央行昨日發(fā)布的2016年12月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月新增人民幣貸款10400億元，遠(yuǎn)超約7000億元的市場(chǎng)預(yù)期;當(dāng)月新增社會(huì)融資規(guī)模為16300億元，也遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。

從結(jié)構(gòu)來(lái)看，去年12月新增信貸超預(yù)期，并非源自曾在2016年大部分時(shí)間“獨(dú)大”的個(gè)人按揭貸款，而是因與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求密切相關(guān)的企業(yè)中長(zhǎng)期貸款。當(dāng)月企業(yè)中長(zhǎng)期貸款新增6954億元，環(huán)比多增4936億元。這一增幅，是2010年以來(lái)的第二高值。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清指出，需要通過(guò)后續(xù)公布的數(shù)據(jù)來(lái)觀(guān)察去年12月是否出現(xiàn)企業(yè)投資的大幅回升，如企業(yè)投資和中長(zhǎng)期貸款相互印證，則表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)顯著好于市場(chǎng)預(yù)期。

另一方面，去年12月居民中長(zhǎng)期貸款新增4217億元，環(huán)比少增1475億元。從個(gè)人住房貸款占全部信貸的占比看，去年11月這一比例尚在72%，到12月下降到約41%。

交通銀行金融研究中心高級(jí)研究員陳冀向記者指出，市場(chǎng)普遍對(duì)去年12月的新增信貸低估了，一方面是對(duì)樓市限購(gòu)限貸政策效果的滯后性估計(jì)不足，另一方面是對(duì)年末企業(yè)中長(zhǎng)期貸款提前啟動(dòng)的估計(jì)不足。企業(yè)信貸主要受近期各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所回暖，尤其是PPI持續(xù)反彈的影響。

同時(shí)，表外融資所反映的非標(biāo)融資也有回升勢(shì)頭。一般來(lái)說(shuō)，信托貸款、委托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票反映的是企業(yè)的非標(biāo)融資，去年12月上述三項(xiàng)新增額之和為7320億元，為近兩年較高值。

鄧海清指出，去年12月受資金緊張的影響，債券融資受阻，體現(xiàn)在社融中的企業(yè)債券融資凈減少1117億元。去年12月企業(yè)債收益率實(shí)際高于貸款利率，或?qū)е虏糠制髽I(yè)從債券融資轉(zhuǎn)向信貸融資或非標(biāo)融資，從而部分推高了信貸和非標(biāo)融資規(guī)模，但如果考慮在新增信貸和新增非標(biāo)規(guī)模中減去債券融資的替代效應(yīng)，貸款和非標(biāo)仍然超過(guò)正常增幅，表明企業(yè)確實(shí)出現(xiàn)大量資金需求。

(關(guān)鍵字：信貸 融資)