花旗集團(tuán)在報(bào)告中指出，雖然美元上漲、供應(yīng)持續(xù)過剩以及中國等新興市場增長放緩仍會阻礙復(fù)蘇，但隨著價格下跌導(dǎo)致產(chǎn)量下降，許多大宗商品可能會在明年下半年走強(qiáng)，投資大宗商品現(xiàn)在仍然有利可圖。該機(jī)構(gòu)還預(yù)計(jì)，到2017年石油和常用金屬價格將會實(shí)現(xiàn)更加可持續(xù)的復(fù)蘇，農(nóng)產(chǎn)品價格可能也是如此。

溫和復(fù)蘇將成主旋律

花旗預(yù)計(jì)，溫和復(fù)蘇在中國經(jīng)濟(jì)增速降至1990年以來最低、美元料隨著聯(lián)儲局加息而走強(qiáng)之際，大宗商品回報(bào)率或?qū)⑦B續(xù)第五年下跌，但部分原材料價格或?qū)㈤_始復(fù)蘇。因?yàn)閺奈磥?至12個月來看，期貨價格大多低于公允市場價格，從更長期來看就更是如此，因而投資者會有很多機(jī)會。

花旗在對2016年末形勢的展望中預(yù)計(jì)，美國天然氣、原油、所有常用金屬的價格都會上升，銅、鎳以及鉑和鈀的價格更是如此。同時，主食谷物價格亦將全線溫和復(fù)蘇，但大宗商品散貨表現(xiàn)將非常疲軟。簡言之，溫和復(fù)蘇是主旋律。

花旗還表示，美國鉆井?dāng)?shù)量急劇縮減會導(dǎo)致能源產(chǎn)量增速下降，礦業(yè)供應(yīng)減少或許會支持部分金屬價格反彈，而惡劣的天氣應(yīng)有助于農(nóng)作物價格復(fù)蘇。

能源類基金料受青睞

花旗預(yù)計(jì)，如果投資者2016年開始看到價格企穩(wěn)或復(fù)蘇的信號，他們就會重新大舉投資能源類基金。對能源類大宗商品配置高達(dá)60%的被動型指數(shù)的資金流入，更是會因此受到提振。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，黃金價格將會走軟，因而對交易所交易基金(ETF)的投資或許會受到影響。黃金在ETF市場所占比重高達(dá)80%-85%。據(jù)花旗稱，大宗商品類ETF和被動型指數(shù)投資2015年累計(jì)流入資金188億美元，而2014年和2013年分別凈流出220億美元和500億美元。

今年迄今為止，彭博商品指數(shù)下跌22%，或?qū)��?chuàng)下2008年全球金融危機(jī)以來最大年度跌幅。隨著中國經(jīng)濟(jì)疲軟跡象顯現(xiàn)，加之美國聯(lián)儲局的加息預(yù)期提振美元上揚(yáng)并降低了原材料的吸引力，這項(xiàng)衡量22種原材料回報(bào)率的指標(biāo)上月跌至1999年以來最低水平。

(關(guān)鍵字：金屬)