10月28日，專注于標志性/超高層建筑、文旅表演/藝術(shù)景觀、城市空間照明等景觀照明領(lǐng)域的企業(yè)豪爾賽，在深圳證券交易所掛牌上市。

招股書顯示，豪爾賽本次共發(fā)行3,759萬股，發(fā)行價格為23.66元/股，募集資金總額8.89億元，將主要用于公司補充工程施工項目營運資金、LED照明研發(fā)和測試中心、遠程智能監(jiān)控系統(tǒng)和展示中心、營銷與服務(wù)網(wǎng)絡(luò)升級等項目。

據(jù)了解，豪爾賽的主營業(yè)務(wù)為照明工程施工及與之相關(guān)的照明工程設(shè)計、研發(fā)以及照明產(chǎn)品銷售。

另外，豪爾賽系高新技術(shù)企業(yè)，擁有行業(yè)領(lǐng)先的照明工程施工能力和設(shè)計能力，已取得我國照明工程行業(yè)的《城市及道路照明工程專業(yè)承包壹級》和《照明工程設(shè)計專項甲級》兩項最高等級資質(zhì)。

近年來，隨著經(jīng)濟的快速發(fā)展和城市管理水平的不斷提高，城市夜間景觀照明也越來越受到城市管理者的關(guān)注。具有城市地域特色的景觀提升工程可以把商業(yè)、科技、歷史、人文等要素有機地融合在一起，將城市的人文特色元素融入夜景設(shè)計中，用具有獨特韻味的燈光語言演繹城市的流光溢彩。在平日，景觀照明工程可以點亮城市夜空，提升城市的魅力;在重大節(jié)日來臨時，城市景觀照明可以烘托節(jié)日氣氛，彰顯城市形象。

值得關(guān)注的是，近年來，超高層建筑在國內(nèi)得到迅猛發(fā)展，照明工程行業(yè)在超高層建筑亦快速發(fā)展。超高層建筑與普通建筑的景觀照明燈光具有較大區(qū)別：一是由于燈光和幕墻緊密結(jié)合在一起，在安裝幕墻時需要同步安裝照明燈具或敷設(shè)管線;二是為了保持建筑外立面的美觀，燈具需要隱藏處理;三是超高層建筑的照明燈具的產(chǎn)品質(zhì)量要求嚴格、對產(chǎn)品質(zhì)量的把控體現(xiàn)照明工程企業(yè)的水平;四是照明燈具的安裝具有不可逆性、對照明工程的安裝工作提出了很大的挑戰(zhàn);五是對安裝工藝的安全性提出了更高的要求，超高層建筑燈具的防風(fēng)、防墜落、防震等均需高規(guī)格考慮。

超高層建筑的照明工程施工代表著照明工程行業(yè)的頂尖水平，被譽為照明工程行業(yè)“皇冠上的明珠”。豪爾賽長期從事超高層建筑的照明工程施工，積累了豐富的超高層建筑的設(shè)計和施工能力。

截至2019年6月末，豪爾賽承接的高度在200米以上的超高層建筑的樓宇合計 50幢，占中國200米以上的超高層建筑的比重為7.29%，在超高層建筑領(lǐng)域占有較高的市場份額。

除上海中心外，豪爾賽還參與高度約為528米的北京第一高樓——中國尊，以及武漢綠地中心、西安國瑞金融中心、武漢長江航運中心等12幢高度在300米至499米的高樓。

據(jù)豪爾賽招股書顯示，豪爾賽憑借著在提升研發(fā)實力、項目把控、客戶服務(wù)等方面的核心競爭力，經(jīng)營業(yè)績快速增長。財務(wù)數(shù)據(jù)上，2016年度、2017年度、2018年度以及2019年1月-6月，豪爾賽分別實現(xiàn)營業(yè)收入2.81億元、4.86億元、9.22億元和5.91億元;分別實現(xiàn)凈利潤0.10億元、0.82億元、1.71億元和1.34億元。

招股書顯示，報告期內(nèi)豪爾賽加權(quán)凈資產(chǎn)收益率分別實現(xiàn)6.89%、25.91%、31.74%和19.40%，數(shù)據(jù)不斷升高，遠超股神巴菲特“15%”的選股原則。

另外，據(jù)了解，景觀照明工程行業(yè)為典型的資金密集型和技術(shù)密集型行業(yè)，前期需要墊付投標保證金、履約保證金等各種費用，而企業(yè)收入的確認方式采用完工百分比法分階段確認。

這種收入確認方式以及行業(yè)特點，一方面將不少中小型競爭者排除在外;而另一方面，也導(dǎo)致其應(yīng)收款項占營收比重較高。

從短期償債能力來看，報告期內(nèi)，豪爾賽的流動比率分別為2.87、2.93、2.43和2.31，而行業(yè)平均為2.00、1.80、1.93和1.81。從以上數(shù)據(jù)可以看出，該公司短期償債能力顯著高于同行，而存貨周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率同樣如此。

據(jù)查閱招股書發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，該公司通過招投標方式(含公開招投標和邀標)確認的工程施工收入分別為1.93億元、4.18億元、8.74億元和5.77億元，占當期照明工程施工收入的比重分別為72.59%、89.12%、97.22%、99.75%，近三年呈現(xiàn)持續(xù)增長趨勢。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，豪爾賽憑借領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢及良好的口碑，贏得了業(yè)界的不斷認可。

對比照明工程重點上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)，豪爾賽在營業(yè)收入增長率及凈利潤增長率上顯著高于同行業(yè)公司，彰顯公司高速成長性，規(guī)模加速擴張。

凈資產(chǎn)收益率也顯著高于同行業(yè)公司，杠桿系數(shù)與行業(yè)持平的前提下，反映公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)效率、凈利潤率均明顯優(yōu)于同行業(yè)公司，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)良好。

存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)及應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)優(yōu)于同行公司，說明公司流動資金使用效率高，客戶回款質(zhì)量優(yōu)。對于工程類企業(yè)，應(yīng)收賬款的回款周期是評判客戶質(zhì)量優(yōu)越的表現(xiàn)之一，能大幅減少壞賬損失的風(fēng)險，在資金密集型的工程行業(yè)中，保障經(jīng)營資金流動性是企業(yè)穩(wěn)定高速成長的必備條件。

最后，公司具有良好的費用控制能力。根據(jù)2019年6月財務(wù)數(shù)據(jù)，公司期間費用率為11.27%，同比下降5.65%，體現(xiàn)公司有效率的管控能力和規(guī)模效益。

此外，豪爾賽憑借出色的設(shè)計能力、優(yōu)秀的工程施工能力及可靠的工程質(zhì)量，曾多次榮獲國內(nèi)外獎項。作為國內(nèi)照明工程企業(yè)中為數(shù)不多的榮獲過國際大獎的企業(yè)，豪爾賽曾5次獲得包括愛迪生全球照明設(shè)計獎在內(nèi)的國際照明獎項，已連續(xù)12年共計32次獲得國內(nèi)照明行業(yè)最高獎項——中照照明獎，獲獎質(zhì)量、次數(shù)均領(lǐng)先于行業(yè)，且連續(xù)七年蟬聯(lián)中照獎一等獎，實力詮釋了設(shè)計能力的優(yōu)異。

總體來看，豪爾賽經(jīng)營績效優(yōu)異，成長性顯著，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)優(yōu)良，客戶訂單質(zhì)量優(yōu)異，加之健康穩(wěn)健的資金周轉(zhuǎn)效率和內(nèi)生管理能力，助力未來進一步擴張，在企業(yè)的壯大成長再融資方面更受資本市場青睞。

豪爾賽如果能借助資本市場壯大公司實力，無疑將提升自身在行業(yè)中的競爭力。根據(jù)豪爾賽的未來發(fā)展規(guī)劃，著力在利用上市契機加強品牌壁壘和行業(yè)知名度;擴大間接融資渠道為成長儲備“動力”資金;通過兼并收購，產(chǎn)業(yè)整合，提高公司規(guī)模效益，不斷確立龍頭領(lǐng)先地位;做好內(nèi)生管理優(yōu)化、技術(shù)研發(fā)儲備等方面。

(關(guān)鍵字：LED)