當前光伏行業(yè)正處調整期，N型產品的出貨量成為主產業(yè)鏈(硅產業(yè)鏈，下同)公司的盈利“勝負手”。

4月22日，組件頭部企業(yè)晶科能源(688223.SH)發(fā)布2023年年報，憑借N型組件出貨量大幅增長，公司時隔三年(2020年至2022年)超越隆基綠能(601012.SH)，重回出貨量第一名。

財報顯示，2023年晶科能源N型組件出貨48.41GW，同比增長352%。公司實現(xiàn)營業(yè)收入1186.82億元，同比增長43.55%，營業(yè)收入規(guī)模首次突破千億;實現(xiàn)歸母凈利潤74.4億元，同比增長153.2%。公司擬每10股現(xiàn)金分紅2.24元(含稅)，加上回購股份的金額，全年分紅金額共計25.35億元，分紅比例為34.06%。

分看晶科能源單季度盈利表現(xiàn)，去年四季度出現(xiàn)了上市以來罕見的同比環(huán)比下滑，主要是受產業(yè)鏈價格大跌、國內出貨占比高以及年底去庫存工作影響。截至4月23日，公司股價報7.5元，逼近上市以來最低點(7.28元)，今年以來累計下跌15.35%，大幅跑輸大盤。

今年以來，光伏主產業(yè)鏈的盈利能力于一季度觸底，除了N型電池以外，主產業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)均是虧損，全行業(yè)產能出清難在短期內完成。

N型產品放量推動業(yè)績創(chuàng)新高

光伏行業(yè)正在經歷由P型產品為主導向N型產品為主導的過渡期，行業(yè)周期波動下競爭加劇，供需不平衡是當前產業(yè)鏈的主基調。在這個階段，對于具備N型產能先發(fā)優(yōu)勢的企業(yè)來說，競爭優(yōu)勢相對會被放大。

2023年受益于N型組件放量出貨，晶科能源的營業(yè)收入、歸母凈利潤、扣非后歸母凈利潤3項指標均創(chuàng)下歷史最高。財報顯示，公司2023年共出貨83.56GW太陽能光伏產品，包含光伏組件出貨78.52GW。其中N型組件出貨48.41GW，占比約62%，同比增長352%，是推動營收凈利潤增長的主要原因。

由于P型產品的轉換效率達到理論極值，近兩年N型光伏產品的出貨比重迅速提升，N型的TOPCon逐漸成為主流技術。據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，2023年N型高效產品出貨超130GW，總占比約25%。據(jù)SMM預測，2024年一季度N型電池產量占比已超過60%。

一位頭部組件廠的相關負責人接受記者采訪時表示，光伏行業(yè)周期進入下行以來，供需不平衡是主要矛盾，預計N型產品仍然是組件環(huán)節(jié)未來1~2年的業(yè)績“勝負手”。

規(guī)模效應是龍頭企業(yè)的優(yōu)勢，但也難以抵消產業(yè)鏈降價潮帶來的負面影響。去年光伏主產業(yè)鏈價格先揚后抑，部分產品“斷崖式”降價超出了市場預期，行業(yè)競爭加劇導致盈利能力驟降。其中，組件價格跌破1元/W，影響了組件廠的盈利能力，分季度看晶科能源的營收凈利表現(xiàn)，產業(yè)鏈跌價的影響正體現(xiàn)到利潤表。

去年第四季度晶科能源實現(xiàn)營業(yè)收入335.85億元，同比增長12.31%，環(huán)比增長6.71%，同比增速為全年最低;實現(xiàn)歸母凈利潤10.86億元，同比減少13.97%，環(huán)比減少56.75%，自2021年三季度以來首次出現(xiàn)同比下滑;實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤8.57億元，同比減少24.13%，環(huán)比減少65.87%。

面對行業(yè)下行期，晶科能源表示2024年將保持謹慎擴產的節(jié)奏，優(yōu)先聚焦山西大基地等優(yōu)勢產能落地，同時加速淘汰落后產能，其中，山西綜改區(qū)規(guī)劃建設年產56GW垂直一體化大基地項目的一期項目14GW于今年3月起逐步投產。公司在調研紀要中透露，山西大基地的二期規(guī)劃預計今年7月底投產，預計年底前滿產。預計至2024年年底，硅片、電池、組件的先進產能規(guī)模將分別達到120GW、110GW和130GW，其中N型產能將超過100GW。

(關鍵字：光伏)