全球礦產(chǎn)品價格下跌的背景下，中國企業(yè)迎來新一輪海外礦業(yè)投資并購熱潮。業(yè)內(nèi)普遍認為最佳的抄底時機已經(jīng)到來，但到底是不是“底”還要看未來的走勢。

熱 潮

連著三天下班后，高寧(化名)都在忙著看房子找房子。過去的一周他剛完成了從一家礦業(yè)咨詢機構(gòu)研究員到礦業(yè)并購基金公司實操手的跳槽，“新的工作地點離原來租的房子太遠。”

在做了幾年對中國礦業(yè)的研究咨詢工作之后，高寧終于決定放下之前的案頭工作，投身實戰(zhàn)，因為他認為“機會可能真的來了”，他對新金融觀察記者表示。 高寧的例子只是縮影而已，背后有更多公司和個人都直接或間接地助推了此輪海外礦業(yè)投資的熱潮。

最近的消息是，綜合礦業(yè)集團紫金礦業(yè)和澳大利亞OZ Minerals對全球最大的大宗商品交易商嘉能可即將出售的Cobar銅礦表現(xiàn)出濃厚的興趣。據(jù)了解，Cobar礦年產(chǎn)大約5萬噸銅精礦。

早在今年5月，紫金礦業(yè)發(fā)布的百億定增預(yù)案就計劃募集約100億元資金用于剛果(金)的銅礦建設(shè)項目和收購項目、巴新波格拉(Porgera)金礦收購項目(50%權(quán)益及50%股東貸款)、4.44億元建設(shè)紫金山金銅礦浮選廠項目等。

今年7月，中礦資源發(fā)布公告稱，擬與三家公司共同發(fā)起設(shè)立中礦開源投資管理有限公司，由標的公司發(fā)起設(shè)立有限合伙企業(yè)形式礦業(yè)并購基金，未來由并購基金進行地質(zhì)勘查工作，在市場公允的價格下，公司享有優(yōu)先合作及收購并購基金所投項目的權(quán)利。

中投顧問冶金行業(yè)研究員苑志斌指出，這一輪抄底浪潮是從今年5月份開始的，主要原因是目前國際礦業(yè)正處于低谷，各大礦業(yè)公司正加快出售資產(chǎn)，礦業(yè)資源的估值較低。

時 機

礦業(yè)形勢的低迷帶給中國企業(yè)海外并購的機會，這種低迷的狀態(tài)開始于2014年并一直延續(xù)至今，礦產(chǎn)品價格下滑明顯直接導(dǎo)致礦業(yè)資產(chǎn)的大幅縮水。

數(shù)據(jù)顯示，今年以來，黃金價格同比下降4.23%，銅產(chǎn)品價格同比下降15.31%。這讓很多礦業(yè)巨頭深陷困境，急于瘦身。

今年7月，巴里克黃金公司稱將以10.1億美元出售Zaldivar銅礦50%股權(quán)。8月，英美資源公司以5億美元出售智利的兩座銅礦。

而去年4月則發(fā)生了中國礦業(yè)史上最大的境外并購案之一，由五礦資源與國新國際投資公司和中信金屬有限公司組成的“五礦聯(lián)合體”宣布，已經(jīng)與嘉能可公司達成協(xié)議，將支付58.5億美元收購后者在秘魯?shù)睦�斯邦巴�?Las Bambas)銅礦。

“礦業(yè)巨頭將資產(chǎn)剝離出去不一定就是對未來不看好，只是現(xiàn)階段他們的資金要支持全部領(lǐng)域發(fā)展可能有些困難，所以把利潤相對低一些的資產(chǎn)賣出去。”一位長期從事礦業(yè)裝備研究的業(yè)內(nèi)人士對新金融觀察記者這樣解釋。

在10月20日-23日舉行的第十七屆中國國際礦業(yè)大會上， 中鋁礦產(chǎn)資源有限公司副總經(jīng)理王思德就指出，今后兩三年應(yīng)該是礦業(yè)投資的最佳機遇期，接下來將有可能發(fā)生礦業(yè)倒閉潮，而“這可能是寒冬觸底的標志”。

值得注意的是，本輪的投資熱點已經(jīng)從曾經(jīng)的鐵礦、煤礦轉(zhuǎn)向如今的金、銅、鉛、鋅等有色礦產(chǎn)。

前述業(yè)內(nèi)人士介紹，投資鐵礦、煤礦與投資有色礦相比，在工藝和復(fù)雜程度上不相上下，但規(guī)模要求較大。“同樣開采，可能金礦、銅礦開100萬噸就會有收益，但鐵礦的話開采這點兒量根本達不到盈虧平衡點。”這也成了一個客觀的軟肋。

前 景

目前的抄底行為，“除了覺得買得值，更重要的是看好未來的前景。”前述業(yè)內(nèi)人士認為，雖然現(xiàn)在銅等有色金屬的價格也在下跌，但“小金屬的反彈力度會很大，因為總體需求小，所以稍微有一點需求提振價格就會上漲，未來還是可期的”。

然而，未來的走勢誰也不能給出百分百正確的預(yù)判，此前中國企業(yè)的部分海外并購已經(jīng)成了前車之鑒。

苑志斌就回憶，上一次海外礦并購?fù)顿Y熱潮出現(xiàn)在2008年經(jīng)濟危機前后，當時對時機把握出現(xiàn)偏差，錯誤地估計經(jīng)濟危機之后，走出去的過程較為粗放，事前對海外的調(diào)研也存在不足。“此次，中國礦企大都吸取上一次出海碰壁的教訓(xùn)，出手都較為謹慎。”

而在2012年左右，也出現(xiàn)了一些企業(yè)在鐵礦石價格處于上升通道之時并購海外礦產(chǎn)的情況，但當幾年后這些礦產(chǎn)開始釋放能量的時候，礦價一路下行。10月28日，普氏62%鐵礦石指數(shù)跌破50至49.25。在前述業(yè)內(nèi)人士看來，這輪并購是發(fā)生在礦產(chǎn)品下行的調(diào)整時期，所以主要是購買一些比較成熟、質(zhì)量相對較好的資產(chǎn)。“低價的時候即使虧也不會虧那么多。”他說。

眾所周知，礦產(chǎn)的投資是長周期的，所以對有資金實力的大企業(yè)而言，會在低價時購買一些優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行資源儲備。“國內(nèi)一些有實力的礦企收購海外項目與企業(yè)，是一種有遠見的表現(xiàn)，能使企業(yè)獲得更多優(yōu)質(zhì)的礦源，提高企業(yè)的國際競爭力。”苑志斌認為。

(關(guān)鍵字：礦業(yè) 有色)