)口234.8萬噸，同比增長11.7%，環(huán)比下降0.8%。本月精銅進(jìn)口量同比上升，環(huán)比小幅下降，主要由于4月份美聯(lián)儲降息預(yù)期不斷延后，美元走勢較為強(qiáng)勢，人民幣貶值，進(jìn)口虧損走擴(kuò)，不利于精銅進(jìn)口。此外，4月份銅價延續(xù)攀升趨勢，抑制下游消費(fèi)，而冶煉廠的實(shí)際減產(chǎn)情況也不及預(yù)期，整體市場供需情況偏寬松，影響精銅進(jìn)口積極性。

另外，4月份，我國再生銅進(jìn)口量為22.6萬噸，同比增長55.6%，環(huán)比增長3.6%。4月份，再生銅進(jìn)口量再創(chuàng)新高，主要受精銅價格走高影響，一方面，冶煉廠生產(chǎn)意愿較高，疊加銅精礦短缺，冶煉廠調(diào)整投爐原料比例，對再生銅需求增多;另一方面，精廢價差在4月份逐漸走擴(kuò)，最高至3600元/噸左右，廢銅對精銅替代性增強(qiáng)，下游利廢企業(yè)對廢銅的需求提高。整體廢銅進(jìn)口積極性較高。

初步預(yù)計(jì)，中國銅產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)仍將位于“正常”區(qū)間運(yùn)行。

(關(guān)鍵字：銅)