國家統(tǒng)計(jì)局4月11日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2018年3月份，全國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲2.1%，環(huán)比下降1.1%；全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)（PPI）同比上漲3.1%，環(huán)比下降0.2%。國家統(tǒng)計(jì)局城市司高級統(tǒng)計(jì)師繩國慶在解讀數(shù)據(jù)時(shí)表示，從環(huán)比看，CPI由上月上漲轉(zhuǎn)為下降，主要受“節(jié)日因素”消退影響。

中國國家信息中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究室主任牛犁表示，3月CPI和PPI環(huán)比回落都在意料之中，只是CPI環(huán)比降幅遠(yuǎn)超預(yù)期，將影響全年的CPI漲幅，估計(jì)后續(xù)CPI同比漲幅在2%左右。

方正中期研究院宏觀分析師相陽在接受期貨日報(bào)記者采訪時(shí)也表示，CPI回落既有意料之中的春節(jié)過后的季節(jié)性因素，也有部分超預(yù)期豬肉價(jià)格暴跌影響。醫(yī)療保健價(jià)格同比增長5.7%，增速尤為顯著，而考慮到2月醫(yī)藥制造行業(yè)利潤增速高達(dá)37.3%，顯示醫(yī)藥行業(yè)市場情況仍然樂觀，3月利潤數(shù)據(jù)仍然有望保持在高位。

3月份，PPI同比上漲3.1%，較上月回落0.6個(gè)百分點(diǎn)。在主要行業(yè)中，黑色冶煉、有色冶煉、石油加工、化學(xué)原料及制品等重化工業(yè)漲幅均現(xiàn)回落，較上月分別回落2.1、1.3、1.5和0.9個(gè)百分點(diǎn)，綜合影響PPI漲幅回落0.4%。工業(yè)需求恢復(fù)緩慢已在大宗商品市場中有所反應(yīng)，加之去年基數(shù)較高共同導(dǎo)致PPI加速回落。分行業(yè)看，上游行業(yè)環(huán)比微落，中游行業(yè)持平。

一德期貨研究院宏觀戰(zhàn)略分析師肖麗娜對記者表示，隨著供給側(cè)改革的推進(jìn)，制造業(yè)企業(yè)行情集中度顯著提升，中小企業(yè)復(fù)產(chǎn)力度較弱，在此影響下，供給不會(huì)出現(xiàn)明顯的擴(kuò)張加速而處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)。預(yù)計(jì)后續(xù)PPI會(huì)略有回升，但幅度有限。

綜合來看，一季度，CPI同比增長2.1%，PPI同比增長3.7%，二者自去年一季度后一直在修復(fù)剪刀差，并在今年一季度有所加速。進(jìn)入4月后，市場人士認(rèn)為，農(nóng)產(chǎn)品近期行情將圍繞中美貿(mào)易問題進(jìn)行，但隨著態(tài)勢有所緩解，炒作行情結(jié)束，油脂油料類商品進(jìn)行價(jià)格修復(fù)。工業(yè)需求逐漸恢復(fù)，高爐開工、塔吊利用率以及發(fā)電用煤均有所改觀。一季度積累的庫存加速消化，工業(yè)品普遍將迎來反彈。

“一季度通脹較去年同期回升但后期壓力不大�？紤]到中國大豆對美國依賴度較高，在中美貿(mào)易問題中我國對美大豆加征關(guān)稅會(huì)一定程度提高國內(nèi)大豆價(jià)格，但大豆價(jià)格上漲傳導(dǎo)到CPI相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格的過程需要時(shí)間確認(rèn)及落地實(shí)施，整體而言對二季度的通脹影響不大。”肖麗娜說。

格林大華研究所所長李永民在分析時(shí)也表示，盡管3月份CPI環(huán)比降幅較大，但仍高于前期平均水平。由于農(nóng)產(chǎn)品對CPI影響最大，CPI上漲預(yù)示著農(nóng)產(chǎn)品等現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)挺。PPI漲幅大于CPI，但PPI同比和環(huán)比增速從2017年3月以來呈現(xiàn)持續(xù)下降勢頭，這表明工業(yè)品、中間產(chǎn)品現(xiàn)貨價(jià)格表現(xiàn)較弱，對工業(yè)品價(jià)格形成一定程度抑制作用�？傮w上看，國內(nèi)期貨市場仍呈現(xiàn)振蕩整理的態(tài)勢，但農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格走勢要強(qiáng)于工業(yè)品。

(關(guān)鍵字：CPI PPI)