為了更好地推進(jìn)國企公司制改革，日前財(cái)政部正在會(huì)同國資委進(jìn)行研究，將按照不因改制而增加企業(yè)負(fù)擔(dān)的原則，來完善改制涉及的資產(chǎn)評(píng)估方法、評(píng)估增值免稅、土地變更登記和國有資產(chǎn)無償劃撥等方面的政策，相關(guān)政策有望年內(nèi)出臺(tái)。分析指出，在分類監(jiān)管基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化混合所有制改革、推進(jìn)股份制改革和整體上市將成為下一步改革重點(diǎn)，國企改革概念股將掀開新一輪熱潮。

國家醞釀多項(xiàng)政策助推國企改革

2015年9月13日，中共中央、國務(wù)院印發(fā)了《關(guān)于深化國有企業(yè)改革的指導(dǎo)意見》。該意見印發(fā)已滿一周年，國企改革“1+N”系列文件已累計(jì)出臺(tái)18個(gè)，同時(shí)央企與地方國企改革勢(shì)頭同樣表現(xiàn)亮眼。

與此同時(shí)，國家在醞釀多項(xiàng)政策助推國企改革。據(jù)權(quán)威人士透露，為了更好地推進(jìn)國企公司制改革，目前財(cái)政部正在會(huì)同國資委進(jìn)行研究，將按照不因改制而增加企業(yè)負(fù)擔(dān)的原則，來完善改制涉及的資產(chǎn)評(píng)估方法、評(píng)估增值免稅、土地變更登記和國有資產(chǎn)無償劃撥等方面的政策，相關(guān)政策有望年內(nèi)出臺(tái)。

據(jù)了解，目前不少國有企業(yè)改制過程中，原有國有劃撥土地需繳納金額較大的土地出讓金，這增加了企業(yè)改制成本，影響了改制工作的推進(jìn)，國資委等部門對(duì)此已經(jīng)進(jìn)行了多輪調(diào)研。有國企負(fù)責(zé)人士表示，長(zhǎng)期以來，改革的舉措很多，深究起來，突破性的改革舉措并不常見。特別是在公司制改革中，涉及的產(chǎn)權(quán)問題比較突出，比如很多企業(yè)反映的土地評(píng)估，溢價(jià)后財(cái)務(wù)成本較多等問題，都給正在進(jìn)行的改革落地增加了難度。

上述權(quán)威人士還透露，國家本次醞釀的一攬子政策，就是明確不因改制而增加企業(yè)負(fù)擔(dān)這一原則，通過完善改制涉及的資產(chǎn)評(píng)估方法、評(píng)估增值免稅，土地變更登記和國有資產(chǎn)無償劃撥等方面的政策，推動(dòng)公司制股份制改革順利進(jìn)行。下一步，國家相關(guān)部門還會(huì)在實(shí)施公有制多元化股權(quán)改革的同時(shí)，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)混合所有制改革。

以推進(jìn)股份制改革和整體上市為主導(dǎo)的混合所有制改革，是本輪國企改革的重頭戲。記者獲悉，地方國企改革已經(jīng)進(jìn)入全面加速期。上海、廣東、山東、江西等多省市紛紛制定相關(guān)細(xì)化方案和試點(diǎn)計(jì)劃，加速國企改革步伐，其中在分類監(jiān)管基礎(chǔ)上，繼續(xù)深化混合所有制改革、推進(jìn)股份制改革和整體上市將成為下一步改革重點(diǎn)。

包括廣東、江西、上海等國企改革重鎮(zhèn)，都針對(duì)改制過程中出現(xiàn)的問題進(jìn)行政策支持。以廣東省為例，針對(duì)原有國有劃撥土地需繳納金額較大土地出讓金這一問題，廣東借鑒了上海市的做法，提出“支持國有企業(yè)按規(guī)定采用作價(jià)出資(入股)方式配置土地，促進(jìn)企業(yè)發(fā)展”。

北京師范大學(xué)公司治理與企業(yè)發(fā)展研究中心主任高明華認(rèn)為，一年來，國企改革的相關(guān)具體政策相繼出臺(tái)，部分國企的改革也取得明顯成效。下一步在具體改革過程中，一些改革舉措還需要進(jìn)一步明晰化。

國企改革提速推進(jìn)

繼南北車合并、中冶與五礦合并之后，作為中國兩大龍頭鋼鐵央企，在寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)重組大幕拉開近3個(gè)月后，兩者合并也有了新進(jìn)展。9月20日晚間，寶鋼股份(600019)與武鋼股份(600005)同時(shí)公告稱，兩公司的重大資產(chǎn)重組初步交易方案擬為寶鋼股份向武鋼股份全體換股股東發(fā)行A股股票，換股吸收合并武鋼股份。

同時(shí)在重組方案出臺(tái)前夕，寶鋼集團(tuán)和武鋼集團(tuán)還將所持寶鋼股份和武鋼股份部分股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給誠通金控和國新投資。業(yè)內(nèi)人士指出，此舉一方面是為寶鋼股份和武鋼股份的合并鋪路，另一方面防止一股獨(dú)大，進(jìn)一步推進(jìn)國企改革。“在國企改革的大背景下，武鋼股份與寶鋼股份合并或掀開國企改革概念股新一輪熱潮。”

事實(shí)上，下半年以來，各項(xiàng)試點(diǎn)工作加速推進(jìn)，國企改革步伐明顯提速。7月14日，國資委召開媒體通氣會(huì)透露央企改革試點(diǎn)全面鋪開。其中，國有資本投資運(yùn)營公司試點(diǎn)，中糧集團(tuán)、國投公司試點(diǎn)工作繼續(xù)深化，陸續(xù)將21項(xiàng)權(quán)利歸位于或授予企業(yè)。在此基礎(chǔ)上，選擇誠通集團(tuán)、中國國新開展國有資本運(yùn)營公司試點(diǎn)，選擇神華集團(tuán)、寶鋼、武鋼、中國五礦、招商局集團(tuán)、中交集團(tuán)、保利集團(tuán)等7家企業(yè)開展國有資本投資公司試點(diǎn)。

8月18日，國資委宣布，員工持股頂層設(shè)計(jì)方案——《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》已經(jīng)于近日下發(fā)�！兑庖姟访鞔_了國企員工持股政策，一些處于觀望中的地區(qū)和國企將會(huì)加快推出員工持股試點(diǎn)的進(jìn)程。另外，大部分員工持股計(jì)劃通過定增參與，而其中相當(dāng)比例的定增尚處于審批階段。

8月26日，國資委主任肖亞慶出席中國建材與中材集團(tuán)重組大會(huì)。資產(chǎn)總額超過5500億元的中國建材業(yè)“超級(jí)航母”——中國建材集團(tuán)有限公司正式宣告成立。這是繼中電投集團(tuán)和國家核電、中遠(yuǎn)集團(tuán)和中國海運(yùn)之后，國資委主推的第三對(duì)試點(diǎn)進(jìn)行兼并重組的央企。國資委副秘書長(zhǎng)彭華崗此前介紹，集團(tuán)層面重組步伐不斷加快，還有幾組重組工作正在醞釀，“央企戶數(shù)年內(nèi)有望整合到100家之內(nèi)”。

此外，地方國資也正加快布局改組與組建國有資本投資運(yùn)營公司。如圍繞“以管資本為主加強(qiáng)國有資產(chǎn)監(jiān)管”的思路，廣東省提出改組或組建國有資本運(yùn)營和國有資本投資公司，河南省提出繼續(xù)開展國有資本投資公司和運(yùn)營公司試點(diǎn);湖北省提出更高要求，明確要“做優(yōu)做強(qiáng)一批投融資功能強(qiáng)的國有資本投資運(yùn)營公司”。

三方向把握主題投資機(jī)會(huì)

在政策催化下，國企資本市場(chǎng)動(dòng)作頻頻。按照國資委的要求，中央企業(yè)戶數(shù)年內(nèi)有望整合到100家之內(nèi)。目前央企的數(shù)量為105家，這意味著至少有兩對(duì)以上的央企面臨重組整合。分析普遍認(rèn)為，未來國資證券化以及整合重組將潮流涌動(dòng)。

“隨著改革不斷深化，國有企業(yè)市場(chǎng)化兼并重組將加速，整體上市以及整合重組將是地方國企改革的主要方向。國企改革有望在今年取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，央企和地方國企改革也將進(jìn)入深水區(qū)，國有企業(yè)改革進(jìn)程有望超出預(yù)期。”中泰證券指出。

廣發(fā)證券認(rèn)為，在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，“寶武重組”方案的發(fā)布將正式開啟本輪國企改革，并推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革進(jìn)一步提速。“看好改革帶來的投資機(jī)會(huì)，多形式的國企改革有望在激勵(lì)機(jī)制、資產(chǎn)配置、股權(quán)結(jié)構(gòu)上優(yōu)化國有鋼企，從本質(zhì)上提高其經(jīng)營效益，改革有望助業(yè)績(jī)?cè)俣绕痫w。”

“在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大背景下，國企改革之于我國戰(zhàn)略地位的重要意義不言而喻。資本市場(chǎng)方面，國企改革將使A股的相關(guān)企業(yè)迎來估值與盈利的‘雙擊’，國企改革的相關(guān)股票將持續(xù)受到資金的追捧。”業(yè)內(nèi)人士指出，A股市場(chǎng)的估值水平和盈利能力將從整體上得到提升。

機(jī)構(gòu)人士建議，投資者可從三個(gè)方向來把握相關(guān)的主題投資機(jī)會(huì)。一是集團(tuán)資產(chǎn)注入機(jī)會(huì)。根據(jù)央企集團(tuán)和旗下上市公司的總資產(chǎn)和凈利潤(rùn)對(duì)比，推薦核電、電子、軍工等行業(yè)央企上市公司。尤其是核電行業(yè)合并后的國家電投集團(tuán)具有明確整體上市預(yù)期，后續(xù)可繼續(xù)關(guān)注。

二是強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合機(jī)會(huì)。從打造國際競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的角度看，海外業(yè)務(wù)收入高且屬于同一業(yè)務(wù)板塊的央企合并可能性大，包括軍工、機(jī)械、航運(yùn)、船舶制造、建筑、石油石化等領(lǐng)域。從趨勢(shì)來看，合并可能從“對(duì)外競(jìng)爭(zhēng)”延伸至“對(duì)內(nèi)整合”，整合預(yù)期較高的包括處于競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)商業(yè)類、業(yè)務(wù)有重合的央企，比如汽車、航空、電信、鋼鐵等。

三是資本運(yùn)作機(jī)會(huì)。關(guān)注國有資本投資、運(yùn)營試點(diǎn)公司所屬的上市公司，以及傳統(tǒng)行業(yè)的小市值國企轉(zhuǎn)型等方面機(jī)會(huì)。

個(gè)股方面建議關(guān)注：1、央企：*ST新集(601918)、現(xiàn)代制藥(600420)、中糧地產(chǎn)(000031)、中糧生化(000930)、中成股份(000151)、鞍鋼股份(000898)、中國中鐵(601390)、中國鐵建(601186)等。2、上海、廣東等地方國企：張江高科、蘭生股份(600826)、廣弘控股、佛塑科技等。

個(gè)股點(diǎn)將臺(tái)

中糧地產(chǎn)(000031)

中糧集團(tuán)旗下的地方平臺(tái)，公司之前多次收購集團(tuán)旗下地產(chǎn)資源，從而提升了自身實(shí)力，也充分體現(xiàn)了集團(tuán)對(duì)于中糧地產(chǎn)這一上市平臺(tái)的重視。公司土地儲(chǔ)備豐富，足夠滿足公司3-5年的發(fā)展需求。在招拍掛常規(guī)方式獲取土地基礎(chǔ)上，中糧地產(chǎn)還積極參與城市更新。

目前，中糧地產(chǎn)擬以不低于9.78元/股非公開發(fā)行不超過5.11億股，募資不超過49.98億元，擬用于收購中糧集團(tuán)持有的中糧地產(chǎn)投資49%股權(quán)以及裕傳有限公司持有的煙臺(tái)中糧博瑞100%股權(quán)。同時(shí)控股股東中糧集團(tuán)將以現(xiàn)金方式認(rèn)購不超過本次非公開發(fā)行股份總數(shù)的 20%。目前國資委已經(jīng)核準(zhǔn)，本次非公開發(fā)行股票正在有序推進(jìn)。

興業(yè)證券指出，中糧地產(chǎn)主要布局在核心一二線城市，未來將充分受益于布局區(qū)域房地產(chǎn)基本面上行。公司是中糧集團(tuán)重要的住宅地產(chǎn)上市平臺(tái)，未來將充分受益于集團(tuán)整體國企改革進(jìn)程和內(nèi)部資源整合。

蘭生股份(600826)

東浩蘭生集團(tuán)旗唯一上市平臺(tái)，而集團(tuán)資產(chǎn)是上市公司資產(chǎn)的數(shù)十倍。根據(jù)自2013年以來歷屆股東大會(huì)公開信息，未來集團(tuán)的全部或核心資產(chǎn)整合到上市公司是確定的方向，集團(tuán)主業(yè)-現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的三大核心是以外貿(mào)、外服、會(huì)展，近年來都是二位數(shù)的凈利增速，僅以外服業(yè)務(wù)20-30倍估值，市值近120-180億。

分析指出，公司作為2013年底上海國企改革第一家、2014年首家徹底完成子公司混合所有制改革的上海國企，49%的管理層持股、激勵(lì)充分;2015年有實(shí)現(xiàn)集團(tuán)資產(chǎn)整合的部分承諾，完成注入上海輕工，使得本已扭虧為盈的外貿(mào)主業(yè)營收增長(zhǎng)過半、外貿(mào)凈利增長(zhǎng)12倍。目前公司外貿(mào)主業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)，增速最快為德國及東南亞、核心產(chǎn)品轉(zhuǎn)型為需求強(qiáng)勁的機(jī)電產(chǎn)品，未來盈利將為正增長(zhǎng)，為公司總體業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)穩(wěn)健安全邊際。

國金證券認(rèn)為，東浩蘭生集團(tuán)改革方向確定、未來進(jìn)一步資產(chǎn)整合概率較大，而公司主業(yè)資產(chǎn)無拖累、物業(yè)及其他資產(chǎn)提供較高安全邊際。民生證券指出，伴隨國企改革深化，現(xiàn)代服務(wù)貿(mào)易平臺(tái)建設(shè)有望加速推進(jìn)。給予“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。

廣弘控股(000529)

公司為廣東省屬大型資產(chǎn)經(jīng)營公司之一的廣弘資產(chǎn)經(jīng)營有限公司旗下唯一上市平臺(tái)，去年廣弘資產(chǎn)通過公開轉(zhuǎn)讓股權(quán)與增資擴(kuò)股相結(jié)合的方式引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，新錦安投資及蘭光投資組成的聯(lián)合體以近30億元總價(jià)摘得廣弘資產(chǎn)公司49%股權(quán)，創(chuàng)粵國資集團(tuán)混改第一單。由于其控股股東廣弘資產(chǎn)旗下資產(chǎn)眾多，公司也存在資產(chǎn)入注的預(yù)期。

公開資料顯示，新錦安投資及蘭光投資背后的蘭光集團(tuán)、新錦安實(shí)業(yè)在房地產(chǎn)開發(fā)與運(yùn)營、高新技術(shù)投資、孵化器產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域擁有較為豐富的積累和資源。晉身廣弘資產(chǎn)公司第二大股東后，作為廣弘資產(chǎn)公司旗下唯一的上市平臺(tái)，廣弘控股獲得優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入和多元發(fā)發(fā)展預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)。

資料顯示，廣弘資產(chǎn)擁有綠色食品、醫(yī)藥健康、新材(原)料、宜居宜業(yè)宜旅四大主業(yè)和上市公司“廣弘控股”，所屬行業(yè)涉及食品、醫(yī)藥、國際貿(mào)易、有色金屬、教育發(fā)行、糧油、飼料、房地產(chǎn)、旅游酒店及物業(yè)管理等。

(關(guān)鍵字：國企改革 投資)